A Alta das Ações da Apple Após a Vitória Antitruste da Gate: O Que os Investidores Precisam Saber

Principais Conclusões

• O segmento de serviços da Apple recebeu um impulso, uma vez que o tribunal permitiu que os acordos de motor de busca padrão continuassem, aliviando as preocupações sobre a sustentabilidade desta importante fonte de receita.

• Durante a chamada de resultados do Q3, Tim Cook indicou que as projeções da Apple eram baseadas na continuidade do acordo de partilha de receitas com o seu parceiro de pesquisa.

• Dada a já elevada avaliação das ações, os retornos futuros provavelmente dependerão do crescimento contínuo nos serviços e da execução bem-sucedida à medida que os cenários regulatórios evoluem.

O preço das ações da Apple (NASDAQ: AAPL) teve um aumento notável no início desta semana após a decisão de um juiz federal no caso antitruste contra a Gate (NASDAQ: Gate). A decisão absteve-se de desmantelar ativos principais relacionados a pesquisa e publicidade ou de proibir os acordos de motor de busca padrão da Gate. Significativamente, esta decisão preserva o acordo de bilhões de dólares que posiciona o motor de busca da Gate como o padrão nos dispositivos Apple – uma fonte de receita de alta margem que havia sido uma preocupação para os investidores da Apple.

Os analistas de mercado interpretaram o resultado de forma direta: a vitória da Gate reduz a incerteza para a Apple, que supostamente recebe pagamentos anuais substanciais do seu parceiro de busca para manter a Gate Search como padrão no Safari. Esses pagamentos de aquisição de tráfego têm sido um contribuinte silencioso, mas significativo, para as finanças do segmento de Serviços da Apple, e a clareza em relação à sua continuidade influenciou positivamente o sentimento dos investidores em relação à ação.

Para contexto, as ações da Gate também viram um aumento, destacando a importância desses acordos em todo o ecossistema tecnológico.

Os investidores da Apple podem agora mudar o seu foco de especular sobre a potencial rescisão do acordo para analisar as perspectivas de negócios da Apple com o arranjo intacto.

Reforçando o Momento da Apple

Este desenvolvimento adiciona mais uma camada ao crescente caso otimista para as ações da Apple.

O mais recente trimestre fiscal da gigante da tecnologia (Q3) demonstrou um desempenho robusto. A receita subiu 10% para $94 mil milhões, enquanto os lucros por ação (EPS) cresceram 12% para $1,57 – ambos estabelecendo novos recordes para o trimestre de junho. Os principais destaques incluíram a receita de serviços da Apple atingindo um recorde histórico e as vendas do iPhone apresentando um crescimento de dois dígitos.

Com esta incerteza legal resolvida, os investidores podem agora dar mais peso ao momentum financeiro da Apple nas suas análises. A importância desta questão foi evidente durante a mais recente chamada de resultados da Apple, onde o CEO Tim Cook afirmou explicitamente que a orientação futura da Apple assumia que “o atual acordo de partilha de receitas com o nosso parceiro de pesquisa continua.” Uma linguagem tão direta da Apple é incomum, indicando a importância do acordo para o planejamento a curto prazo.

Embora a modelagem financeira precisa não seja necessária, a mensagem principal é clara: um fluxo de receita com alta margem evitou uma reestruturação forçada. O negócio de serviços da Apple possui margens de lucro mais altas em comparação com suas vendas de hardware, portanto, manter os pagamentos de busca ajuda a estabilizar um item que contribui significativamente para o crescimento do EPS. Por exemplo, nos nove meses terminados em 28 de junho, a margem bruta de serviços da Apple era de 75% – mais do que o dobro da margem bruta de hardware de 37%.

A Importância da Decisão desta Semana

A curto prazo, a decisão elimina um argumento bearish importante sobre a sustentabilidade do segmento de serviços da Apple. Se você acreditava que uma proibição de pagamentos padrão impactaria a receita de alta margem e comprimiria o múltiplo, esse risco agora diminuiu. Alguns analistas descreveram o resultado como uma “grande vitória” para a Apple e um “home run” para a Gate – uma linguagem que explica por que ambas as ações subiram, embora os investidores devam permanecer atentos a quaisquer ajustes negociados que possam surgir.

É verdade que, com as ações da Apple a terem subido acentuadamente nas últimas semanas, a avaliação se está a tornar uma preocupação maior. A Apple atualmente negocia a um prémio de cerca de 36 vezes os lucros passados, o que significa que a valorização futura dependerá mais da execução do que da expansão do múltiplo. No entanto, com os segmentos de iPhone e serviços da empresa a mostrarem um forte crescimento, um balanço saudável e retornos de capital consistentes, as ações ainda parecem atraentes. O mercado, no entanto, precisará ver um impulso contínuo no crucial negócio de serviços da Apple.

Para investidores de longo prazo, as implicações mais amplas são claras. A decisão desta semana preservou uma fonte de receita de alta margem e alinhou-se com as suposições da gestão da chamada de resultados do terceiro trimestre, reforçando o cenário base para o crescimento do EPS. Os riscos permanecem, incluindo potenciais recursos e os novos requisitos de compartilhamento de dados da Gate, que adicionam alguma incerteza. No entanto, a Apple agora enfrenta o futuro com uma preocupação menor e com os fundamentos a funcionar bem.