GBP enfrenta pressão antes do orçamento do Reino Unido – Rabobank

A difícil perspetiva fiscal do Reino Unido está a colocar uma pressão significativa na libra, com a analista de FX da Rabobank, Jane Foley, a destacar vulnerabilidades particulares na moeda. Eu vi a libra afundar esta semana, demonstrando mais uma vez como é sensível às inquietações do mercado de títulos.

A queda de 1,5% do cable ontem não surpreendeu aqueles de nós que estavam a observar os mercados de perto. O USD ganhou, como era previsível, com os fluxos para ativos de refúgio seguro, mas a fraqueza da libra é mais profunda do que apenas a força do dólar.

O que torna a situação do Reino Unido particularmente precária não é apenas o seu difícil prognóstico fiscal - muitos países enfrentam desafios semelhantes. É a combinação dos desafios fiscais com aquele enorme défice da conta corrente que cria uma tempestade perfeita para a libra esterlina. A taxa de câmbio torna-se hipersensível a notícias fundamentais negativas.

Olhando para o Orçamento de Outono de 26 de novembro da Chanceler Reeves, que promete ser particularmente severo, espero que a libra permaneça sob pressão significativa. Está escrito nas paredes - o EUR/GBP provavelmente continuará a subir, enquanto o cable pode facilmente cair para 1,33 nos próximos um a três meses.

A vulnerabilidade da libra reflete questões estruturais mais profundas na economia britânica que não são facilmente resolvidas. Ao contrário de alguns analistas que permanecem cautelosamente otimistas, vejo poucos catalisadores para a força da libra no horizonte. Com o aperto fiscal se aproximando e os ventos contrários da economia global persistindo, o caminho de menor resistência para a libra parece ser para baixo.

O mercado de câmbios raramente perdoa economias com défices duplos, e a posição do Reino Unido parece cada vez mais precária à medida que nos dirigimos para o que promete ser um inverno desafiador para a política económica britânica.