Recentemente, o JPMorgan publicou um relatório instigante, apresentando uma perspectiva surpreendente: as moedas estáveis não apenas não desafiarão a posição dominante do dólar, mas podem, na verdade, tornar-se um impulso digital que consolida essa posição.

Esta visão baseia-se principalmente em três fatores-chave:

Primeiro, existe uma estreita ligação entre a moeda estável e o dólar. Atualmente, a grande maioria das moedas estáveis no mercado está atrelada ao dólar, e os ativos de reserva que as sustentam são principalmente compostos por títulos do governo dos EUA e dinheiro. Isso significa que usar uma moeda estável equivale, na prática, a deter indiretamente ativos em dólares.

Em segundo lugar, a moeda estável expandiu o uso do dólar. Isso permite que aqueles que não têm contas bancárias tradicionais também possam usar o dólar, estendendo a influência do dólar a áreas que o sistema financeiro tradicional tem dificuldade em cobrir.

Em terceiro lugar, as medidas regulatórias reforçaram ainda mais a relação entre a moeda estável e o dólar. Os Estados Unidos estão a promover a inclusão das moedas estáveis num quadro regulatório rigoroso, exigindo que os seus ativos de reserva sejam predominantemente em dólares, o que sem dúvida fortalece a ligação entre as moedas estáveis e o sistema do dólar.

Sobre o futuro tamanho do mercado de moeda estável, existem diferentes opiniões internas na JPMorgan. Os otimistas preveem que o tamanho do mercado pode atingir 2 trilhões de dólares, enquanto os conservadores acreditam que pode ser apenas 500 bilhões de dólares. O relatório também sugere que, se estimado com um teto de 2 trilhões de dólares, pode haver cerca de 1,4 trilhões de dólares de demanda adicional de dólares até 2027.

No entanto, a realização desta previsão depende ainda de dois fatores-chave: primeiro, se essa demanda é por novas detenções de dólares, ou se é apenas uma transferência de depósitos bancários; segundo, se as moedas digitais dos bancos centrais de outros países ou as moedas estáveis em moeda local podem representar um desafio substancial às moedas estáveis em dólares.

De modo geral, as moedas estáveis estão estendendo a dominância do dólar do setor financeiro tradicional para o mundo financeiro digital. Não é uma ameaça à posição do dólar, mas pode tornar-se um novo escudo para o dólar na era digital. Esta tendência está moldando nossa percepção do sistema financeiro global, merecendo atenção cuidadosa.