Bitcoin continua a quebrar recordes, mas cada ciclo de redução para metade oferece ganhos menores.

A trajetória histórica de preços do Bitcoin (BTC) destaca um padrão claro. Embora o ativo tenha consistentemente atingido novos altos após cada halving, os ganhos diminuíram.

Na verdade, novas pesquisas revelaram que "o grau de ganhos de preço pós-halving se comprimiu ao longo do tempo desde o segundo halving."

Os retornos estão a encolher rapidamente

As reduções pela metade, que diminuem a taxa de novos Bitcoins entrando em circulação, reduziram as recompensas por bloco em 87,5% desde 2012 -- de 25 BTC para os atuais 3,125 BTC. Isso alimentou narrativas de escassez que há muito apoiam o impulso de preço ascendente. Durante esse período, o valor do Bitcoin disparou mais de 9.110 vezes, atingindo $109.000 em 1 de setembro de 2025. Um mês depois, o ativo cripto subiu acima de $120.000.

Apesar disso, uma plataforma de dados afirmou que a magnitude dos retornos após o halving diminuiu. O segundo ciclo de halving em 2017 trouxe ganhos máximos de 29x, o ciclo de 2021 caiu para 6,7x, e a última corrida em 2025 viu um aumento comparativamente modesto de 93,1%.

Curiosamente, o ritmo do ciclo mudou quando o Bitcoin registou um recorde de $73,400 em março de 2024 -- meses antes do quarto halving - desafiando as expectativas históricas. Entretanto, a atividade no mercado explodiu, como evidenciado pelo aumento dos volumes de negociação diários, que dispararam de aproximadamente $20 milhões em 2013 para quase $30 mil milhões em 2025.

Isso não impediu as empresas listadas publicamente de adotarem cada vez mais o Bitcoin como um ativo de tesouraria. Em 3 de outubro, 1.040.061 BTC eram detidos por quase 200 empresas listadas, o que representa quase 5% do total da oferta de BTC. A Strategy lidera com 640.031 BTC. De acordo com dados compilados por uma plataforma de dados, isso representa 63,2% de todo o Bitcoin detido por empresas, e adicionou mais 4.048 BTC em 2 de setembro.

Várias novas empresas estão fazendo movimentos significativos em direção ao Bitcoin. A Twenty One, apoiada por certas empresas e investidores, adquiriu 43.514 BTC desde maio. Agora se tornou a terceira maior detentora corporativa. Enquanto isso, a empresa de saúde baseada nos EUA, KindlyMD, expandiu suas participações por meio de uma fusão com a Nakamoto BTC Holdings e adicionou 5.765 BTC. Também anunciou planos para arrecadar $5 bilhões para o crescimento do tesouro.

Internacionalmente, organizações como a MetaPlanet no Japão e a Treasury BV na Europa estão construindo tesourarias de Bitcoin de grande porte, com a Treasury BV levantando $147 milhões para adquirir mais de 1.000 BTC.

A Força da Estrutura do Bitcoin Fortalece

Enquanto as participações institucionais aumentam, a rede em si tem visto uma expansão notável no poder computacional. A taxa de hash de mineração da rede Bitcoin tem estado em uma trajetória ascendente constante, à medida que a participação tanto de mineradores individuais quanto de players institucionais continua a crescer. Apenas no último ano, a taxa de hash disparou 88%, de 670 milhões TH/s para 1.266 ZH/s.

Sob a administração Trump, o ecossistema de mineração dos EUA se expandiu, ajudado em parte pela realocação de fabricantes de hardware de mineração chineses, como Bitmain, Canaan e MicroBT para os EUA, impulsionada por tarifas e pressões regulamentares.

Entretanto, empresas nacionais, incluindo HIVE, Hut 8, Marathon e CleanSpark, estão cada vez mais a priorizar fontes de energia alternativas para novas instalações. A adicionar ao impulso, Eric Trump co-fundou recentemente a American Bitcoin Corp, que estreou no Nasdaq.