O Bitcoin ultrapassou o nível de $125,000, estabelecendo um novo recorde histórico de Bitcoin em um dos rallys mais contidos que o mercado já presenciou. Claro, a barreira foi quebrada num domingo sonolento, mas, ainda assim, a notável falta de memes, comentários e euforia era palpável. Como afirmou Vijay Boyapati, autor de The Bullish Case for Bitcoin:

"O mais silencioso de todos os tempos do Bitcoin. Sem notícias. Sem interesse. Sem FOMO. Estamos a subir muito, muito mais."

Mas, nos bastidores, as ondulações macro já estão a influenciar o próximo capítulo do ativo descentralizado favorito do mundo (, mesmo que os traders de retalho pareçam estar a dormir através disso ).

Um novo recorde histórico do Bitcoin, mas sem euforia

Os mercados adoram narrativas. No entanto, a histórica ação de preço do Bitcoin em outubro é notavelmente isenta da "mania" ou da frenesi de retalho de picos anteriores. Os fluxos de ETF à vista e a acumulação "baleia" contida mas consistente estão a fazer o trabalho pesado, enquanto o sentimento do retalho permanece surpreendentemente frio. Talvez a falta de manchetes frenéticas também seja um sinal de que os compradores deste ciclo são diferentes. Eles são experientes, com forte presença institucional e mais estratégicos do que antes.

Como observou um comentador financeiro:

"Isso realmente me surpreende que o Bitcoin é o 7º maior ativo do mundo

E eu não conheço uma única pessoa na vida real que possua algum ou invista diretamente nisso... ou que sequer se importe em ouvir sobre isso.

Cortes nas taxas, encerramento do governo e nova liquidez no horizonte

Por trás do máximo histórico do Bitcoin e da falta de FOMO dos retalhistas, está uma onda de antecipação por cortes nas taxas da Reserva Federal. Os mercados agora precificaram uma quase certeza de um corte em outubro.

Os principais bancos estão a aumentar as suas previsões com base em dados laborais fracos e no impacto da paralisação do governo. Alguns até estão a pedir mais duas reduções antes do final do ano. Taxas mais baixas significam liquidez em dólares mais barata e um ambiente mais suave para ativos reais (exatamente o catalisador que tende a enviar o Bitcoin a novos máximos).

O que alimenta o contexto macroeconómico é a ideia do Presidente Trump de fornecer aos americanos pagamentos de $1,000--$2,000 financiados por novas receitas de tarifas, chamando-os de "distribuições" ou "dividendos." Embora os 'cheques de estímulo' continuem a ser uma proposta, e não uma política ou lei, a ideia de nova liquidez a entrar no mercado é como querosene para ativos de risco.

Calma institucional em meio à maré crescente

Ao contrário de anteriores ciclos de alta, desta vez há pouca compra em pânico ou um súbito influxo de retalho. Os fluxos de ETFs continuam de forma constante, há um maior interesse em aberto nas principais plataformas de derivados, e o "rali silencioso" está a ser impulsionado por alocadores de ativos em vez do FOMO do retalho.

O Bitcoin está a comportar-se mais como um ativo de alta convicção e sensível a macro tendências em grandes portfólios. E o mais recente máximo histórico do Bitcoin está a passar despercebido.