Bitcoin e o controle de capital: a estratégia de jogo de ativos da MicroStrategy
I. Introdução
Uma empresa de software empresarial que originalmente se concentrava em soluções de inteligência comercial, desde 2020, o seu foco mudou significativamente para o investimento em Bitcoin. A empresa arrecada fundos para comprar Bitcoin através da emissão de ações e títulos conversíveis, tornando-se o centro das atenções no mercado de ações dos EUA. Em fevereiro deste ano, a empresa mudou oficialmente de nome, e na altura, tinha 471107 Bitcoins em seu balanço, o que representa cerca de 2% do suprimento total de Bitcoin no mundo. Até 21 de fevereiro, a empresa já acumulou perto de 500 mil Bitcoins, avaliados em mais de 40 bilhões de dólares.
Esta empresa é essencialmente uma máquina de saque de Bitcoin no mercado de ações, projetando a estrutura de capital para arrecadar fundos para aumentar a posição em Bitcoin através da emissão de novas ações/obrigações convertíveis, e depois usando a posição em Bitcoin para alimentar a avaliação do preço das ações, formando um ciclo de capital profundamente ligado a ativos criptográficos. Com este mecanismo de financiamento de alta premium único do mercado de ações dos EUA, a empresa não só se destaca entre as ações relacionadas ao Bitcoin, mas também aperfeiçoou uma "alquimia" validada pelo mercado de ações dos EUA através da emissão de ações e manipulação do preço das moedas.
Dois, os fatores por trás da especulação dos preços das ações
A forma de financiamento da empresa é muito inteligente, sendo realizada principalmente através da combinação de ações e obrigações para captar fundos. Na fase inicial, ela dependia da emissão de obrigações e das reservas de caixa próprias, além de algumas ações ordinárias e obrigações convertíveis. A desvantagem da emissão de obrigações ordinárias é a necessidade de pagar juros, mas na época seu fluxo de caixa ainda era bom, com o negócio de software gerando dezenas de milhões de dólares em fluxo de caixa positivo, o suficiente para cobrir os juros dessas dívidas.
Durante este ciclo, a empresa utilizou em grande escala um mecanismo de emissão de ações chamado ATM(At-the-market), vendendo ações diretamente no mercado secundário. Através de uma estratégia que combina a emissão de ações e a emissão de obrigações, joga-se a "alquimia" do mercado de capitais. Com uma baixa taxa de alavancagem, a empresa rapidamente angariou fundos para comprar Bitcoin através da emissão de ações, aumentando assim a alavancagem e elevando o seu prémio de avaliação quando o Bitcoin subia. Durante o mercado em alta, o seu prémio atingiu um pico de 300%.
Com o passar do tempo, o mercado começou a notar que a empresa estava a vender uma grande quantidade de ações, resultando numa queda dos preços das ações e numa redução do prémio. Ao mesmo tempo, a taxa de alavancagem diminuiu e a empresa começou a mudar para um modelo de financiamento baseado na emissão de dívida. Esta mudança fez com que o ritmo de compra de Bitcoin pela empresa diminuísse, levando a uma redução da procura de Bitcoin no mercado.
Portanto, a empresa jogou um jogo de "hedging de prêmio". Ao vender ações a um alto prêmio para financiar a compra de Bitcoin, e quando o prêmio caiu, virou-se para a emissão de dívida. Este modelo forneceu à empresa fundos suficientes para operar a compra de Bitcoin, embora o mercado tenha gradualmente percebido essas operações e sua empolgação com as ações tenha diminuído.
De uma forma geral, a empresa utiliza diferentes estratégias de financiamento em diferentes ciclos, aproveitando tanto a vantagem de alta prima do mercado de ações quanto utilizando obrigações para aumentar gradualmente a alavancagem. Para o Bitcoin, o ritmo mais lento da empresa pode significar uma diminuição da força motriz para a valorização do Bitcoin no curto prazo; enquanto para a empresa, essa diversificação nas formas de financiamento permite que ela se adapte de forma flexível a diferentes ambientes de mercado.
Três, "Possuir Bitcoin, nunca vender": uma cruzada de ativos criptográficos
O fundador da empresa teve um impacto muito profundo em toda a indústria do Bitcoin com esta onda de promoção de Bitcoin no passado. Ele, ao aparecer constantemente em público, dar entrevistas e fazer discursos, não apenas fez com que o Bitcoin se tornasse conhecido, mas também atraiu um grande número de investidores institucionais para o mercado. Pode-se dizer que a empresa e o ETF são os dois principais compradores do mercado de Bitcoin atualmente, mas em comparação, as operações da empresa são mais notáveis, pois ela compra e não vende, enquanto o ETF ocasionalmente vende um pouco.
No que diz respeito ao marketing, o mais impressionante é que o fundador já afirmou que fez um testamento, com a intenção de destruir as chaves privadas de Bitcoin que possui pessoalmente após a sua morte, apagando completamente esses Bitcoins da circulação. Esta sua operação de "nível de guru" parece mostrar que ele fez uma contribuição eterna para a indústria do Bitcoin. Embora ninguém saiba se no futuro ele realmente cumprirá a promessa, essas declarações sem dúvida trouxeram um certo estímulo ao mercado.
É importante notar que o Bitcoin da empresa não é controlado diretamente pelo fundador ou pela própria empresa; esses Bitcoins estão custodiados em duas instituições de custódia de terceiros confiáveis, em conformidade com os requisitos de auditoria e regulamentação das empresas cotadas.
O fundador não é apenas um grande defensor do Bitcoin, mas, de certa forma, ele é até mais extremo do que alguns dos primeiros investidores de Bitcoin. Muito antes do aparecimento do ETF, ele já havia moldado a empresa para ser uma existência semelhante a um ETF de Bitcoin, e o diálogo entre ele e um conhecido empresário trouxe um impulso crucial para os investimentos em Bitcoin. Segundo rumores de mercado, a razão pela qual esse empresário decidiu fazer sua empresa comprar Bitcoin foi, em grande parte, devido à sugestão do fundador.
A visão do fundador não se limita ao Bitcoin. Suas últimas declarações indicam que ele apoia o desenvolvimento de toda a economia digital, propondo que os Estados Unidos devem se tornar os líderes globais da economia digital e impulsionar a tokenização de todos os ativos. Ele não é mais apenas um extremista do Bitcoin, mas reconhece o potencial da tecnologia blockchain em uma ampla gama de áreas. Essa atitude aberta também lhe rendeu mais reconhecimento na indústria de blockchain.
Nos Estados Unidos, em termos de planejamento para a futura economia digital, o fundador até sugeriu a inclusão do Bitcoin nas reservas estratégicas nacionais, ampliando ainda mais a posição de liderança dos Estados Unidos na economia digital global. Ele não apenas promove o Bitcoin, mas também apresentou uma visão de uma economia global em blockchain, o que nos faz vislumbrar que a futura economia global pode caminhar para uma estrutura financeira mais descentralizada, podendo até surgir um sistema financeiro cibernético que ultrapasse os Estados soberanos.
No entanto, neste futuro, o fluxo de capital e a regulamentação também enfrentarão novos desafios. Especialmente se os Estados Unidos dominarem esta economia em cadeia, outros países ou organizações em todo o mundo enfrentarão uma maior pressão de saída de capital. Mesmo que os reguladores de cada país tentem controlar o fluxo de capital por meio de métodos tradicionais, esses métodos podem se tornar ineficazes diante da economia em cadeia descentralizada. Recentemente, um projeto de criptomoeda de uma família política anunciou planos para lançar uma moeda estável, o que parece sugerir que os Estados Unidos poderão, no futuro, usar mais a emissão de moedas estáveis para aliviar a crise da dívida.
Quatro, a batalha de ativos dos fundadores
Atualmente, o preço do Bitcoin caiu para cerca de 87.000 dólares, em comparação com os altos níveis anteriores, enquanto o custo de aquisição da empresa é de aproximadamente 66.000 dólares. Isso leva a refletir: o que acontecerá no mercado se o preço do Bitcoin cair abaixo do custo de aquisição da empresa?
Na última ronda de mercado em baixa, a situação da empresa era pior do que agora. Naquela altura, o seu património líquido já apresentava valores negativos, o que é uma situação extremamente rara para qualquer empresa. Embora algumas empresas possam ter património líquido negativo em circunstâncias especiais, de uma forma geral, um património líquido negativo tende a causar pânico no mercado. No entanto, a empresa na altura não liquidou, nem foi forçada a vender Bitcoin, principalmente porque os seus prazos de dívida ainda estavam longe e ninguém podia forçá-los a liquidar imediatamente.
É importante notar que os fundadores da empresa possuem quase 48% dos direitos de voto, o que torna qualquer tentativa de propor uma liquidação muito difícil. Assim, mesmo em situações financeiras tensas para a empresa, os credores e acionistas não conseguem facilmente apresentar pedidos de liquidação.
Então, se o Bitcoin realmente cair abaixo do custo médio de manutenção, as ações da empresa cairão na chamada "espiral da morte"? Na verdade, essa questão foi levantada na última fase de baixa do mercado. Naquela época, o patrimônio líquido da empresa era negativo, e o pânico no mercado era muito sério, mas o mercado atual deve ser mais experiente, os investidores já passaram por essas oscilações, então não ficarão tão alarmados como naquela época.
Além disso, o fundador e sua equipe realmente têm algumas maneiras flexíveis de lidar com as flutuações do mercado. Por exemplo, eles podem optar por emitir dívida, aumentar a emissão de ações, ou até mesmo usar os Bitcoins que possuem como garantia para pegar empréstimos. A empresa atualmente possui cerca de 40 bilhões de dólares em Bitcoin, o que significa que eles podem usar esses Bitcoins como garantia para obter fundos; mesmo que o preço caia, eles podem evitar a venda forçada ao complementar a garantia.
E a principal dívida deles só vence em 2028, antes disso ninguém pode forçá-los a tomar decisões desfavoráveis. A curto prazo, mesmo que o preço do Bitcoin sofra flutuações, a empresa não enfrentará imediatamente uma grande pressão financeira, nem é provável que seja forçada a vender Bitcoin.
Mais importante ainda, um número crescente de fundos soberanos e instituições em todo o mundo começou a ver o Bitcoin como um ativo de reserva, o que representa uma grande tendência. Nesse contexto, as perspectivas de longo prazo para o Bitcoin continuam a ser otimistas. Como rumores de mercado sugerem, países como Abu Dhabi já começaram a comprar grandes quantidades de ETFs de Bitcoin, e essa tendência indica que mais países e instituições entrarão no mercado de Bitcoin no futuro. Embora o preço do Bitcoin possa ainda apresentar algumas flutuações no curto prazo, a estratégia da empresa e a tendência do mercado parecem estar alinhadas a longo prazo. Embora sua situação financeira possa enfrentar desafios nos próximos meses ou até anos.
Portanto, ao observar globalmente, embora a volatilidade do preço do Bitcoin possa realmente trazer alguma pressão de curto prazo para as empresas, considerando seus prazos de dívida e tendências de mercado, atualmente não há risco de liquidação ou venda forçada de Bitcoin. Pelo contrário, eles podem aproveitar o ambiente de mercado atual para continuar aumentando suas posses de Bitcoin, consolidando ainda mais sua posição no campo das criptomoedas. Por trás desta série, há algumas questões que valem a pena considerar e explorar mais a fundo:
A volatilidade do mercado de Bitcoin pode manter o nível atual?
A empresa essencialmente se fornece de uma ferramenta de investimento de alto alavancagem através da alta volatilidade do Bitcoin. Mas se o Bitcoin for gradualmente aceito por investidores institucionais e a volatilidade diminuir, a empresa ainda poderá manter a atual estratégia de alto retorno? Com o lançamento do ETF de Bitcoin, o ciclo de preços do Bitcoin a longo prazo foi rompido, e o preço à vista do Bitcoin tornou-se mais estável devido à diversificação financeira como o ETF. O comportamento do preço do ouro após o ETF já nos forneceu uma resposta de referência, a alta volatilidade do Bitcoin do passado não existirá mais, e a mudança geral passará de agressiva para suave.
Quanto tempo as formas de financiamento da empresa conseguirão durar?
Neste estágio, este modelo de financiamento para compra de moeda baseia-se na premissa de que o mercado vê o Bitcoin em alta a longo prazo. Mas se, no futuro, o preço do Bitcoin entrar em um intervalo de flutuação a longo prazo ou mesmo em queda, será que a situação financeira da empresa conseguirá suportar isso? Se a empresa continuar a levantar fundos através da emissão de dívida e aumento de ações para comprar Bitcoin, o prêmio sobre suas ações no mercado irá diminuir ainda mais, e os métodos de financiamento da empresa dependem altamente do otimismo do mercado. Uma vez que o preço do Bitcoin entre em um intervalo de flutuação a longo prazo ou em queda, em termos de pressão financeira, a dívida existente precisa de pagamento de juros, e a empresa ainda terá que lidar com a diluição dos direitos dos acionistas devido ao aumento das ações. Um ambiente político específico também pode influenciar o modelo de financiamento da empresa; certas políticas durante o governo Trump podem ter proporcionado um ambiente de financiamento mais flexível para as empresas, promovendo a criação de reservas estratégicas. Mas se esses fatores favoráveis forem gradualmente eliminados, as condições de financiamento da empresa podem não ser tão boas quanto antes.
O fundador é um idealista que apoia o Bitcoin ou um arbitrador do Bitcoin?
O papel do fundador é, na verdade, uma combinação de idealista e arbitragista, que compreende profundamente e reconhece o potencial a longo prazo do Bitcoin, além de ser muito bom em aproveitar os mecanismos de mercado para lucrar para a empresa e indivíduos. Aproveitando a alta volatilidade do Bitcoin, promove as ações da empresa como uma "ferramenta de investimento em Bitcoin alavancada". Esta abordagem atrai investidores institucionais que não podem investir diretamente no Bitcoin ou em ETFs de Bitcoin, que, ao comprar ações da empresa, obtêm exposição ao Bitcoin indiretamente. Em vez de dizer que o fundador é um crente firme no Bitcoin, é mais correto dizer que o fundador é um arbitragista das oportunidades de volatilidade do mercado de Bitcoin, e uma série de operações da empresa consiste essencialmente em lucrar com os ganhos de "flutuação de mercado" no mercado de ações usando o Bitcoin, e, finalmente, a própria empresa.
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ponzi_poet
· 14h atrás
fazer as pessoas de parvas depois fazer as instituições é muito artístico
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DegenWhisperer
· 08-14 05:49
O que se joga é a alavancagem de capital, impressionante.
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MintMaster
· 08-13 21:59
Qual ação jogar? Com o btc é só uma jogada e está feito.
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GasFeeVictim
· 08-13 21:56
Perda de corte auto-zombando, aumento da posição falhado
A estratégia de ativos de Bitcoin da MicroStrategy: como o controle de capital afeta o mercado de Ativos de criptografia.
Bitcoin e o controle de capital: a estratégia de jogo de ativos da MicroStrategy
I. Introdução
Uma empresa de software empresarial que originalmente se concentrava em soluções de inteligência comercial, desde 2020, o seu foco mudou significativamente para o investimento em Bitcoin. A empresa arrecada fundos para comprar Bitcoin através da emissão de ações e títulos conversíveis, tornando-se o centro das atenções no mercado de ações dos EUA. Em fevereiro deste ano, a empresa mudou oficialmente de nome, e na altura, tinha 471107 Bitcoins em seu balanço, o que representa cerca de 2% do suprimento total de Bitcoin no mundo. Até 21 de fevereiro, a empresa já acumulou perto de 500 mil Bitcoins, avaliados em mais de 40 bilhões de dólares.
Esta empresa é essencialmente uma máquina de saque de Bitcoin no mercado de ações, projetando a estrutura de capital para arrecadar fundos para aumentar a posição em Bitcoin através da emissão de novas ações/obrigações convertíveis, e depois usando a posição em Bitcoin para alimentar a avaliação do preço das ações, formando um ciclo de capital profundamente ligado a ativos criptográficos. Com este mecanismo de financiamento de alta premium único do mercado de ações dos EUA, a empresa não só se destaca entre as ações relacionadas ao Bitcoin, mas também aperfeiçoou uma "alquimia" validada pelo mercado de ações dos EUA através da emissão de ações e manipulação do preço das moedas.
Dois, os fatores por trás da especulação dos preços das ações
A forma de financiamento da empresa é muito inteligente, sendo realizada principalmente através da combinação de ações e obrigações para captar fundos. Na fase inicial, ela dependia da emissão de obrigações e das reservas de caixa próprias, além de algumas ações ordinárias e obrigações convertíveis. A desvantagem da emissão de obrigações ordinárias é a necessidade de pagar juros, mas na época seu fluxo de caixa ainda era bom, com o negócio de software gerando dezenas de milhões de dólares em fluxo de caixa positivo, o suficiente para cobrir os juros dessas dívidas.
Durante este ciclo, a empresa utilizou em grande escala um mecanismo de emissão de ações chamado ATM(At-the-market), vendendo ações diretamente no mercado secundário. Através de uma estratégia que combina a emissão de ações e a emissão de obrigações, joga-se a "alquimia" do mercado de capitais. Com uma baixa taxa de alavancagem, a empresa rapidamente angariou fundos para comprar Bitcoin através da emissão de ações, aumentando assim a alavancagem e elevando o seu prémio de avaliação quando o Bitcoin subia. Durante o mercado em alta, o seu prémio atingiu um pico de 300%.
Com o passar do tempo, o mercado começou a notar que a empresa estava a vender uma grande quantidade de ações, resultando numa queda dos preços das ações e numa redução do prémio. Ao mesmo tempo, a taxa de alavancagem diminuiu e a empresa começou a mudar para um modelo de financiamento baseado na emissão de dívida. Esta mudança fez com que o ritmo de compra de Bitcoin pela empresa diminuísse, levando a uma redução da procura de Bitcoin no mercado.
Portanto, a empresa jogou um jogo de "hedging de prêmio". Ao vender ações a um alto prêmio para financiar a compra de Bitcoin, e quando o prêmio caiu, virou-se para a emissão de dívida. Este modelo forneceu à empresa fundos suficientes para operar a compra de Bitcoin, embora o mercado tenha gradualmente percebido essas operações e sua empolgação com as ações tenha diminuído.
De uma forma geral, a empresa utiliza diferentes estratégias de financiamento em diferentes ciclos, aproveitando tanto a vantagem de alta prima do mercado de ações quanto utilizando obrigações para aumentar gradualmente a alavancagem. Para o Bitcoin, o ritmo mais lento da empresa pode significar uma diminuição da força motriz para a valorização do Bitcoin no curto prazo; enquanto para a empresa, essa diversificação nas formas de financiamento permite que ela se adapte de forma flexível a diferentes ambientes de mercado.
Três, "Possuir Bitcoin, nunca vender": uma cruzada de ativos criptográficos
O fundador da empresa teve um impacto muito profundo em toda a indústria do Bitcoin com esta onda de promoção de Bitcoin no passado. Ele, ao aparecer constantemente em público, dar entrevistas e fazer discursos, não apenas fez com que o Bitcoin se tornasse conhecido, mas também atraiu um grande número de investidores institucionais para o mercado. Pode-se dizer que a empresa e o ETF são os dois principais compradores do mercado de Bitcoin atualmente, mas em comparação, as operações da empresa são mais notáveis, pois ela compra e não vende, enquanto o ETF ocasionalmente vende um pouco.
No que diz respeito ao marketing, o mais impressionante é que o fundador já afirmou que fez um testamento, com a intenção de destruir as chaves privadas de Bitcoin que possui pessoalmente após a sua morte, apagando completamente esses Bitcoins da circulação. Esta sua operação de "nível de guru" parece mostrar que ele fez uma contribuição eterna para a indústria do Bitcoin. Embora ninguém saiba se no futuro ele realmente cumprirá a promessa, essas declarações sem dúvida trouxeram um certo estímulo ao mercado.
É importante notar que o Bitcoin da empresa não é controlado diretamente pelo fundador ou pela própria empresa; esses Bitcoins estão custodiados em duas instituições de custódia de terceiros confiáveis, em conformidade com os requisitos de auditoria e regulamentação das empresas cotadas.
O fundador não é apenas um grande defensor do Bitcoin, mas, de certa forma, ele é até mais extremo do que alguns dos primeiros investidores de Bitcoin. Muito antes do aparecimento do ETF, ele já havia moldado a empresa para ser uma existência semelhante a um ETF de Bitcoin, e o diálogo entre ele e um conhecido empresário trouxe um impulso crucial para os investimentos em Bitcoin. Segundo rumores de mercado, a razão pela qual esse empresário decidiu fazer sua empresa comprar Bitcoin foi, em grande parte, devido à sugestão do fundador.
A visão do fundador não se limita ao Bitcoin. Suas últimas declarações indicam que ele apoia o desenvolvimento de toda a economia digital, propondo que os Estados Unidos devem se tornar os líderes globais da economia digital e impulsionar a tokenização de todos os ativos. Ele não é mais apenas um extremista do Bitcoin, mas reconhece o potencial da tecnologia blockchain em uma ampla gama de áreas. Essa atitude aberta também lhe rendeu mais reconhecimento na indústria de blockchain.
Nos Estados Unidos, em termos de planejamento para a futura economia digital, o fundador até sugeriu a inclusão do Bitcoin nas reservas estratégicas nacionais, ampliando ainda mais a posição de liderança dos Estados Unidos na economia digital global. Ele não apenas promove o Bitcoin, mas também apresentou uma visão de uma economia global em blockchain, o que nos faz vislumbrar que a futura economia global pode caminhar para uma estrutura financeira mais descentralizada, podendo até surgir um sistema financeiro cibernético que ultrapasse os Estados soberanos.
No entanto, neste futuro, o fluxo de capital e a regulamentação também enfrentarão novos desafios. Especialmente se os Estados Unidos dominarem esta economia em cadeia, outros países ou organizações em todo o mundo enfrentarão uma maior pressão de saída de capital. Mesmo que os reguladores de cada país tentem controlar o fluxo de capital por meio de métodos tradicionais, esses métodos podem se tornar ineficazes diante da economia em cadeia descentralizada. Recentemente, um projeto de criptomoeda de uma família política anunciou planos para lançar uma moeda estável, o que parece sugerir que os Estados Unidos poderão, no futuro, usar mais a emissão de moedas estáveis para aliviar a crise da dívida.
Quatro, a batalha de ativos dos fundadores
Atualmente, o preço do Bitcoin caiu para cerca de 87.000 dólares, em comparação com os altos níveis anteriores, enquanto o custo de aquisição da empresa é de aproximadamente 66.000 dólares. Isso leva a refletir: o que acontecerá no mercado se o preço do Bitcoin cair abaixo do custo de aquisição da empresa?
Na última ronda de mercado em baixa, a situação da empresa era pior do que agora. Naquela altura, o seu património líquido já apresentava valores negativos, o que é uma situação extremamente rara para qualquer empresa. Embora algumas empresas possam ter património líquido negativo em circunstâncias especiais, de uma forma geral, um património líquido negativo tende a causar pânico no mercado. No entanto, a empresa na altura não liquidou, nem foi forçada a vender Bitcoin, principalmente porque os seus prazos de dívida ainda estavam longe e ninguém podia forçá-los a liquidar imediatamente.
É importante notar que os fundadores da empresa possuem quase 48% dos direitos de voto, o que torna qualquer tentativa de propor uma liquidação muito difícil. Assim, mesmo em situações financeiras tensas para a empresa, os credores e acionistas não conseguem facilmente apresentar pedidos de liquidação.
Então, se o Bitcoin realmente cair abaixo do custo médio de manutenção, as ações da empresa cairão na chamada "espiral da morte"? Na verdade, essa questão foi levantada na última fase de baixa do mercado. Naquela época, o patrimônio líquido da empresa era negativo, e o pânico no mercado era muito sério, mas o mercado atual deve ser mais experiente, os investidores já passaram por essas oscilações, então não ficarão tão alarmados como naquela época.
Além disso, o fundador e sua equipe realmente têm algumas maneiras flexíveis de lidar com as flutuações do mercado. Por exemplo, eles podem optar por emitir dívida, aumentar a emissão de ações, ou até mesmo usar os Bitcoins que possuem como garantia para pegar empréstimos. A empresa atualmente possui cerca de 40 bilhões de dólares em Bitcoin, o que significa que eles podem usar esses Bitcoins como garantia para obter fundos; mesmo que o preço caia, eles podem evitar a venda forçada ao complementar a garantia.
E a principal dívida deles só vence em 2028, antes disso ninguém pode forçá-los a tomar decisões desfavoráveis. A curto prazo, mesmo que o preço do Bitcoin sofra flutuações, a empresa não enfrentará imediatamente uma grande pressão financeira, nem é provável que seja forçada a vender Bitcoin.
Mais importante ainda, um número crescente de fundos soberanos e instituições em todo o mundo começou a ver o Bitcoin como um ativo de reserva, o que representa uma grande tendência. Nesse contexto, as perspectivas de longo prazo para o Bitcoin continuam a ser otimistas. Como rumores de mercado sugerem, países como Abu Dhabi já começaram a comprar grandes quantidades de ETFs de Bitcoin, e essa tendência indica que mais países e instituições entrarão no mercado de Bitcoin no futuro. Embora o preço do Bitcoin possa ainda apresentar algumas flutuações no curto prazo, a estratégia da empresa e a tendência do mercado parecem estar alinhadas a longo prazo. Embora sua situação financeira possa enfrentar desafios nos próximos meses ou até anos.
Portanto, ao observar globalmente, embora a volatilidade do preço do Bitcoin possa realmente trazer alguma pressão de curto prazo para as empresas, considerando seus prazos de dívida e tendências de mercado, atualmente não há risco de liquidação ou venda forçada de Bitcoin. Pelo contrário, eles podem aproveitar o ambiente de mercado atual para continuar aumentando suas posses de Bitcoin, consolidando ainda mais sua posição no campo das criptomoedas. Por trás desta série, há algumas questões que valem a pena considerar e explorar mais a fundo:
A volatilidade do mercado de Bitcoin pode manter o nível atual?
A empresa essencialmente se fornece de uma ferramenta de investimento de alto alavancagem através da alta volatilidade do Bitcoin. Mas se o Bitcoin for gradualmente aceito por investidores institucionais e a volatilidade diminuir, a empresa ainda poderá manter a atual estratégia de alto retorno? Com o lançamento do ETF de Bitcoin, o ciclo de preços do Bitcoin a longo prazo foi rompido, e o preço à vista do Bitcoin tornou-se mais estável devido à diversificação financeira como o ETF. O comportamento do preço do ouro após o ETF já nos forneceu uma resposta de referência, a alta volatilidade do Bitcoin do passado não existirá mais, e a mudança geral passará de agressiva para suave.
Quanto tempo as formas de financiamento da empresa conseguirão durar?
Neste estágio, este modelo de financiamento para compra de moeda baseia-se na premissa de que o mercado vê o Bitcoin em alta a longo prazo. Mas se, no futuro, o preço do Bitcoin entrar em um intervalo de flutuação a longo prazo ou mesmo em queda, será que a situação financeira da empresa conseguirá suportar isso? Se a empresa continuar a levantar fundos através da emissão de dívida e aumento de ações para comprar Bitcoin, o prêmio sobre suas ações no mercado irá diminuir ainda mais, e os métodos de financiamento da empresa dependem altamente do otimismo do mercado. Uma vez que o preço do Bitcoin entre em um intervalo de flutuação a longo prazo ou em queda, em termos de pressão financeira, a dívida existente precisa de pagamento de juros, e a empresa ainda terá que lidar com a diluição dos direitos dos acionistas devido ao aumento das ações. Um ambiente político específico também pode influenciar o modelo de financiamento da empresa; certas políticas durante o governo Trump podem ter proporcionado um ambiente de financiamento mais flexível para as empresas, promovendo a criação de reservas estratégicas. Mas se esses fatores favoráveis forem gradualmente eliminados, as condições de financiamento da empresa podem não ser tão boas quanto antes.
O fundador é um idealista que apoia o Bitcoin ou um arbitrador do Bitcoin?
O papel do fundador é, na verdade, uma combinação de idealista e arbitragista, que compreende profundamente e reconhece o potencial a longo prazo do Bitcoin, além de ser muito bom em aproveitar os mecanismos de mercado para lucrar para a empresa e indivíduos. Aproveitando a alta volatilidade do Bitcoin, promove as ações da empresa como uma "ferramenta de investimento em Bitcoin alavancada". Esta abordagem atrai investidores institucionais que não podem investir diretamente no Bitcoin ou em ETFs de Bitcoin, que, ao comprar ações da empresa, obtêm exposição ao Bitcoin indiretamente. Em vez de dizer que o fundador é um crente firme no Bitcoin, é mais correto dizer que o fundador é um arbitragista das oportunidades de volatilidade do mercado de Bitcoin, e uma série de operações da empresa consiste essencialmente em lucrar com os ganhos de "flutuação de mercado" no mercado de ações usando o Bitcoin, e, finalmente, a própria empresa.