Título original: "Análise das diferenças entre o dólar RWA e outros RWA a partir de quatro ângulos: que oportunidades de Alpha podem ser capturadas a partir disso?"
Autor original: ABC Alpha Pesquisador
Recentemente, o mercado de criptomoedas continua em baixa, mas o mercado começou a discutir muito sobre RWA (Real World Assets, Ativos do Mundo Real).
Há opiniões que acreditam que RWA é um mercado de trilhões, pelo seguinte motivo: "USDT e USDC são os primeiros e mais bem-sucedidos RWA em dólares, com um valor de mercado próximo a 300 bilhões de dólares. Uma enorme quantidade de imóveis, ações, títulos e outros ativos fora da cadeia podem ser transferidos para a cadeia, o que representa uma grande oportunidade."
À primeira vista, isso parece fazer sentido, mas, ao refletir, há problemas. RWA não é um bloco sólido; os RWA em dólares e outros RWA diferem enormemente, a ponto de não serem comparáveis. Para que outros RWA possam se desenvolver rapidamente, é necessário, ao aprender com os RWA em dólares, também encontrar seu próprio paradigma de desenvolvimento.
Como investidor, se você deseja encontrar oportunidades de Alpha na pista de RWA, primeiro precisa esclarecer a diferença entre RWA em dólares e outras RAW.
Abaixo, a ABC Alpha analisará as diferenças entre os dois a partir de quatro ângulos, levando você a entender a situação e os desafios do RWA não monetário, a fim de buscar oportunidades de captura de Alpha na pista de RWA.
1. Cenário de uso: a demanda por RWA em dólares é clara, a maior parte da demanda por RWA ainda é vaga.
USDT e USDC são extensões digitais do dólar, servindo à liquidação de transações no mercado de criptomoedas, pagamentos transfronteiriços e necessidades de hedge. Esses cenários são frequentes e de necessidade urgente. Por exemplo, em países com alta inflação (como Argentina e Turquia), as stablecoins em dólares tornaram-se ferramentas essenciais para proteger a riqueza, com uma demanda elevada por parte dos usuários.
Por outro lado, outros RWAs, como a tokenização imobiliária, visam principalmente alcançar financiamento global ou melhorar a liquidez dos ativos através do blockchain. Este tipo de procura é de baixa frequência e a base de utilizadores é limitada. Os jogadores do mercado cripto preferem colocar seu dinheiro em ativos nativos, como BTC, ETH ou moedas Meme. Ativos com bons retornos off-chain já têm canais de financiamento maduros, enquanto ativos com retornos fracos estão ativamente buscando ser listados na cadeia, o que limita ainda mais o tamanho do mercado.
Resumo: O RWA em dólares é o "fornecedor" de liquidez para o mercado de criptomoedas, enquanto outros RWAs são os "consumidores" que buscam liquidez. Embora os nomes sejam os mesmos, as essências são diferentes. Então, haverá outros RWAs não monetários que possam fornecer liquidez ao mercado de criptomoedas?
2. Conformidade e Confiança: RWA em dólares maduros, a maioria dos outros RWA ainda é deficiente
Conformidade Regulamentar
USDC é emitido pela Circle, uma empresa regulada, com reservas auditadas regularmente, em conformidade com as regulamentações monetárias dos EUA; embora o USDT tenha sido envolvido em controvérsias, conquistou a confiança do mercado através de uma profunda colaboração com plataformas de negociação. A regulamentação de outros ativos do mundo real (RWA) é, no entanto, muito mais complexa. Por exemplo, a tokenização de imóveis envolve a confirmação da propriedade legal e questões de jurisdição transfronteiriça, e atualmente falta um padrão unificado, tornando difícil uma rápida expansão.
Base de Confiança
O núcleo do RWA é a tokenização do crédito. O RWA em dólares está ancorado no dólar, respaldado pelo crédito nacional dos EUA, o que gera uma alta confiança por parte dos usuários. Outros RWAs dependem da credibilidade dos emissores de ativos off-chain, como a tokenização de imóveis que requer a validação da propriedade por uma entidade de autoridade, caso contrário, os usuários não se sentem seguros de que os tokens na blockchain correspondem realmente aos ativos físicos.
Resumo: A base de confiança do RWA em dólares é incomparável, e outros RWA são difíceis de alcançar. Apenas as categorias de RWA com barreiras de conformidade mais baixas e fácil estabelecimento de confiança merecem atenção a curto prazo.
3. Implementação técnica: o RWA em dólares é relativamente simples, enquanto outros RWAs são relativamente complexos.
A lógica técnica das stablecoins atreladas ao dólar é clara: emissão e resgate em blockchain, com baixo limiar. O dólar e os títulos do governo dos EUA são ativos padronizados, com custos de auditoria e rastreamento baixos. Já outros RWA envolvem processos complexos como avaliação de ativos, distribuição de dividendos e liquidação, e precisam de oráculos para validar em tempo real os dados fora da cadeia. Os processos de tokenização de diferentes ativos (como imóveis) variam significativamente, com elevados padrões de conformidade e dificuldade na implementação técnica, resultando em um desenvolvimento naturalmente lento.
Resumo: Ativos RWA não padronizados precisam de normas personalizadas para cada tipo de ativo, e será difícil ter avanços a curto prazo. Por outro lado, RWA como ouro e títulos, que são relativamente mais fáceis de padronizar, são mais simples.
4. Modo de impulso: RWA em dólares de baixo para cima, outros RWA de cima para baixo
A ascensão do USDT é originada pela demanda dos usuários: a compra de criptomoedas com moeda fiduciária é limitada por regulamentações, e as plataformas de negociação introduziram pares de negociação com USDT para resolver o problema. À medida que o uso aumentava, ele evoluiu para um dólar digital, sendo integrado ao DeFi e aos pagamentos transfronteiriços. Isso é o resultado da demanda do mercado de baixo para cima.
Os ativos reais, como imóveis e ações, são geralmente impulsionados por grandes instituições, devido a necessidades de financiamento ou liquidez, pertencendo a um modelo de cima para baixo. A participação de usuários comuns e empreendedores é baixa.
Resumo: A abordagem de desenvolvimento de baixo para cima também é mais adequada às características da indústria Crypto. Projetos RWA que se concentram mais no desenvolvimento da comunidade também têm mais chances de atrair usuários.
Resumo e Perspectivas
O sucesso de RWAs em USD, como USDT e USDC, é inseparável de uma demanda clara, alta liquidez, uma base sólida de confiança, baixas barreiras técnicas e impulsionamentos de mercado de baixo para cima. Outras RWAs estão lutando para prosperar devido a desafios de mapeamento de propriedade, incerteza regulatória, complexidade técnica e interesses tradicionais.
No futuro, outros RWA que desejem se destacar precisam, pelo menos, se esforçar nas seguintes direções:
1. Colaboração regulatória: promover o reconhecimento legal transnacional da propriedade de ativos na cadeia.
2. Quadro regulatório: estabelecer critérios de segmentação por categoria de ativo para acelerar o processo de conformidade.
3. Infraestrutura: aperfeiçoar oráculos RWA, plataformas de emissão e protocolos de liquidez entre cadeias.
Como investidores, devemos esclarecer a diferença entre o RWA em dólares e outros RWA, e entender a situação atual do desenvolvimento no setor de RWA.
Primeiro, é necessário prestar atenção ao desenvolvimento da estrutura de conformidade RWA nos EUA, ao mesmo tempo em que se concentra em ativos RWA que podem ser facilmente padronizados e tornados transparentes (ouro, títulos), e atualmente deveria haver mais foco em projetos de tipo infraestrutura no espaço RWA, como oráculos RWA, plataformas de emissão RWA, protocolos de liquidez RWA, entre outros.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Análise das diferenças entre o RWA do dólar e outros RWAs a partir de quatro ângulos: que oportunidades de Alpha podem ser capturadas a partir disso?
Recentemente, o mercado de criptomoedas continua em baixa, mas o mercado começou a discutir muito sobre RWA (Real World Assets, Ativos do Mundo Real).
Há opiniões que acreditam que RWA é um mercado de trilhões, pelo seguinte motivo: "USDT e USDC são os primeiros e mais bem-sucedidos RWA em dólares, com um valor de mercado próximo a 300 bilhões de dólares. Uma enorme quantidade de imóveis, ações, títulos e outros ativos fora da cadeia podem ser transferidos para a cadeia, o que representa uma grande oportunidade."
À primeira vista, isso parece fazer sentido, mas, ao refletir, há problemas. RWA não é um bloco sólido; os RWA em dólares e outros RWA diferem enormemente, a ponto de não serem comparáveis. Para que outros RWA possam se desenvolver rapidamente, é necessário, ao aprender com os RWA em dólares, também encontrar seu próprio paradigma de desenvolvimento.
Como investidor, se você deseja encontrar oportunidades de Alpha na pista de RWA, primeiro precisa esclarecer a diferença entre RWA em dólares e outras RAW.
Abaixo, a ABC Alpha analisará as diferenças entre os dois a partir de quatro ângulos, levando você a entender a situação e os desafios do RWA não monetário, a fim de buscar oportunidades de captura de Alpha na pista de RWA.
1. Cenário de uso: a demanda por RWA em dólares é clara, a maior parte da demanda por RWA ainda é vaga.
USDT e USDC são extensões digitais do dólar, servindo à liquidação de transações no mercado de criptomoedas, pagamentos transfronteiriços e necessidades de hedge. Esses cenários são frequentes e de necessidade urgente. Por exemplo, em países com alta inflação (como Argentina e Turquia), as stablecoins em dólares tornaram-se ferramentas essenciais para proteger a riqueza, com uma demanda elevada por parte dos usuários.
Por outro lado, outros RWAs, como a tokenização imobiliária, visam principalmente alcançar financiamento global ou melhorar a liquidez dos ativos através do blockchain. Este tipo de procura é de baixa frequência e a base de utilizadores é limitada. Os jogadores do mercado cripto preferem colocar seu dinheiro em ativos nativos, como BTC, ETH ou moedas Meme. Ativos com bons retornos off-chain já têm canais de financiamento maduros, enquanto ativos com retornos fracos estão ativamente buscando ser listados na cadeia, o que limita ainda mais o tamanho do mercado.
Resumo: O RWA em dólares é o "fornecedor" de liquidez para o mercado de criptomoedas, enquanto outros RWAs são os "consumidores" que buscam liquidez. Embora os nomes sejam os mesmos, as essências são diferentes. Então, haverá outros RWAs não monetários que possam fornecer liquidez ao mercado de criptomoedas?
2. Conformidade e Confiança: RWA em dólares maduros, a maioria dos outros RWA ainda é deficiente
Conformidade Regulamentar
USDC é emitido pela Circle, uma empresa regulada, com reservas auditadas regularmente, em conformidade com as regulamentações monetárias dos EUA; embora o USDT tenha sido envolvido em controvérsias, conquistou a confiança do mercado através de uma profunda colaboração com plataformas de negociação. A regulamentação de outros ativos do mundo real (RWA) é, no entanto, muito mais complexa. Por exemplo, a tokenização de imóveis envolve a confirmação da propriedade legal e questões de jurisdição transfronteiriça, e atualmente falta um padrão unificado, tornando difícil uma rápida expansão.
Base de Confiança
O núcleo do RWA é a tokenização do crédito. O RWA em dólares está ancorado no dólar, respaldado pelo crédito nacional dos EUA, o que gera uma alta confiança por parte dos usuários. Outros RWAs dependem da credibilidade dos emissores de ativos off-chain, como a tokenização de imóveis que requer a validação da propriedade por uma entidade de autoridade, caso contrário, os usuários não se sentem seguros de que os tokens na blockchain correspondem realmente aos ativos físicos.
Resumo: A base de confiança do RWA em dólares é incomparável, e outros RWA são difíceis de alcançar. Apenas as categorias de RWA com barreiras de conformidade mais baixas e fácil estabelecimento de confiança merecem atenção a curto prazo.
3. Implementação técnica: o RWA em dólares é relativamente simples, enquanto outros RWAs são relativamente complexos.
A lógica técnica das stablecoins atreladas ao dólar é clara: emissão e resgate em blockchain, com baixo limiar. O dólar e os títulos do governo dos EUA são ativos padronizados, com custos de auditoria e rastreamento baixos. Já outros RWA envolvem processos complexos como avaliação de ativos, distribuição de dividendos e liquidação, e precisam de oráculos para validar em tempo real os dados fora da cadeia. Os processos de tokenização de diferentes ativos (como imóveis) variam significativamente, com elevados padrões de conformidade e dificuldade na implementação técnica, resultando em um desenvolvimento naturalmente lento.
Resumo: Ativos RWA não padronizados precisam de normas personalizadas para cada tipo de ativo, e será difícil ter avanços a curto prazo. Por outro lado, RWA como ouro e títulos, que são relativamente mais fáceis de padronizar, são mais simples.
4. Modo de impulso: RWA em dólares de baixo para cima, outros RWA de cima para baixo
A ascensão do USDT é originada pela demanda dos usuários: a compra de criptomoedas com moeda fiduciária é limitada por regulamentações, e as plataformas de negociação introduziram pares de negociação com USDT para resolver o problema. À medida que o uso aumentava, ele evoluiu para um dólar digital, sendo integrado ao DeFi e aos pagamentos transfronteiriços. Isso é o resultado da demanda do mercado de baixo para cima.
Os ativos reais, como imóveis e ações, são geralmente impulsionados por grandes instituições, devido a necessidades de financiamento ou liquidez, pertencendo a um modelo de cima para baixo. A participação de usuários comuns e empreendedores é baixa.
Resumo: A abordagem de desenvolvimento de baixo para cima também é mais adequada às características da indústria Crypto. Projetos RWA que se concentram mais no desenvolvimento da comunidade também têm mais chances de atrair usuários.
Resumo e Perspectivas
O sucesso de RWAs em USD, como USDT e USDC, é inseparável de uma demanda clara, alta liquidez, uma base sólida de confiança, baixas barreiras técnicas e impulsionamentos de mercado de baixo para cima. Outras RWAs estão lutando para prosperar devido a desafios de mapeamento de propriedade, incerteza regulatória, complexidade técnica e interesses tradicionais.
No futuro, outros RWA que desejem se destacar precisam, pelo menos, se esforçar nas seguintes direções:
1. Colaboração regulatória: promover o reconhecimento legal transnacional da propriedade de ativos na cadeia.
2. Quadro regulatório: estabelecer critérios de segmentação por categoria de ativo para acelerar o processo de conformidade.
3. Infraestrutura: aperfeiçoar oráculos RWA, plataformas de emissão e protocolos de liquidez entre cadeias.
Como investidores, devemos esclarecer a diferença entre o RWA em dólares e outros RWA, e entender a situação atual do desenvolvimento no setor de RWA.
Primeiro, é necessário prestar atenção ao desenvolvimento da estrutura de conformidade RWA nos EUA, ao mesmo tempo em que se concentra em ativos RWA que podem ser facilmente padronizados e tornados transparentes (ouro, títulos), e atualmente deveria haver mais foco em projetos de tipo infraestrutura no espaço RWA, como oráculos RWA, plataformas de emissão RWA, protocolos de liquidez RWA, entre outros.
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