Reguladores dos EUA Reconhecem o Estatuto de Não-Segurança da XRP na SEC, Regras Históricas de Criptografia da CFTC

XRP ganha uma posição regulatória mais clara à medida que as autoridades dos EUA o incluem explicitamente entre as commodities digitais numa nova orientação da SEC, alinhando-o com grandes ativos cripto como bitcoin e ether, ao mesmo tempo que reforça uma mudança para uma supervisão baseada na função, que pode transformar a forma como os investidores avaliam riscos, fatores de valor e posicionamento de mercado a longo prazo.

XRP listado entre commodities digitais na nova orientação federal de criptomoedas

Uma direção regulatória mais clara para o XRP está tomando forma à medida que as autoridades dos EUA redefinem como os ativos cripto são avaliados sob as leis federais de valores mobiliários. Numa mudança histórica, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) e a Comissão de Negociados de Futuros de Commodities (CFTC) emitiram, em 17 de março de 2026, uma orientação interpretativa que coloca o XRP dentro de uma estrutura de classificação baseada na função.

Ao contrário de abordagens anteriores que dependiam fortemente de ações de fiscalização, a interpretação atual centra-se em como um ativo cripto funciona e de onde sua valor se origina. Nesse contexto, uma commodity digital é descrita como um ativo cripto cujo valor é impulsionado pelo funcionamento da sua rede subjacente e pelas forças de oferta e procura do mercado, ao invés de depender de esforços gerenciais. Tais ativos não conferem direitos financeiros como partilha de lucros, fluxos de renda ou propriedade numa entidade, embora possam ainda possuir usos funcionais ou técnicos dentro dos seus ecossistemas.

Dentro dessa estrutura, o XRP é listado diretamente entre ativos considerados commodities digitais. A orientação conjunta da SEC-CFTC afirma:

“Exemplos de commodities digitais incluem Aptos (APT); Avalanche (AVAX); Bitcoin (BTC); Bitcoin Cash (BCH); Cardano (ADA); Chainlink (LINK); Dogecoin (DOGE); Ether (ETH); Hedera (HBAR); Litecoin (LTC); Polkadot (DOT); Shiba Inu (SHIB); Solana (SOL); Stellar (XLM); Tezos (XTZ); e XRP (XRP).”

O documento explica ainda: “Uma commodity digital, conforme descrito nesta orientação, não é um valor mobiliário porque não possui as características econômicas de um valor mobiliário. Uma commodity digital não constitui nenhum dos instrumentos financeiros enumerados na definição de ‘valor mobiliário’ porque, entre outras coisas, não representa uma forma digitalizada de tais instrumentos, incluindo um contrato de investimento.” Essa inclusão indica que os reguladores associam o comportamento de precificação do XRP ao uso da rede e à dinâmica de mercado aberto, ao invés de direitos contratuais ligados a um emissor central.

A classificação do XRP alinha-se com decisões judiciais

O debate sobre a classificação do XRP tem se desenrolado ao longo de vários anos, com o CEO da Ripple, Brad Garlinghouse, afirmando consistentemente que o token em si não é um valor mobiliário, mesmo permanecendo central na ecossistema e operações da Ripple. Ele argumentou que o XRP funciona de forma independente da empresa, com seu valor impulsionado por dinâmicas de mercado e não por esforços gerenciais da Ripple, posicionando-o mais próximo de uma commodity, apesar do seu papel destacado na estratégia da Ripple. Essa postura ganhou força durante uma administração anterior marcada por ações de fiscalização, que receberam críticas de participantes do setor que buscavam padrões regulatórios mais claros e consistentes.

Um momento decisivo ocorreu em julho de 2023, quando a juíza Analisa Torres emitiu uma decisão dividida que diferenciou entre diferentes tipos de transações com XRP. O tribunal determinou que o XRP em si não é inerentemente um valor mobiliário, ao mesmo tempo que concluiu que certas vendas institucionais envolvendo acordos contratuais atendiam aos critérios de contratos de investimento. Em contraste, vendas programáticas em bolsas públicas não foram consideradas transações de valores mobiliários, pois os compradores não tinham uma ligação direta com os esforços da Ripple.

Sob a interpretação de 2026, os reguladores avançam para formalizar essas distinções. O XRP é tratado como um ativo não classificado como valor mobiliário quando funciona como uma commodity digital e não está ligado a um contrato de investimento, alinhando-se à visão de que seu valor deriva do funcionamento da rede e das forças de mercado, ao invés de controle centralizado. Ao mesmo tempo, a orientação reforça que a estrutura e a promoção de uma transação continuam sendo fatores críticos, o que significa que ofertas relacionadas ao XRP ainda podem estar sujeitas às leis de valores mobiliários se criarem expectativas vinculadas à atividade gerencial.

Ao emitir conjuntamente essa interpretação com a Commodity Futures Trading Commission, os reguladores sinalizam uma mudança para uma supervisão ao estilo de commodities para ativos como o XRP. A abordagem reduz o foco em disputas de fiscalização e estabelece condições sob as quais os ativos cripto entram ou saem da jurisdição de valores mobiliários, oferecendo um caminho regulatório mais definido para os participantes do mercado.

Comentando sobre a orientação da SEC-CFTC, o diretor jurídico da Ripple, Stuart Alderoty, comentou na plataforma social X:

“Sempre soubemos que o XRP não era um valor mobiliário – e agora a SEC deixou claro o que ele é: uma commodity digital. Agradecemos à Crypto Task Force por trabalhar para oferecer a clareza que mercados, investidores e inovadores há muito merecem.”

FAQ 🧭

• O que significa para os investidores a condição de não ser valor mobiliário do XRP?

Reduz a incerteza jurídica e apoia uma participação mais ampla no mercado e acesso institucional.

• Como a classificação da SEC e CFTC impacta a avaliação do XRP?

O valor do XRP agora está mais claramente ligado ao uso da rede e às dinâmicas de oferta e procura, ao invés de atividades do emissor.

• O XRP ainda pode estar envolvido em violações de valores mobiliários?

Sim, certas transações estruturadas ou promovidas envolvendo XRP ainda podem estar sujeitas às leis de valores mobiliários.

• Por que a alinhamento com bitcoin e ether é importante?

Coloca o XRP dentro de uma categoria de commodities reconhecida, fortalecendo sua legitimidade e posicionamento de mercado.