Space Retrospectiva｜Adeus à era do "narrativa é a onda", TRON está a reestruturar a confiança do mercado com rendimentos reais

No último ano, o mundo da encriptação parece ter caído em um labirinto de “ciclos narrativos”. As expectativas de cortes nas taxas de juros repetidamente “provocam”, novas histórias como RWA, AI+ Crypto e a recuperação de Meme entram em cena uma após a outra. Cada vez que uma informação favorável de política e uma nova narrativa são introduzidas, isso foi visto como um potencial catalisador do mercado, mas o mercado continua a oscilar entre a apatia e a volatilidade. A lógica de mercado de que “narrativa é a tendência” parece estar falhando, e entre a informação favorável de política e o movimento de preço, apareceu uma desconexão difícil de explicar.

Quando a “história” não consegue mais facilmente alavancar fundos e confiança, somos obrigados a começar a refletir: é um silêncio temporário sob a pressão do ambiente macroeconômico, ou a indústria já caiu em um “período de fadiga” de sobrecarga narrativa? Hoje, na aceleração da fusão entre as finanças tradicionais e o mundo da encriptação, o que o mercado realmente espera é uma nova história mais grandiosa, ou é necessário reexaminar a lógica subjacente à criação de valor? Esta edição do SunFlash Roundtable parte exatamente dessa confusão, tentando explorar o caminho para a reconstrução da confiança do mercado em um ponto de inflexão cíclico onde o consenso é vago.

Por que as políticas e narrativas falharam? A crise de confiança no mercado sob a sobrecarga de sinais.

O convidado LongTian apontou que o mercado atual caiu em uma dupla armadilha de “expansão da informação” e “excesso de informação”. O bombardeio intenso de informações favoráveis fez com que os investidores experimentassem fadiga estética, enquanto a maioria das promessas não se concretizou em um aumento real, consumindo gradualmente a confiança do mercado. “Os investidores passaram de 'ouvindo boas notícias e entrando no mercado' para 'esperar um pouco, para não serem enganados novamente'”, essa mudança de mentalidade levou diretamente à falha na transmissão dos sinais políticos.

Ela apresentou ainda questões estruturais de “três desagregações”: desagregação entre Informação favorável e fundos, desagregação entre tendências e estrutura de negociação, desagregação entre expectativas e implementação ecológica. As instituições hesitam devido à falta de clareza regulatória, enquanto os investidores de varejo recuam devido a múltiplas perdas, mesmo que haja entrada de capital, a elevada concentração de ativos no mercado dificulta a formação de um esforço conjunto. Além disso, a maioria dos projetos ecológicos ainda está na fase conceitual, carecendo de usuários reais e cenários de aplicação, o que faz com que as expectativas frequentemente não se concretizem.

O convidado destacou também que, quando a informação favorável se torna a norma em vez de um evento raro, o limiar de reação dos investidores aumenta significativamente. “Assim como as notícias anteriores sobre a flexibilização das políticas locais e a entrada de instituições, ao longo do tempo em um ambiente de informação favorável, o frescor e a expectativa do mercado em relação a uma única política estão em constante declínio”. O convidado Qiweng descreveu o mesmo fenômeno em termos mais diretos: “Agora não é falta de informação favorável, mas sim excesso de notícias, o mercado está completamente entorpecido”. Ele comparou isso a “O lobo vem aí”, apontando que o bombardeio diário de informações favoráveis dificultou para os investidores discernir o verdadeiro do falso, e os repetidos descontos nas implementações destruíram ainda mais a base de confiança.

0x老法师 também acredita que estamos em um período de fadiga da bolha narrativa. “O ritmo narrativo do passado era muito intenso, e o mercado não teve tempo para digerir, verificar e sedimentar.” Ele apontou que a maioria das narrativas ainda não saiu da fase do produto e já teve as expectativas antecipadas pelo mercado secundário, levando a narrativa a se tornar um jogo especulativo de curto prazo. Ele propôs uma mudança crucial: a abordagem orientada por narrativas está mudando de “movida pela imaginação” para “movida por resultados”. As narrativas que conseguirão sobreviver no futuro devem estar conectadas à realidade, trazendo benefícios reais ou confiança institucional.

Narrativa falha, realização é rei: a TRON responde à demanda central do mercado com rendimentos reais e um mecanismo deflacionário.

Quando questionados sobre a principal lacuna do mercado atual, todas as respostas dos convidados foram surpreendentemente unânimes: o mercado não carece de narrativas, mas sim de realização. Fang Yuan apontou de forma incisiva que muitos projetos ainda estão na “fase PPT”, atraindo usuários através de narrativas grandiosas e operações comunitárias, mas carecem de um ciclo de incentivos sustentável e de produtos que realmente funcionem. “Se apenas emitirmos emoções, sem trazer benefícios reais, as pessoas não irão aceitar.” Ele enfatizou que os usuários acabarão sendo retidos pela experiência real do produto, e o cansaço do mercado é originado por narrativas excessivas e realizações insuficientes.

O círculo escuro sistematizou este ponto de vista da seguinte forma: o que o mercado mais carece é da “capacidade de narrativa e realização de valor” e “certeza de investimento verificável”. Ele explicou que o primeiro diz respeito à capacidade da história de se concretizar, enquanto o segundo resolve a questão de se os fundos estão dispostos a entrar no mercado. Muitos projetos em setores populares apenas construíram uma estrutura básica, as funções principais ainda não foram implementadas, e alguns protocolos DeFi atraem usuários com altas taxas de retorno, mas a origem dos lucros ainda é o capital dos novos entrantes, o que não consegue formar uma confiança sustentável.

Para o local de nascimento do próximo consenso da indústria, as perspetivas dos convidados concentram-se em duas direções-chave: a primeira é a institucionalização de ativos que possam trazer ganhos reais; a segunda é a realização de cenários de aplicação cruzada que possam superar os ganhos dos usuários. O consenso dos convidados encontra, de fato, um respaldo na ecologia da TRON. Esta ecologia não persegue a narrativa de curto prazo mais popular, mas concentra-se na construção de uma infraestrutura financeira que possa gerar ganhos reais e oferecer certeza.

l motor de rendimento real e ciclo de capital

De acordo com os cálculos, até 3 de novembro, a taxa de retorno sem risco dos stablecoins na blockchain TRON pode chegar a 8%, significativamente superior aos 3%-5% das outras principais blockchains, enquanto o token da plataforma TRX mantém uma taxa de retorno de 6,88% em staking. Segundo a CoinGecko, o preço do TRX alcançou um aumento anual de até 78%, formando uma dupla vantagem de “retorno + valorização”.

Esta excelente performance está enraizada na sólida e ativa base ecológica da TRON. Como o núcleo central da circulação de stablecoins a nível global, a rede TRON suporta mais de 50% do volume circulante de USDT, proporcionando uma liquidez abundante e estabilidade do sistema para todo o ecossistema com a sua infraestrutura de pagamento eficiente e de baixo custo.

Neste contexto, a matriz DeFi composta por protocolos centrais como JustLend DAO, SUN.io, USDD e SunPerp, construiu um sistema completo e auto-coerente de ciclo de valor. Esses protocolos colaboram profundamente em cenários de staking, empréstimos, transações e derivativos: os usuários podem não apenas realizar depósitos e empréstimos no JustLend DAO e fazer staking de TRX para obter rendimento básico, mas também podem obter 12% de rendimento anual fixo ao fazer staking de USDT através do SunPerp, além de participar da mineração de liquidez no SUN.io. O sTRX obtido pelo staking de TRX também pode ser utilizado através de

A plataforma USDD permite a emissão de uma stablecoin descentralizada USDD através de colaterização, que é então depositada no JustLend DAO para um rendimento secundário, realizando arbitragem cíclica. Isso não apenas promove efetivamente o fluxo de capital dentro do ecossistema de forma fechada, mas também cria e captura continuamente valor através de uma combinação de produtos compostos, formando um efeito de escala e uma capacidade de desenvolvimento sustentável que é difícil de alcançar com um único produto.

l token de contração constrói confiança no mercado

Com uma base sólida de retornos reais, o ecossistema TRON da Tron, através do mecanismo contínuo de recompra e queima de tokens JST e SUN, transmitiu ao mercado um sinal de valor claro e forte.

Entre eles, toda a receita do protocolo JustLend DAO, juntamente com os lucros excessivos da moeda estável USDD, é sistematicamente utilizada para recomprar JST e realizar a queima. É especialmente digno de nota que um plano de recompra e queima de JST, no valor de cerca de sessenta milhões de dólares, foi iniciado de forma constante, e sua escala e determinação se destacam entre operações semelhantes no setor. Atualmente, a primeira recompra e queima em grande escala do token JST foi concluída com sucesso, com um volume de queima (559,890,753 JST) atingindo cerca de 5,66% do suprimento total de tokens JST, demonstrando com dinheiro real a forte capacidade de execução do valor dos tokens de empoderamento ecológico.

Entretanto, a recompra e destruição do token SUN estão a avançar de forma constante. Até ao momento, o número total de SUN destruídos já atingiu 648.535.242,90 unidades. Destas, a recompra e destruição através das receitas de transações do SunSwap V2 totalizam 362.655.328,09 unidades, enquanto a recompra e destruição através das receitas da plataforma SunPump totalizam 285.879.914,81 unidades.

Esta série de operações de desinflacionamento transparentes e contínuas aumentou diretamente o valor escasso do token ecológico da TRON e devolveu de forma concreta os dividendos gerados pelo desenvolvimento próspero do ecossistema a cada detentor de token. Este tipo de ação de “falar com dinheiro real” é a maneira mais direta e eficaz de construir “certeza de investimento verificável”, respondendo de forma contundente à demanda central do mercado atual por concretização de valor e reconstrução de confiança.

Num mercado confuso, onde as narrativas mudam frequentemente e os efeitos das políticas diminuem, esta edição da mesa redonda revela uma clara mudança: o mundo da encriptação está a passar da era de “ouvir histórias” para a era de “ver a realização”. O desinteresse do mercado não é o fim das histórias, mas uma purificação necessária. Isso força a indústria a desapegar-se do exagero e da impaciência, retornando à origem da criação de valor. O consenso do novo ciclo não surgirá de um slogan impressionante, mas será gerado em modelos de rendimento sustentáveis como o da TRON, dados ecológicos verificáveis e na convicção de cada usuário real.