como abrir uma posição short em crypto

O shorting de criptomoedas é uma estratégia especulativa que permite aos investidores lucrar quando antecipam uma queda no preço dos ativos digitais. Esta abordagem, que teve origem nos mercados financeiros tradicionais, tornou-se particularmente relevante no universo cripto, marcado por elevada volatilidade. O princípio do shorting baseia-se em “vender caro e comprar barato”, invertendo o método convencional: os investidores tomam ativos emprestados para os vender ao preço atual, esperando recomprá-los posteriormente a um valor inferior, devolvendo os ativos emprestados e arrecadando a diferença. Com o desenvolvimento da infraestrutura de negociação cripto, os diversos mecanismos de shorting assumiram um papel essencial na gestão de risco e na execução de estratégias de trading.

Principais características do shorting de criptomoedas

1. Negociação em Margem/Venda a Descoberto Alavancada:

   • Tomar criptomoeda emprestada numa exchange, vender imediatamente e recomprar mais tarde a preços inferiores para liquidar o empréstimo e obter lucro da diferença
   • Implica pagamento de juros sobre o montante emprestado e risco de chamadas de margem ou liquidação
   • Disponível nas maiores exchanges, como Binance, Bybit, OKX, entre outras

2. Venda a Descoberto com Futuros Perpétuos:

   • Abrir posições short através de contratos perpétuos sem necessidade de tomar o ativo emprestado
   • Inclui mecanismos de taxa de financiamento, nos quais compradores e vendedores trocam comissões periodicamente, podendo gerar custos adicionais em posições prolongadas
   • Permite elevada alavancagem, mas aumenta o risco de liquidação

3. Venda a Descoberto com Contratos de Futuros:

   • Obtenção de exposição short através da venda de contratos de futuros com datas de vencimento definidas
   • Apresenta datas de liquidação predeterminadas, evitando pagamentos contínuos de taxas de financiamento
   • Indicado para investidores com previsões de preço em prazos específicos

4. Fundos Inversos cotados em bolsa (ETFs/ETPs):

   • Investimento em produtos negociados em bolsa concebidos para replicar inversamente o movimento dos preços das criptomoedas
   • Opção acessível para investidores tradicionais que não podem atuar diretamente no mercado cripto
   • Exemplos incluem produtos como ProShares Short Bitcoin Strategy ETF (BITI)

5. Estratégias com Opções:

   • Aquisição de opções de venda (put) para proteção em mercados descendentes
   • Venda de opções de compra (call) para obtenção de prémios
   • Construção de spreads baixistas (bear spreads) para otimização do perfil risco-retorno

Impacto de mercado do shorting de criptomoedas

O shorting desempenha um papel crucial no ecossistema de criptomoedas. Por um lado, aumenta a liquidez, facilitando a correspondência entre compradores e vendedores e reduzindo o slippage. Por outro, contribui para a descoberta eficiente de preços, permitindo que expectativas negativas sejam refletidas, tornando os preços mais alinhados com o consenso do mercado. Adicionalmente, os mecanismos de shorting funcionam como instrumentos de cobertura, auxiliando os investidores na gestão do risco em posições longas.

Numa perspetiva macro, o shorting pode ajudar a prevenir a formação de bolhas ao permitir que os participantes atuem face a ativos sobrevalorizados. Todavia, uma pressão excessiva de shorting em cenários de pânico pode acelerar quedas acentuadas, desencadeando liquidações sucessivas e ciclos de retroalimentação negativa.

Embora equipas de projetos de criptomoeda possam encarar o shorting como uma força adversa, um mercado de shorting saudável é sinal de maturidade, indicando diversidade de opiniões e profundidade suficiente no mercado.

Riscos e desafios do shorting de criptomoedas

1. Potencial de Perda Ilimitada:

   • As perdas em operações short podem ser ilimitadas, já que não existe limite máximo para a valorização dos preços
   • Subidas históricas do Bitcoin provocaram perdas significativas em posições short

2. Risco de pressão sobre posições curtas ("short squeeze"):

   • Subidas rápidas de preços obrigam quem está short a recomprar, impulsionando ainda mais os preços
   • Fenómenos semelhantes ao caso GameStop de 2021 ocorreram também em mercados cripto

3. Custo do Empréstimo:

   • Manter posições short implica o pagamento de taxas de empréstimo ou de financiamento
   • Estes custos podem aumentar consideravelmente em mercados com tendência de alta

4. Riscos das Exchanges:

   • Problemas de segurança, falta de liquidez ou alterações súbitas nas regras das plataformas representam riscos relevantes
   • Existem casos históricos de exchanges com sobrecarga de sistemas ou restrições de negociação em situações extremas

5. Incerteza Regulamentar:

   • As normas relativas a derivados cripto e mecanismos de shorting variam entre jurisdições
   • Alterações abruptas na regulação podem afetar a execução das estratégias de shorting

6. Complexidade Técnica:

   • A implementação de estratégias short é tecnicamente mais exigente do que operações de compra simples
   • Exige conhecimento sobre requisitos de margem, mecanismos de liquidação, taxas de financiamento e outros conceitos

O shorting de criptomoedas é simultaneamente uma ferramenta de gestão de risco e uma oportunidade de lucro em mercados descendentes. Dada a elevada volatilidade e complexidade técnica dos mercados cripto, os investidores devem dominar os riscos envolvidos, aplicar sistemas rigorosos de controlo de risco e ajustar o tamanho das posições à sua tolerância antes de recorrer a estas estratégias. Para a maioria dos investidores particulares, o uso moderado de instrumentos short para cobertura de carteira revela-se mais sensato do que a especulação puramente direcional.