Resumo

• Contexto político: Em 7 de abril de 2025, durante o Festival Web3 de Hong Kong, a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros de Hong Kong (SFC) emitiu a Circular relativa aos serviços de staking prestados pelas plataformas de negociação de ativos virtuais. A China Asset Management e a Bosera Asset Management, que já tinham emitido ETFs à vista da Ethereum, responderam rapidamente à questão. Em comparação com a Comissão de Títulos e Câmbio dos EUA, a SFC aprovou o serviço de staking dos ETFs à vista da Ethereum mais cedo, tornando-se um marco para Hong Kong na sua ambição de se tornar o centro Web3 da Ásia. Este movimento não só reflete a investigação aprofundada do regulador sobre o mecanismo de distribuição de rendimentos on-chain, como também mostra a abordagem proativa e aberta do governo às políticas relacionadas com a criptomoeda.
• Retornos em staking de ETH: Em maio de 2025, o API do staking de ETH situava-se em 3,07%. Como produto financeiro, o staking de ETH não oferece retornos particularmente elevados e é menos competitivo em comparação com o rendimento do staking de SOL. No entanto, o staking de ETF Ethereum melhora o retorno dos investidores sem aumentar a barreira à entrada, o que constitui um marco na evolução dos serviços financeiros da Web2 para a Web3. Para os investidores financeiros tradicionais, o staking pode ser visto como um dividendo adicional de 3% em cima das suas participações baseadas em tokens.

• O serviço de staking de ETF Ethereum é um benefício de política de cauda longa: Após o lançamento do serviço de staking em abril de 2025, não se registou um aumento significativo das subscrições dos ETFs Ethereum à vista de Hong Kong. Em maio, quando o preço do ETH subiu de 1500 para 2500 USD, os ETF Ethereum de Hong Kong registaram entradas líquidas de 610 000 USD e 700 000 USD em 12 e 13 de maio, respetivamente. No geral, a aprovação de Hong Kong dos serviços de staking de ETFs de ativos virtuais é uma política favorável de cauda longa, mas não levou a um aumento notável nos ativos sob gestão no curto prazo. Tal deve-se principalmente à insuficiente liquidez do mercado de Hong Kong, às dificuldades de registo enfrentadas pelos investidores internacionais e à falta de compreensão geral do conceito de “staking” por parte dos investidores tradicionais.

• Perspetivas do ecossistema Ethereum de Hong Kong e desenvolvimento de RWA: Como centro financeiro na Ásia, Hong Kong demonstrou um forte compromisso com o setor de RWA, refletido no apoio político relacionado e em programas de lançamento rápido. Em agosto de 2024, a Autoridade Monetária de Hong Kong lançou oficialmente o projeto Ensemble Sandbox para acelerar a adoção da tokenização. Como o Ethereum é atualmente a cadeia pública com o maior volume total de RWA, o lançamento de serviços de staking de ETFs Ethereum em Hong Kong pode sinalizar ambições mais amplas, indicando potencialmente a intenção de Hong Kong de desempenhar um papel mais ativo na governação da rede Ethereum como parte do seu esforço para desenvolver o ecossistema RWA.

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