Tudo pode ser "contratualizado": Revelações da experiência na cadeia pré-IPO

Na cadeia, quantos tipos de ativos estão sendo negociados?

A maior parte são Tokens nativos de criptomoedas, stablecoins, etc. Este ano, foram adicionados muitos RWAs (ativos do mundo real) de rápido crescimento, como obrigações, ações, ouro, entre outros.

E a inovação continua: recentemente, a principal plataforma de negociação descentralizada Hyperliquid lançou contratos perpétuos da unicórnio de inteligência artificial OpenAI.

Sim, com base na infraestrutura Hyperliquid HIP-3, a plataforma de derivados descentralizada Ventuals implementou contratos perpétuos da SpaceX, OpenAI e Anthropic. A plataforma oferece uma alavancagem de 3 vezes, e o limite de contratos em aberto (Open Interest Cap) foi aumentado de 1 milhão de dólares para 3 milhões de dólares.

Este Token pode ser visto como a “contratualização perpétua” de ativos pré-IPO.

Esta definição tem uma imaginação extremamente elevada. Nos mercados financeiros tradicionais, o comércio de ações Pre-IPO é rigorosamente regulamentado e extremamente restrito. A combinação de Pre-IPO com contratos perpétuos, que não envolve a entrega real de ações, mas sim uma “jogo contratual de avaliação”, permite que ativos originalmente ilíquidos “surjam do nada”, possuindo assim um espaço de mercado maior.

Um bom desempenho é: após o lançamento, a atividade de negociação do contrato apresenta uma leve subida, com o volume de negócios e o preço a oscilar dentro de certos limites, refletindo uma certa demanda do mercado para a negociação de ativos Pre-IPO.

No entanto, os mercados de baixa liquidez nos estágios iniciais ainda enfrentam vários desafios: os oráculos são estáveis? Os mecanismos de gestão de riscos são confiáveis? Estas são condições prévias-chave para o seu desenvolvimento contínuo.

De qualquer forma, este ano a PerpDEX acelerou significativamente, e o Token Pre-IPO tem o potencial de reestruturar o mercado de derivados na cadeia.

O fundador da Hyperliquid, Jeff, estima que o mercado de contratos perpétuos para “qualquer ativo” será: “à medida que as finanças se movem completamente para a cadeia, as aplicações móveis criadas para usuários não cripto formarão uma oportunidade de mercado de bilhões de dólares.”

Como ver os Tokens Pre-IPO “contratualizados”?

Núcleo: A veracidade e credibilidade dos dados de preços

Como parte do escopo dos ativos RWA, a viabilidade depende do grau de padronização dos ativos subjacentes. Os ativos Pre-IPO possuem, até certo ponto, fontes de preços confiáveis; como fornecer de forma contínua, estável e verificável preços dos ativos Pre-IPO que se aproximem mais da avaliação real, isso exige uma observação rigorosa do mecanismo dos oráculos (uma ferramenta de serviço de terceiros usada para obter, verificar informações externas e transmiti-las para contratos inteligentes que operam na na cadeia) e é a chave para a continuidade de todo o setor.

Espaço de arbitragem de políticas

O ambiente regulatório ainda é confuso. A “isenção de inovação” da CFTC dos EUA oferece uma sandbox regulatória para derivados inovadores; a MiCA da UE foca principalmente nas transações à vista; os contratos perpétuos ainda têm algum espaço para inovação.

Hyperliquid oferece liquidez a ativos não listados através do método de “contratualização e entrega não física” fornecido pelo HIP-3, podendo ser visto como uma alternativa na cadeia para “transações restritas”.

Inovação trazida pela nativa criptográfica

A especulação de avaliação de contratos na cadeia trazida pelo Token Pré-IPO pode refletir, até certo ponto, a percepção dos investidores individuais sobre a avaliação de empresas privadas, gerando assim um impacto mais amplo.

Se o mercado continuar a desenvolver-se, há potencial para formar um “mercado sombra de ativos de negociação restritos”. É o novo mercado trazido pela inovação tecnológica Web3.

A competição na pista do PerpDEX acelera

Do ponto de vista da pista de Perp DEX, para competir por participação de mercado e liquidez, o DEX também está constantemente explorando novos ativos de negociação de alto crescimento para atrair mais usuários.

Nos dados iniciais, o volume de transações de ativos como a OpenAI e outros ativos pré-IPO é relativamente limitado, com o impacto principal ainda concentrado no nível de experimentação inovadora. No entanto, se os contratos perpétuos do tipo RWA continuarem a ser introduzidos, isso poderá permitir a redistribuição da liquidez entre ativos criptográficos e ativos tradicionais.

"A onda da “contratualização perpétua de tudo”

2025 será um ano turbulento, por um lado, o mercado de criptomoedas estará em um período intenso de eventos, muito agitado; por outro lado, o RWA está em ascensão, e o RWA + contratos perpétuos também está evoluindo rapidamente.

Esta é uma tendência de “contratos perpétuos abrangentes” que vai dos ativos criptográficos aos instrumentos financeiros tradicionais: antes disso, a blockchain Injective fez avanços no campo dos contratos perpétuos tokenizados de ações, prevendo que até ao primeiro semestre de 2025, através da sua Helix DEX, o volume total de negociações ultrapassará 1 bilhão de dólares, podendo oferecer até 25 vezes de alavancagem.

Embora o volume de negociação atual dos contratos perpétuos RWA seja relativamente limitado, está claro que a infraestrutura descentralizada já possui a capacidade de suportar produtos financeiros complexos, estabelecendo assim as bases técnicas e comunitárias para a tokenização em maior escala de ativos tradicionais no futuro.

Essa inovação forçará as instituições financeiras tradicionais a considerar seriamente como utilizar a tecnologia blockchain para reduzir custos de transação, aumentar a eficiência e, por fim, potencialmente impulsionar a tokenização de RWA e o desenvolvimento de derivados na cadeia.