Pada tanggal 28 Juni, dalam debat pertama untuk pemilihan presiden tahun 2024 antara Biden dan Trump, Trump jelas unggul, sementara Biden tampil buruk dan menimbulkan kekhawatiran luas tentang apakah dia, pada usia lanjutnya, mampu bertugas dengan baik. Setelah debat, popularitas Trump melonjak tajam. Di negara-negara ayunan, Trump juga memiliki keunggulan yang sangat besar, memimpin di 7 negara ayunan utama (North Carolina, Arizona, Georgia, Nevada, Wisconsin, Michigan, dan Pennsylvania).
Sumber:
Pemilihan di masa depan memiliki tiga titik waktu kunci:
Konvensi Nasional Dua Partai: Konvensi Nasional Republik pada 15-18 Juli 2024, Konvensi Nasional Demokrat pada 19-22 Agustus 2024 akan memilih kandidat presiden dan wakil presiden dari mereka masing-masing.
Debat kandidat putaran kedua: 10 September 2024.
Hari Pemilihan Presiden: 5 November 2024.
2. Perbedaan Kebijakan Utama
Trump dan Biden sepakat secara relatif dalam hal infrastruktur, perdagangan, diplomasi, meningkatkan belanja investasi, dan mendorong industri manufaktur untuk kembali. Namun, keduanya memiliki perbedaan kebijakan yang besar dalam hal fiskal, imigrasi, dan industri energi baru.
1）Pajak dan Keuangan
Trump menganjurkan untuk terus mengurangi pajak penghasilan perusahaan dari 21% menjadi 15%, dan tidak menganjurkan peningkatan pengeluaran fiskal secara langsung; Undang-Undang Penyeimbangan Biden, di sisi lain, menyerukan tarif pajak yang lebih tinggi untuk bisnis dan orang kaya hingga 28 persen, sambil terus memaafkan pinjaman mahasiswa. Dalam siklus administrasi terakhir, pemotongan pajak Trump mendorong pendapatan saham AS dan mempromosikan pengembalian dana luar negeri, dan pemotongan pajak yang diusulkan dalam putaran pemilihan ini lebih lemah daripada tahun sebelumnya (putaran reformasi pajak sebelumnya menyesuaikan tarif pajak dari 35% menjadi 21%), dan efek dorongan relatif lebih lemah dari tahun itu. CICC memperkirakan bahwa tingkat pertumbuhan laba bersih S&P 500 pada tahun 2025 akan meningkat sebesar 3,4 ppt menjadi 17% dari ekspektasi konsensus sebesar 13,7%.
Imigrasi
Sejak pelantikan Biden pada tahun 2021, jumlah imigran ilegal di Amerika Serikat mengalami peningkatan yang signifikan. Dibandingkan dengan kebijakan imigrasi yang moderat oleh Biden, Trump menganjurkan untuk terus memperketat kebijakan imigrasi, namun memperlonggar persyaratan bagi "tenaga kerja berkualitas tinggi". Pemperketat kebijakan imigrasi dapat melemahkan momentum ekonomi Amerika Serikat dan mendorong percepatan kenaikan upah.
3）Kebijakan industri
Kedua belah pihak memiliki perbedaan yang signifikan dalam bidang energi. Trump menganjurkan kembali ke sumber energi tradisional, mempercepat pemberian izin eksplorasi minyak dan gas, meningkatkan pengembangan energi fosil konvensional, dll. untuk memastikan keunggulan biaya Amerika Serikat dalam energi dan listrik, sambil mungkin mencabut subsidi hijau untuk mobil dan baterai energi baru; sementara Biden menganjurkan terus mendorong perkembangan energi bersih.
4）政策 perdagangan
Baik Biden maupun Trump telah menerapkan kebijakan tarif tinggi, yang dapat mendorong kenaikan biaya bahan baku impor dan harga komoditas di Amerika Serikat, yang pada gilirannya akan membentuk resistensi terhadap penurunan CPI. Kebijakan Trump lebih radikal daripada keduanya. Biden telah mengumumkan tarif impor China pada bulan Mei, dengan hanya kenaikan $ 18 miliar dan beberapa kenaikan yang akan dilaksanakan pada tahun 2026. Trump mengatakan dia akan mengenakan tarif patokan 10% pada barang yang memasuki Amerika Serikat, tarif tambahan 60% atau lebih di China, dan "pajak khusus" pada wilayah atau industri tertentu.
Dapat ditemukan bahwa panah hijau Trump di atas adalah jelas lebih long, kebijakan tarifnya, pemotongan pajak dalam negeri, dan kebijakan imigrasinya tidak menguntungkan bagi penurunan inflasi.
Tiga, Karakteristik Umum Harga Aset Tahun Pemilihan Umum
Pertama-tama, jika dilihat dari perspektif tahunan, kinerja pasar sepanjang tahun pemilihan umum dan perubahan Suku Bunga federal tidak menunjukkan perbedaan yang signifikan dibandingkan dengan tahun-tahun lainnya.
Dilihat dari kuartalan dan bulanan, fluktuasi suku bunga federal fund dalam periode sebelum pemilihan umum (terutama pada kuartal ke-3 tahun pemilihan umum) cenderung lebih kecil dibandingkan dengan periode lainnya, sementara harga aset dalam periode ini menunjukkan tingkat volatilitas yang lebih tinggi. Alasannya mungkin adalah kebijakan moneter cenderung diam-diam menjelang pemilihan umum untuk menghindari kecurigaan, sementara harga aset mengalami fluktuasi karena ketidakpastian hasil pemilihan. Berbeda dengan pola musiman yang umumnya kuat pada bulan Oktober hingga Desember di tahun yang bukan tahun pemilihan umum, harga saham pada bulan Oktober sebelum pemilihan umum cenderung lebih lemah dibandingkan dengan tahun-tahun bukan tahun pemilihan umum.
Bab Empat, Tinjauan Pasar Setelah Terpilihnya Trump
Pada tanggal 9 November 2016, hasil awal pemilihan presiden Amerika diumumkan, kandidat presiden dari Partai Republik, Donald Trump, memenangkan pemilihan presiden dan menjadi Presiden ke-45 Amerika Serikat. Kemenangan Trump yang melebihi ekspektasi pasar pada saat itu menyebabkan fluktuasi harga aset, pasar mempertaruhkan 'Trump Trade', yang menyebabkan kenaikan suku bunga obligasi Amerika dan penguatan dolar Amerika serta saham Amerika yang kuat pada November hingga Desember 2016, namun perdagangan mengalami penurunan setelah ekspektasi tersebut terkikis. Berikut adalah perubahan harga berbagai aset pada saat itu (semuanya dalam grafik mingguan).
Tingkat imbal hasil obligasi AS naik sebelum turun
Fluktuasi tingkat imbal hasil obligasi AS yang sesuai dengan keadaan emas turun terlebih dahulu kemudian naik
pump
Nasdaq pump
BTC pump
Perdagangan Trump kali ini dimulai jauh lebih awal, harapan kemenangan Trump di pasar secara signifikan meningkat setelah debat pertama kandidat, dan pasar mulai menyiapkan diri untuk perdagangan Trump. Tingkat pengembalian obligasi AS 10 tahun meningkat secara signifikan hingga mencapai sekitar 4,5% setelah debat kedua.
Penambahan suara dari insiden penembakan Trump pada 14 Juli mungkin akan memberi keuntungan tambahan bagi Trump. Hasil yang paling mungkin adalah terpilihnya Trump sebagai presiden dan Partai Republik menguasai kedua kamar. Dapat dilihat bahwa insiden penembakan Trump akhir pekan ini akan membawa kondisi pump pada pasar saham AS pada hari Senin yang akan datang.
V. Ringkasan
Pengaruh Pemilihan Umum AS terhadap Pasar:
Pemilihan itu sendiri bukanlah alasan bullish untuk perdagangan, logika naif bahwa Partai Demokrat membutuhkan pasar saham yang tetap naik untuk memenangkan pemilihan itu tidak berlaku;
2）Risiko penurunan ada karena volatilitas meningkat di pasar sekitar bulan Oktober pada tahun pemilihan umum reguler.
Hasil pemilihan besar perdagangan (Perdagangan Trump) utamanya adalah long CPI, long Suku Bunga obligasi AS (di sini 'long' relatif terhadap ekspektasi pasar yang turun, artinya mengenai resistensi terhadap CPI dan Suku Bunga obligasi AS bukannya pump mutlak), short emas, long saham AS namun tidak sekuat saat Trump terpilih sebelumnya; long BTC (percaya bahwa BTC lebih long mengikuti saham AS, dan situasi divergensi dengan saham AS tidak dapat berkelanjutan dalam jangka panjang & Trump ramah crypto).
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Cycle Capital: Dampak Pemilihan Umum AS pada Harga Aset dan Logika Utama 'Perdagangan Trump'
Penulis asli: Lisa, LD Capital
I. Gambaran Umum Pemilihan
Pada tanggal 28 Juni, dalam debat pertama untuk pemilihan presiden tahun 2024 antara Biden dan Trump, Trump jelas unggul, sementara Biden tampil buruk dan menimbulkan kekhawatiran luas tentang apakah dia, pada usia lanjutnya, mampu bertugas dengan baik. Setelah debat, popularitas Trump melonjak tajam. Di negara-negara ayunan, Trump juga memiliki keunggulan yang sangat besar, memimpin di 7 negara ayunan utama (North Carolina, Arizona, Georgia, Nevada, Wisconsin, Michigan, dan Pennsylvania).
Sumber:
Pemilihan di masa depan memiliki tiga titik waktu kunci:
Konvensi Nasional Dua Partai: Konvensi Nasional Republik pada 15-18 Juli 2024, Konvensi Nasional Demokrat pada 19-22 Agustus 2024 akan memilih kandidat presiden dan wakil presiden dari mereka masing-masing.
Debat kandidat putaran kedua: 10 September 2024.
Hari Pemilihan Presiden: 5 November 2024.
2. Perbedaan Kebijakan Utama
Trump dan Biden sepakat secara relatif dalam hal infrastruktur, perdagangan, diplomasi, meningkatkan belanja investasi, dan mendorong industri manufaktur untuk kembali. Namun, keduanya memiliki perbedaan kebijakan yang besar dalam hal fiskal, imigrasi, dan industri energi baru.
1）Pajak dan Keuangan
Trump menganjurkan untuk terus mengurangi pajak penghasilan perusahaan dari 21% menjadi 15%, dan tidak menganjurkan peningkatan pengeluaran fiskal secara langsung; Undang-Undang Penyeimbangan Biden, di sisi lain, menyerukan tarif pajak yang lebih tinggi untuk bisnis dan orang kaya hingga 28 persen, sambil terus memaafkan pinjaman mahasiswa. Dalam siklus administrasi terakhir, pemotongan pajak Trump mendorong pendapatan saham AS dan mempromosikan pengembalian dana luar negeri, dan pemotongan pajak yang diusulkan dalam putaran pemilihan ini lebih lemah daripada tahun sebelumnya (putaran reformasi pajak sebelumnya menyesuaikan tarif pajak dari 35% menjadi 21%), dan efek dorongan relatif lebih lemah dari tahun itu. CICC memperkirakan bahwa tingkat pertumbuhan laba bersih S&P 500 pada tahun 2025 akan meningkat sebesar 3,4 ppt menjadi 17% dari ekspektasi konsensus sebesar 13,7%.
Sejak pelantikan Biden pada tahun 2021, jumlah imigran ilegal di Amerika Serikat mengalami peningkatan yang signifikan. Dibandingkan dengan kebijakan imigrasi yang moderat oleh Biden, Trump menganjurkan untuk terus memperketat kebijakan imigrasi, namun memperlonggar persyaratan bagi "tenaga kerja berkualitas tinggi". Pemperketat kebijakan imigrasi dapat melemahkan momentum ekonomi Amerika Serikat dan mendorong percepatan kenaikan upah.
3）Kebijakan industri
Kedua belah pihak memiliki perbedaan yang signifikan dalam bidang energi. Trump menganjurkan kembali ke sumber energi tradisional, mempercepat pemberian izin eksplorasi minyak dan gas, meningkatkan pengembangan energi fosil konvensional, dll. untuk memastikan keunggulan biaya Amerika Serikat dalam energi dan listrik, sambil mungkin mencabut subsidi hijau untuk mobil dan baterai energi baru; sementara Biden menganjurkan terus mendorong perkembangan energi bersih.
4）政策 perdagangan
Baik Biden maupun Trump telah menerapkan kebijakan tarif tinggi, yang dapat mendorong kenaikan biaya bahan baku impor dan harga komoditas di Amerika Serikat, yang pada gilirannya akan membentuk resistensi terhadap penurunan CPI. Kebijakan Trump lebih radikal daripada keduanya. Biden telah mengumumkan tarif impor China pada bulan Mei, dengan hanya kenaikan $ 18 miliar dan beberapa kenaikan yang akan dilaksanakan pada tahun 2026. Trump mengatakan dia akan mengenakan tarif patokan 10% pada barang yang memasuki Amerika Serikat, tarif tambahan 60% atau lebih di China, dan "pajak khusus" pada wilayah atau industri tertentu.
Dapat ditemukan bahwa panah hijau Trump di atas adalah jelas lebih long, kebijakan tarifnya, pemotongan pajak dalam negeri, dan kebijakan imigrasinya tidak menguntungkan bagi penurunan inflasi.
Tiga, Karakteristik Umum Harga Aset Tahun Pemilihan Umum
Pertama-tama, jika dilihat dari perspektif tahunan, kinerja pasar sepanjang tahun pemilihan umum dan perubahan Suku Bunga federal tidak menunjukkan perbedaan yang signifikan dibandingkan dengan tahun-tahun lainnya.
Dilihat dari kuartalan dan bulanan, fluktuasi suku bunga federal fund dalam periode sebelum pemilihan umum (terutama pada kuartal ke-3 tahun pemilihan umum) cenderung lebih kecil dibandingkan dengan periode lainnya, sementara harga aset dalam periode ini menunjukkan tingkat volatilitas yang lebih tinggi. Alasannya mungkin adalah kebijakan moneter cenderung diam-diam menjelang pemilihan umum untuk menghindari kecurigaan, sementara harga aset mengalami fluktuasi karena ketidakpastian hasil pemilihan. Berbeda dengan pola musiman yang umumnya kuat pada bulan Oktober hingga Desember di tahun yang bukan tahun pemilihan umum, harga saham pada bulan Oktober sebelum pemilihan umum cenderung lebih lemah dibandingkan dengan tahun-tahun bukan tahun pemilihan umum.
Bab Empat, Tinjauan Pasar Setelah Terpilihnya Trump
Pada tanggal 9 November 2016, hasil awal pemilihan presiden Amerika diumumkan, kandidat presiden dari Partai Republik, Donald Trump, memenangkan pemilihan presiden dan menjadi Presiden ke-45 Amerika Serikat. Kemenangan Trump yang melebihi ekspektasi pasar pada saat itu menyebabkan fluktuasi harga aset, pasar mempertaruhkan 'Trump Trade', yang menyebabkan kenaikan suku bunga obligasi Amerika dan penguatan dolar Amerika serta saham Amerika yang kuat pada November hingga Desember 2016, namun perdagangan mengalami penurunan setelah ekspektasi tersebut terkikis. Berikut adalah perubahan harga berbagai aset pada saat itu (semuanya dalam grafik mingguan).
Tingkat imbal hasil obligasi AS naik sebelum turun
Fluktuasi tingkat imbal hasil obligasi AS yang sesuai dengan keadaan emas turun terlebih dahulu kemudian naik
pump
Nasdaq pump
BTC pump
Perdagangan Trump kali ini dimulai jauh lebih awal, harapan kemenangan Trump di pasar secara signifikan meningkat setelah debat pertama kandidat, dan pasar mulai menyiapkan diri untuk perdagangan Trump. Tingkat pengembalian obligasi AS 10 tahun meningkat secara signifikan hingga mencapai sekitar 4,5% setelah debat kedua.
Penambahan suara dari insiden penembakan Trump pada 14 Juli mungkin akan memberi keuntungan tambahan bagi Trump. Hasil yang paling mungkin adalah terpilihnya Trump sebagai presiden dan Partai Republik menguasai kedua kamar. Dapat dilihat bahwa insiden penembakan Trump akhir pekan ini akan membawa kondisi pump pada pasar saham AS pada hari Senin yang akan datang.
V. Ringkasan
Pengaruh Pemilihan Umum AS terhadap Pasar:
2）Risiko penurunan ada karena volatilitas meningkat di pasar sekitar bulan Oktober pada tahun pemilihan umum reguler.