3600 bilhões de gigante da mineração revela resultados explosivos, lucro líquido ultrapassa pela primeira vez a marca de 20 bilhões, instituições: ainda vai subir 50%

Por que as instituições de venda continuam a apostar na perspetiva de lucros da Luoyang Molybdenum, mesmo perante desafios de crescimento?

Jornalista | Dong Peng

Editor | Luo Yifan | Zhang Jiayu

Instituições de venda, mais uma vez, ajustam para cima as previsões de lucros da Luoyang Molybdenum.

Recentemente, a Luoyang Molybdenum realizou uma reunião de apresentação de resultados, na qual a nova equipa de gestão forneceu informações sobre a produção de cobre e ouro até 2026, bem como sobre possíveis aquisições.

Depois, várias instituições de venda ajustaram as suas previsões de lucros para 2026 para mais de 30 mil milhões de yuans, sendo que o valor mais elevado de lucro líquido previsto se aproxima dos 37 mil milhões de yuans, enquanto o mais baixo ultrapassa os 31 mil milhões de yuans.

É importante notar que, durante 2024 e 2025, a taxa de crescimento do lucro líquido da empresa ultrapassou os 50%, tendo em 2025 a base de lucros atingido 20,3 mil milhões de yuans, ultrapassando pela primeira vez a barreira dos 20 mil milhões. Manter um crescimento superior a 50% torna-se claramente mais difícil, então por que motivo estas instituições continuam a mostrar tanta confiança no seu crescimento?

Talvez possamos encontrar algumas respostas na análise do relatório anual e da reunião de resultados da empresa.

“Até 2026, haverá produção de ouro (incluindo consolidação), com uma previsão de 6 a 8 toneladas, tentando alcançar as 8 toneladas. A orientação de produção de cobre é de 760 mil a 820 mil toneladas, com um aumento relativamente ao ano de 2025,” afirmou Peng Xuhui, presidente da Luoyang Molybdenum.

Além disso, após a aquisição de minas de ouro no valor de centenas de milhões de yuan em 2025, a Luoyang Molybdenum não exclui a possibilidade de iniciar novas aquisições de recursos em 2026. Com a ajuda da redução de custos resultante da escala da empresa e do aumento da taxa de recuperação, há espaço para melhorias nos lucros globais.

Claro que estas previsões baseiam-se em condições conhecidas, e o futuro dos preços do cobre, ouro e outros metais ainda é incerto, pelo que as previsões de lucro das instituições de venda continuarão a ser ajustadas dinamicamente.

Em 2 de abril, devido às recentes oscilações nos preços internacionais de metais preciosos, a Luoyang Molybdenum continuou a cair, encerrando a sessão com uma queda de 2,91%, a cotar a 17,71 yuans por ação, com um valor de mercado atualizado de 3680 mil milhões de yuans.

Consolidação de minas de ouro e aumento de produção de cobre

Quando o ciclo de aumento dos preços das commodities começa, a atividade geral do setor aumenta rapidamente, como aconteceu há alguns anos com Zijin Mining, Zhongda Mining e outros entrando na indústria de lítio.

Imagem de arquivo

Em 2025, será um grande ano para a indústria do ouro, com várias empresas chinesas, incluindo a Luoyang Molybdenum, a anunciar aquisições de minas de ouro no exterior.

Nos meses de abril e dezembro do mesmo ano, a Luoyang Molybdenum gastou aproximadamente 2,98 mil milhões e 7,17 mil milhões de yuans, respetivamente, na aquisição de minas de ouro na Equador (Cangrejos) e no Brasil (Aurizona).

Destas, o pacote de ativos de ouro no Brasil inclui 100% das participações nas minas de Aurizona, RDM e na área mineira de Bahia, tendo a transação sido concluída em janeiro deste ano. A mina na Equador, da Odin Mining, ainda está em fase de preparação, com planos de entrar em operação em 2029.

Assim, o projeto de mina de ouro no Brasil, consolidado na demonstração financeira, será o projeto de maior potencial de crescimento da empresa. A previsão de produção para 2026 é de 6 a 8 toneladas de ouro.

“(A empresa) irá explorar potencial e aumentar a eficiência, tentando atingir a meta de 8 toneladas,” afirmou Peng Xuhui na recente reunião de resultados.

Se considerarmos o preço atual do ouro à vista em Londres, 8 toneladas valem cerca de 8 mil milhões de yuans, o que representará uma grande parte do aumento de receita da Luoyang Molybdenum.

Além disso, as empresas do setor que já divulgaram os seus relatórios anuais apresentam margens de lucro bruto de metais preciosos superiores a 50%, com algumas atingindo até 80%. O ouro na mina brasileira também poderá gerar dezenas de milhões de yuans em lucros adicionais.

O setor de cobre, que é responsável pela maior parte dos lucros da Luoyang Molybdenum, não prevê uma capacidade adicional clara para 2026. O projeto “Gemini” (KFM) fase 2, uma das “duas estrelas”, só entrará em operação em 2027, mas a empresa ainda tem espaço para explorar melhorias na capacidade existente.

Para as principais minas atuais, o vice-presidente Chen Xingyao afirmou: “Antes, a TFM processava 63 mil toneladas por dia, agora, com melhorias, já processa 80 mil toneladas.”

Em 2026, a Luoyang Molybdenum planeia aumentar a produção de cobre para entre 760 mil e 820 mil toneladas, com um crescimento de cerca de 5 mil toneladas, mesmo que não seja tão elevado quanto nos anos anteriores.

“O nosso negócio começou com metais pequenos, temos uma forte herança nesse setor, e em 2025 também nos beneficiámos dele, o que é uma base para o desenvolvimento a longo prazo,” explicou Liu Jianfeng, presidente da empresa.

Ele acrescentou que, além de focar na “estratégia de cobre e ouro”, a empresa também pretende estender a tecnologia básica ao setor de metais pequenos, explorando o valor de recursos associados e, em certos casos, procurando projetos independentes de minas de metais pequenos.

Estas potenciais aquisições externas também podem contribuir para novos incrementos de desempenho.

Além disso, a estrutura de lucros atual da Luoyang Molybdenum mostra que o lucro bruto de molibdénio, tungsténio e cobalto atingiu 8 mil milhões de yuans em 2025, sendo a segunda maior fonte de lucro após o cobre.

Os preços desses metais pequenos já estão significativamente mais altos do que em 2025, especialmente o tungsténio, que registou um aumento notável.

Dados da Antaike indicam que, antes de 2025, o minério de tungsténio negro (65%, nacional) oscilava perto de 150 mil yuans por tonelada, mas, na segunda metade de 2025, ultrapassou esse valor, com picos em finais de 2025 e início de 2026.

Desde meados de março, mantém-se acima de 1 milhão de yuans por tonelada, o que deve impulsionar claramente a rentabilidade do setor de metais pequenos da Luoyang Molybdenum em 2026.

Com preços de cobre e ouro ainda em níveis históricos elevados, superiores aos de 2025, a empresa deve continuar a beneficiar de uma combinação de volume e preço, reforçando as suas receitas.

Modelo “622” e construção de plataformas

Ao promover aquisições externas, expansão de projetos existentes e aumento de receitas, a nova gestão da Luoyang Molybdenum também busca avanços na redução de custos.

Na reunião de resultados, Chen Xingyao destacou o efeito de escala na redução de custos após o aumento de produção na República Democrática do Congo, bem como a melhoria na taxa de recuperação devido ao aumento da eficiência.

Segundo informações, a recuperação de cobre na fase de refino do TFM no quarto trimestre de 2025 superou o calendário, assim como a taxa de operação de equipamentos e o processamento de minério bruto. A base de dados de características de minério e o modelo de mistura de KFM foram aprimorados, com melhorias de mais de 30% na eficiência de moagem, e as taxas de recuperação nas plantas de niobium no Brasil aumentaram cerca de 2 pontos percentuais em relação ao ano anterior. A recuperação na mina de Sanhezhuang também atingiu recordes históricos.

Os dados do relatório anual indicam que os custos operacionais da Luoyang Molybdenum caíram 11,56% em 2025, uma redução superior aos 2,98% na receita, enquanto as principais fontes de lucro, como minas de exploração e processamento, tiveram aumentos de custos muito menores do que o crescimento da receita.

“A essência da competição mineira é a competição de custos, baseada na capacidade sistémica derivada dos recursos,” afirmou o conselho de administração na análise do relatório anual.

Para a empresa, os fatores que determinam os custos são três.

Primeiro, a herança natural dos recursos e as condições de exploração industrial, que são fatores fundamentais, inalteráveis. Segundo, a capacidade de criar uma equipa de gestão eficiente e de baixo custo. Por último, a indústria mineira, por ser bastante fechada, oferece possibilidades de redução de custos e aumento de eficiência através de tecnologia.

No relatório de 2025, a Luoyang Molybdenum apresentou pela primeira vez o seu “modelo 622”.

Ou seja, 60% da vantagem de custos é determinada pelos recursos naturais, com aquisições estratégicas a serem a linha de vida e o ADN da empresa; 20% dependem do nível de planeamento e construção de projetos, para otimizar os custos ao longo de todo o ciclo de vida; e os restantes 20% dependem da capacidade de gestão operacional diária, aproveitando as vantagens comparativas das empresas chinesas.

Nos últimos dez anos, a Luoyang Molybdenum capturou com precisão vários ativos de classe mundial, construindo uma barreira de recursos que representa 60% do modelo de custos.

No entanto, para transformar essa vantagem de recursos em capacidade de produção e custos mais baixos, e assim melhorar a competitividade global, é necessário focar também nos 20% de “planeamento e construção” e “gestão operacional diária”.

Por exemplo, padronizar, sistematizar e automatizar todas as fases de planeamento, construção e operação de projetos, abrangendo exploração, mineração, beneficiamento, refino, meio ambiente e comércio.

Isto não é apenas teoria, como exemplificado pela mina de cobre de Zijin na Região Autónoma do Tibete, que depende fortemente do planeamento inicial e da capacidade operacional posterior, algo que nem todas as empresas mineiras conseguem fazer.

Sob esta perspetiva, a Luoyang Molybdenum também procura criar uma plataforma padronizada e gerível, semelhante ao “Sistema de Cinco Círculos” da Zijin Mining, com uma gestão integrada e padronizada.

Até 2026, a melhoria da escala de recursos através do “modelo 622” e o desenvolvimento de uma “plataforma global” de capacidades também foram elevados ao mesmo nível da estratégia “Cobre e Ouro Duplo Polo”.

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(Declaração: o conteúdo do artigo é apenas para referência e não constitui aconselhamento de investimento. Os investidores assumem os riscos ao operar com base nele.)

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