Видеть ценность в устойчивости, Gaotu переписывает нарратив образовательных технологий, придерживаясь долгосрочного подхода

5 марта 2026 года группа GOTO (GOTU.US) представила отчетность за 2025 финансовый год, которая заслуженно получила статус «жесткой».

В 2025 году компания зафиксировала выручку в 6,15 миллиарда юаней, рост более чем на 35%, наличные резервы почти 4 миллиарда юаней и реализовала пятилетний цикл последовательного высвобождения операционного рычага.

Основатель, председатель совета директоров и генеральный директор группы GOTO Чэнь Сяндунь прямо заявил: «2025 год стал для GOTO годом поддержания высокого качества развития, повышением качества обучения, прорывами в операционной эффективности и всесторонним усилением организационных возможностей, что позволило нам превзойти годовые целевые показатели по масштабам».

На фоне макроэкономической неопределенности и углубляющейся трансформации отрасли этот финансовый отчет демонстрирует не только восстановление образовательной компании, но и повествование о стратегической стойкости, финансовой мудрости и долгосрочной ценности.

Реализация устойчивого роста в противофазе циклов

В 2025 году ключевые финансовые показатели GOTO проявили «стойкий рост с высокой добавленной стоимостью».

Если рассматривать четвертый квартал, то выручка выросла на 21,4% по сравнению с прошлым годом и достигла 1,69 миллиарда юаней, при этом чистая прибыль и убытки улучшились на 38,0% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Эта «рост доходов и прибыли» свидетельствует о том, что GOTO окончательно отказалась от стадии масштабирования за счет разрастания и вошла в новый цикл «роста за счет эффективности» высокого качества.

Пять последовательных кварталов операционного рычага — это яркое свидетельство, что данный показатель не является случайной финансовой корректировкой, а внутренне интегрирован в устойчивую операционную способность компании. Рост доходов опережает рост затрат и расходов, что отражает здоровье бизнес-модели, эффективность организации и тонкую управленческую работу.

Пять кварталов последовательного высвобождения операционного рычага подтверждают, что эта оптимизация — не случайное явление, а часть внутренней стратегии компании. Переход от «масштабного роста» к «эффективности» позволил GOTO найти в условиях жесткой конкуренции новый источник прибыльного роста.

К 31 декабря 2025 года у GOTO было почти 4 миллиарда юаней наличных, эквивалентов наличных, краткосрочных и долгосрочных инвестиций. Это число имеет стратегическое значение.

Во-первых, оно обеспечивает ощущение безопасности. В отрасли, требующей долгосрочных инвестиций и постоянных инноваций, достаточные денежные резервы — это «балласт», позволяющий компании преодолевать циклы. Даже после исключения влияния обратных выкупов акций, резерв увеличился на 220 миллионов юаней по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о внутренней «кроветворной» способности компании (чистый операционный денежный поток — 420 миллионов юаней), достаточной для финансирования расширения бизнеса и возврата акционерам, формируя здоровый финансовый цикл.

Во-вторых, это «боекомплект» для наступательных действий. В 2025 году GOTO четко сформулировала стратегию «Все с ИИ, всегда с ИИ». Глубокая реализация ИИ — будь то привлечение ведущих специалистов, разработка собственных крупных моделей или совместное создание лабораторий с университетами — требует значительных инвестиций.

Почти 4 миллиарда юаней наличных резервов обеспечивают компании достаточный «запас» и стратегическую возможность для ошибок в эпоху конкуренции в сфере ИИ, позволяя делать долгосрочные и правильные вложения без оглядки на краткосрочные финансовые давления.

На волатильности рынка наиболее ярко проявляется доверие руководства и их внимание к стоимости акционеров — через реальные выкупные программы.

Отчет показывает, что в рамках текущих и предыдущих планов выкупа GOTO уже приобрела американские депозитарные расписки на сумму около 670 миллионов долларов, что составляет 12,8% от общего числа акций.

Это не просто цифры. Выкуп и аннулирование акций напрямую повышают ценность каждой оставшейся акции, являясь рациональным решением руководства, когда компания недооценена.

Для долгосрочных инвесторов такие масштабные и постоянные выкупные программы посылают ясный сигнал: руководители — не только операционные менеджеры, но и соучастники ценностного создания вместе с акционерами. В условиях неопределенности такой «единство действий и слов» — мощный фактор стабилизации рынка.

От «односторонних прорывов» к «синергетическому сосуществованию»

Устойчивый рост GOTO основан не на одном бизнес-направлении, а на здоровой экосистеме, где разные бизнесы взаимодействуют и дополняют друг друга.

«Бизнес по развитию компетенций и навыков» безусловно стал самым мощным драйвером роста 2025 года. Годовой рост доходов превысил 90%, а в четвертом квартале доходы и наличные поступления выросли соответственно более чем на 30% и 45%.

Особое внимание заслуживает то, что с расширением масштаба прибыльность онлайн-бизнеса продолжает расти, а коэффициент повторных занятий осенью превысил 75%. Это подтверждает не только приверженность пользователей продукту, но и возможность вести бизнес по модели «масштаб и прибыльность одновременно».

Бизнес по подготовке к старшей школе остается «якорем» стабильности. Он сосредоточен на качестве и эффективности, глубоко проникает в локальный контент, а 267 студентов реализовали мечту о поступлении в Цинхуа или Пекинский университет, при этом показатель повторных занятий вырос на 1,5 процентных пункта, что подтверждает его доминирующее положение в вершине рынка. Этот бизнес обеспечивает стабильный денежный поток и поддерживает высокий имидж бренда GOTO.

Бизнес для студентов колледжей и взрослых демонстрирует внутренний рост за счет синергии. Построение продуктовой матрицы, учитывающей разные потребности студентов на разных этапах, удлиняет жизненный цикл пользователя. В четвертом квартале поступления выросли более чем на 15%, а доля этого сегмента в общем доходе превысила 15%. В 2025 году бизнес достиг полной рентабельности онлайн-направлений, а годовой рост доходов — двузначный, с постепенным повышением прибыльности.

Такая структура — «поддержка роста за счет среднего и начального образования, стабильность за счет старшей школы, второй кривой — бизнес для студентов и взрослых» — обеспечивает GOTO сильной устойчивостью к рискам и возможностью проходить циклы.

Когда один бизнес сталкивается с рыночными колебаниями, другие быстро компенсируют, создавая положительный мультипликативный эффект.

Кроме того, 2025 год стал годом полного внедрения стратегии «AI + образование».

«Образование — в основе, технологии — в применении», — определил стратегию ИИ основатель Чэнь Сяндунь. Ответом GOTO стала концепция «три учителя»: ведущий преподаватель + вспомогательные лекции + ИИ-ассистент.

В рамках этой модели ИИ выступает в роли «супер-партнера» учителя.

Он охватывает все этапы — до, во время и после урока, выполняя функции интеллектуальной оценки, планирования маршрутов, анализа учебных данных и даже эмоциональной поддержки, освобождая учителя от рутинной работы и позволяя сосредоточиться на воспитании, мотивации и индивидуальном наставничестве.

Достижение «совместного интеллекта человека и машины» — расширение возможностей учителя за счет ИИ — позволяет сделать образование более «эффективным» и одновременно более «теплым», возвращая его к сути — воспитанию.

Путь внедрения ИИ в GOTO также ясен: в техническом плане — привлечение ведущих специалистов, создание лабораторий совместно с университетами; в организационном — продвижение «все в ИИ», использование данных для принятия решений.

Когда конкуренты еще спорят, сможет ли ИИ заменить учителя, GOTO уже исследует, как использовать ИИ для усиления преподавателей и как с помощью технологий в узкоспециализированных областях переосмыслить весь учебный процесс.

Исходя из этого, в 2026 году GOTO ожидает дальнейшего прогресса во всех направлениях, при этом ключевым драйвером станет прибыльность. В области продукта — ориентируясь на потребности пользователей, продолжать инновации в обучающих услугах и контенте.

В технологическом плане — новые технологии будут глубже интегрированы в бизнес, операции и организацию, становясь важнейшими инструментами повышения эффективности и качества пользовательского опыта. Постоянно укрепляя «прекрасных учителей» как конкурентное преимущество, компания строит платформу обучения, охватывающую весь жизненный цикл.

Как отметил Чэнь Сяндунь, GOTO создает более стойкую, устойчивую и доходную бизнес-модель, основанную на здоровой единичной экономике, стабильном операционном качестве и долгосрочной ценности для пользователей, — движущую силу роста.