انخفض سعر السهم بنسبة 60%! أول شركة لروبوتات الإنسان الآلي تُخفض بنك أوف أمريكا سعر الهدف

مخاوف AI · انقسامات أهداف البنوك الاستثمارية تعكس أي ديناميات سوقية؟

بعد الكشف عن النتائج المالية لعام 2025، أصبحت شركة يويبيكسوان(09880.HK) أول شركة روبوتات بشرية تتعرض لإعادة تقييم من قبل المؤسسات البيعية.

خلال يومين فقط، قدمت سيتي بنك، جي بي مورغان، و بنك أوف أميركا هدف أسعار مختلف، مما أعاد السوق إلى إعادة تقييم مكانة الشركة في مسار الذكاء المادي ونطاق تقييمها.

01

تعديلات البنوك الاستثمارية في وول ستريت على هدف السعر

في 2 أبريل، رفعت سيتي بنك سعر هدف يويبيكسوان من 155 دولار هونج كونج إلى 190 دولار هونج كونج، بزيادة حوالي 22.6%، مع الحفاظ على تصنيف “شراء”.

مقارنةً بالحكم الذي ظل ثابتًا لعدة أشهر، جاءت هذه التعديلات بسرعة نسبية، وكان العامل الرئيسي هو إعادة توجيه إدارة يويبيكسوان لوتيرة الشحن.

رفعت الشركة هدف شحن روبوتات Walker S البشرية لعام 2026 من 2000-3000 وحدة إلى 5000 وحدة، مع تحديد هامش ربح إجمالي مستهدف بين 43% و45%.

هذه المجموعة تعني أن الشركة لا تبيع أكثر فحسب، بل تأمل أيضًا في الحفاظ على ربحية عالية مع زيادة الحجم.

استنادًا إلى ذلك، رفعت سيتي بنك توقعاتها لإيرادات يويبيكسوان لعامي 2026 و2027 بنسبة 36% و52% على التوالي.

قال محللو سيتي بنك، مثل Jamie Wang، في تقريرهم إن إدارة يويبيكسوان واثقة جدًا من تحقيق تطبيقات تجارية واسعة النطاق لروبوتات البشر في 2026.

بالإضافة إلى ذلك، تخطط يويبيكسوان لإطلاق الجيل التالي من روبوتات الصناعة البشرية Walker S3 في الربع الثاني من هذا العام، مع تقليل الوزن بنسبة حوالي 15%، وتقليل التكاليف بشكل أكبر مقارنة بالإصدار S2.

في الواقع، في 1 أبريل، أعطت سيتي بنك تقييمًا إيجابيًا لأداء يويبيكسوان لعام 2025.

قالت سيتي بنك إن هامش الربح الإجمالي لعام 2025 سيصل إلى 37.7%، أعلى من توقعاتها البالغة 30.1% وتوقعات السوق البالغة 31.3%.

وفي الوقت نفسه، أشارت سيتي بنك إلى أن إيرادات روبوتات يويبيكسوان البشرية لعام 2025 بلغت 820 مليون يوان، بزيادة 61% عن تقديراتها السابقة البالغة 508 مليون يوان؛ مع مبيعات بلغت 1079 وحدة، وهو أكثر بكثير من التقديرات السابقة البالغة 725 وحدة.

ارتفاع هدف السعر بسرعة يدل على أن سيتي بنك أكثر تفاؤلاً بشأن مستقبل أعمال يويبيكسوان.

على عكس رفع هدف السعر بشكل كبير، فإن موقف جي بي مورغان أكثر استقرارًا. في 2 أبريل، حافظ البنك على تصنيف “زيادة الوزن” لسهم يويبيكسوان، مع هدف سعر 169 دولار هونج كونج.

في 12 يناير، رفع جي بي مورغان هدف سعر يويبيكسوان من 154 إلى 169 دولار هونج كونج، مع تعديل التوقعات بشأن نسبة السعر إلى المبيعات لعام 2027 من 12 مرة إلى 13 مرة.

بالمقابل، يظهر تصرف بنك أوف أميركا عكس الاتجاه بشكل ملحوظ.

بالطبع، يعترف بنك أوف أميركا أيضًا بأداء يويبيكسوان لعام 2025، مشيرًا إلى أن إيرادات النصف الثاني من العام كانت أعلى بنسبة 3 نقاط مئوية من توقعاته.

كما أشار البنك إلى أن هامش الربح الإجمالي ليويبيكسوان أعلى من توقعاته البالغة 30.5%، وأن صافي الخسائر أقل من التقديرات البالغة 434 مليون يوان.

بالنظر إلى أداء يويبيكسوان في النصف الثاني من 2025، رفع بنك أوف أميركا توقعاته لمبيعات الشركة لعامي 2026 و2027 بنسبة 21% و5% على التوالي، مع زيادة توقعات هامش الربح الإجمالي بمقدار 5-6 نقاط مئوية.

كما يتوقع بنك أوف أميركا أن يتقلص صافي خسائر يويبيكسوان لعام 2026 إلى 241 مليون يوان. ومع ذلك، خفض البنك هدف سعر يويبيكسوان من 187 إلى 160 دولار هونج كونج، بنسبة انخفاض 14.4%.

وفي نهاية أكتوبر 2025، منح بنك أوف أميركا تصنيف “شراء” لأول مرة لأسهم يويبيكسوان، مع هدف سعر 187 دولار هونج كونج، مما يعكس إمكانات ارتفاع حوالي 34%.

توقع بنك أوف أميركا أن تحقق إيرادات يويبيكسوان الإجمالية خلال 2025-2028 معدل نمو سنوي مركب بنسبة 57%، وأن تصل إلى نقطة التعادل بحلول 2028.

قد يكون تصرف بنك أوف أميركا المعاكس مرتبطًا بأداء سعر سهم يويبيكسوان.

في صباح 2 أبريل، ارتفع سعر سهم يويبيكسوان خلال التداول إلى ما يقرب من 5%، لكنه تراجع لاحقًا، وأغلق عند 102.1 دولار هونج كونج، بقيمة سوقية تبلغ 51.397 مليار دولار هونج كونج، مع انخفاض إجمالي للسهم خلال العام حوالي 19%.

السعر الأخير للسهم، الذي كان أعلى مستوى له عند 257 دولار هونج كونج في 18 مارس 2024 منذ الإدراج، قد انخفض بأكثر من 60%، كما أنه تراجع حوالي 35% عن الذروة التي سجلها في 2 أكتوبر 2025 عند 157.7 دولار هونج كونج.

خلال تقلبات السعر، سجلت يويبيكسوان أدنى سعر إغلاق منذ الإدراج عند 42.55 دولار هونج كونج في 13 يناير 2025، بانخفاض 52.72% عن سعر الاكتتاب البالغ 90 دولار هونج كونج.

بشكل عام، تتراوح نطاقات أهداف السعر التي قدمتها ثلاث بنوك استثمارية في وول ستريت بين 160 و190 دولار هونج كونج، وهي أعلى بشكل واضح من السعر الحالي للسهم.

02

مبيعات الروبوتات البشرية الصناعية تتجاوز الألف

في 31 مارس، أصدرت يويبيكسوان نتائجها المالية للسنة المنتهية في 31 ديسمبر 2025.

من البيانات المالية، تظهر أن يويبيكسوان قدمت أداءً جيدًا لعام 2025. حيث بلغ إجمالي الإيرادات حوالي 2.001 مليار يوان، بزيادة قدرها 53.3%.

من بين ذلك، بلغت إيرادات منتجات الروبوتات البشرية ذات الحجم الكامل( غير عن بعد وغير ألعاب، والتي يزيد ارتفاعها عن 160 سم) حوالي 820 مليون يوان، بزيادة هائلة قدرها 2203.7%، مع مبيعات بلغت 1079 وحدة.

أما منتجات الروبوتات البشرية غير المادية( التي تشمل عن بعد، والبرمجة المسبقة، والألعاب، والتي يقل ارتفاعها عن 160 سم)، فبلغت إيراداتها 47.963 مليون يوان، بزيادة 15.3%، مع مبيعات بلغت 12759 وحدة.

على الرغم من أن مبيعات الروبوتات الصناعية البشرية كانت حوالي ألف وحدة فقط، إلا أن مساهمتها في الإيرادات كانت حوالي 41% من إجمالي إيرادات يويبيكسوان لعام 2025، مما يجعلها المصدر الرئيسي للدخل.

ويعكس هذا التغيير أن هيكل إيرادات يويبيكسوان تحول ليتركز بشكل أكبر على الروبوتات الصناعية البشرية، بدلاً من الاعتماد السابق على روبوتات التعليم والروبوتات الاستهلاكية.

قالت يويبيكسوان خلال مؤتمر الأداء إن الشركة أصبحت أول شركة روبوتات بشرية في العالم تتجاوز إيراداتها 2 مليار يوان، وتتصدر قائمة شركات الروبوتات البشرية عالميًا من حيث الإيرادات في 2025.

وتظهر البيانات المالية أن هامش الربح الإجمالي لعام 2025 بلغ حوالي 754 مليون يوان، بزيادة 101.6% عن العام السابق؛ مع هامش ربح إجمالي بنسبة 37.7%، مرتفعًا 9 نقاط مئوية عن العام السابق.

ومن بين ذلك، بلغت أرباح الروبوتات البشرية ذات الحجم الكامل والحلول 448 مليون يوان، بزيادة 1568.1%، مع هامش ربح 54.6%.

وفي الوقت الذي زاد فيه هامش الربح الإجمالي للشركة، تقلصت الخسائر أيضًا. حيث بلغ صافي خسائر يويبيكسوان لعام 2025 حوالي 790 مليون يوان، بانخفاض 31.9% عن العام السابق.

وأوضحت الشركة في تقريرها المالي أن انخفاض الصافي يرجع بشكل رئيسي إلى زيادة الإيرادات وهامش الربح، بالإضافة إلى انخفاض معدل المصروفات.

لكن، عند تحليل التفاصيل، يتضح أن الشركة لا تزال في مرحلة البحث والتطوير المكثف.

بلغت نفقات البحث والتطوير لعام 2025 حوالي 507 مليون يوان، بنسبة 25.4% من الإيرادات، على الرغم من انخفاض النسبة مقارنة بالعام السابق، إلا أن القيمة المطلقة لا تزال في تزايد.

ومن بين ذلك، استثمرت أكثر من 270 مليون يوان في تطوير الروبوتات البشرية ذات الحجم الكامل. وبالإضافة إلى ذلك، بلغ إجمالي استثمارات الشركة في البحث والتطوير خلال الأربع سنوات الماضية حوالي 1.9 مليار يوان.

وفي الوقت نفسه، بنهاية 2025، بلغ إجمالي عدد موظفي الشركة 2550 موظفًا، وتكلفة الرواتب حوالي 915 مليون يوان، مع متوسط تكلفة لكل موظف يقارب 36 ألف يوان.

منذ إطلاق Walker S في نهاية 2023، تركز يويبيكسوان على تطبيق الروبوتات الصناعية البشرية.

من S1 إلى S2، وحتى الإصدار S3 القادم، تتواصل تحسينات سلسلة منتجات Walker في الأداء.

على سبيل المثال، في يوليو 2025، أُطلق Walker S2، الذي يبلغ ارتفاعه 1.76 متر، ويحتوي على 52 درجة حرية ويد ذكي صناعي.

يمكن لهذا الروبوت البشري أن ينفذ مهام معقدة مثل حمل أوزان تصل إلى 15 كجم بثبات، والتنقل بمرونة على الأرض، والانحناء إلى أقصى حد، والتقاط الأشياء عن بعد، وتحريك الخصر بزاوية ±162°، مع مستوى ذكاء أعلى.

مع تحسين أداء المنتجات، تتوسع القدرة الإنتاجية والطلبات أيضًا.

بنهاية 2025، تجاوزت القدرة الإنتاجية السنوية للروبوتات البشرية ذات الحجم الكامل 6000 وحدة، وتواصل الطلبات قيادتها في سوق الروبوتات البشرية الذكية عالميًا.

في نوفمبر 2025، بدأت الدفعة الأولى من مئات روبوتات Walker S2 في الإنتاج والتسليم، مع خطط لتوزيعها على قطاعات التصنيع، والتصنيع الذكي، واللوجستيات الذكية.

بالإضافة إلى ذلك، تعمل الشركة على تعزيز قدراتها من خلال التوسع الصناعي.

في منتصف مارس، أصبحت يويبيكسوان المساهم الرئيسي في شركة Fenglong Shares(002931.SZ)، المدرجة في سوق الأسهم الصينية.

استحواذ يويبيكسوان بقيمة 1.665 مليار يوان على أسهم Fenglong يُنظر إليه على أنه توسع في سلسلة التوريد العلوية، مما يساعد على السيطرة على التكاليف وتحسين قدرات التسليم.

03

الخاتمة

منذ تأسيسها في 2012، شهدت يويبيكسوان تعديلات في تحديد موقعها مع تطور منتجاتها.

في بداياتها، كانت الروبوتات الصغيرة مثل Alpha 1S تُعتبر أكثر كمنتج ترفيهي ذكي، مما أدى إلى تصنيف الشركة على أنها شركة تبيع أجهزة ترفيهية.

لكن هذا التصنيف لم يقيد مسار تطورها على المدى الطويل. كان هدف مؤسسها، Zhou Jian، واضحًا دائمًا: صنع روبوت بشري حقيقي.

منذ إطلاق الجيل الأول من روبوت Walker في 2018، واصلت يويبيكسوان التقدم نحو مستويات تقنية أعلى.

واليوم، مع اقتراب إصدار Walker S3، دخلت الشركة مرحلة جديدة من تطوير المنتجات.

مع الانتشار الواسع للروبوتات الصناعية البشرية وتحولها إلى مصدر دخل رئيسي، أخيرًا، يمكن للشركة أن تتخلص من تصنيفها كشركة استهلاكية.

وفي الوقت الذي تتزايد فيه أعداد روبوتات يويبيكسوان “داخل المصانع”، يتم إعادة تعريف المنطق التجاري ومسار النمو للشركة.