Последнее время я внимательно слежу за фармацевтическим сектором, и происходит что-то интересное с крупными акциями фармацевтических компаний, за чем стоит понаблюдать. Индустрия показала хорошую динамику, особенно с учетом всей активности по слияниям и поглощениям и успешных запусков новых препаратов за последние пару лет.

Настоящая история здесь — препараты для борьбы с ожирением. Eli Lilly полностью доминирует в обсуждениях с Mounjaro и Zepbound — оба основаны на тирзепатиде, этом двойном агонисте рецепторов GIP/GLP-1, который стал настоящим прорывом. Рыночная капитализация компании выросла свыше $840 миллиардов в основном благодаря этим двум продуктам. Что удивительно, сейчас это даже не единственные драйверы роста. Новые одобрения, такие как Kisunla, Omvoh и Jaypirca, начинают существенно влиять на их выручку. В настоящее время Lilly считается сильной покупкой по версии Zacks, а консенсус-прогнозы по их EPS на 2024 год постоянно растут.

Если смотреть на более широкую картину, крупные фармкомпании, обладающие значительными денежными резервами, активно покупают небольшие биотехнологические фирмы, чтобы укрепить свои портфели. Это логично — быстрее, чем разрабатывать новые лекарства с нуля. Вы видели, как Morphic была приобретена Eli Lilly, Alpine Immune Sciences — компанией Vertex, а Catalent — компанией Novo Nordisk. Такие шаги меняют облик сектора.

Еще одна компания, за которой стоит следить, — AstraZeneca. У них уже есть 12 блокбастеров, приносящих более $1 миллиардов в год — Tagrisso, Fasenra, Imfinzi, Lynparza и другие — стабильные лидеры. Компания также стратегически занимается поглощениями, приобретая такие компании, как Gracell и Fusion Pharmaceuticals, чтобы укрепить свои портфели онкологических и редких заболеваний. Они прогнозируют доходы около $80 миллиардов к 2030 году с запуском 20 новых лекарств. Это амбициозно, но их послужной список говорит о том, что они могут это реализовать.

Pfizer интересен тем, что компания меняет курс. Деньги от COVID-19 уже не поступают так активно, но основной бизнес восстанавливается. Prevnar, Vyndaqel и Eliquis держатся хорошо, а новые запуски, такие как Abrysvo, и продукты после приобретения Seagen добавляют импульс. Деньги, полученные во время пандемии, компания использует разумно — на поглощения, обратные выкупы акций и снижение долга.

Bayer и Sanofi — это те компании, за которыми я тоже слежу. У Bayer есть Nubeqa и Kerendia как ключевые драйверы, а планы расширения могут открыть дополнительные возможности. У Sanofi препарат для иммунологии Dupixent приносит около €11 миллиардов в год, и ожидается, что в этом году он достигнет €13 миллиардов. Их бизнес по производству вакцин приносит более €5 миллиардов ежегодно.

Но препятствия тоже есть. Задержки в разработке новых препаратов, конкуренция генериков, неопределенность вокруг переговоров по ценам Medicare и проверки FTC сделок — все это создает риски. Макроэкономический шум и геополитическая напряженность тоже добавляют неопределенности. Но главное — сектор по-прежнему привлекает серьезный капитал, что говорит о высокой уверенности инвесторов.

С точки зрения оценки, индустрия торгуется по мультипликатору 18.82X по прогнозируемому P/E, тогда как индекс S&P 500 — 21.71X, так что есть относительная привлекательность. Сектор превзошел по результатам более широкий медицинский сектор, но немного отстал от рынка в целом за текущий год, что может создать возможности в зависимости от вашего горизонта инвестирования.

Если вы рассматриваете акции фарма и думаете, куда движется индустрия, ключевым фактором станет инновации. Компании, активно инвестирующие в лечение ожирения, болезни Альцгеймера и воспалительных процессов, готовятся к следующей волне. Активность по слияниям и поглощениям, сильные денежные потоки и успешное развитие pipeline показывают, что потенциал еще есть. Стоит держать их в поле зрения, если вы планируете инвестировать в здравоохранение.