Ребята, на финансовом рынке происходит очень интересная вещь, которую нельзя игнорировать. Доходность американского десятилетнего казначейского облигации недавно взлетела до 4,259%, достигнув самого высокого уровня с середины прошлого года. Это не просто случайное число, понимаете? Это своего рода термометр того, что происходит в мировой экономике.

Для контекста: в сентябре 2024 года доходности составляли около 4,30%, затем значительно снизились в декабре (до примерно 3,75%), а сейчас снова растут. Вопрос в том, что вся эта движуха отражает в основном две вещи: более сильные экономические данные, чем ожидалось, и продолжающееся влияние инфляционной ситуации 2024 года, которая не хочет уходить с повестки дня. Федеральная резервная система сигнализировала о снижении ставок, но тут экономика показывает силу, и рынок думает: «Опа, может быть, не сейчас».

Так почему это важно для нас, кто занимается криптовалютой? Потому что когда доходность казначейских облигаций растет, увеличивается стоимость упущенной выгоды. По сути, если вы можете гарантировать высокий доход с государственного долга (без риска), зачем вкладывать деньги в более рискованные активы? Именно это снимает давление с акций роста и технологического сектора, которые оцениваются по будущим прибыли. Ипотеки становятся дороже, компании платят больше за заимствования, и капитал начинает возвращаться в США.

Один старший аналитик по фиксированному доходу, которого я видел, говорил, что «экономика показывает заметную устойчивость» — сильное создание рабочих мест, стабильное потребление. Это поддерживает нарратив о «долгосрочных высоких ставках», и рынок сейчас это закладывает в цену. Уже не та история, что ФРС скоро начнет резко снижать ставки.

Глядя вперед, мы будем следить за тремя основными вещами: следующими данными по инфляции (CPI и PCE), тем, что скажет Федеральная резервная система в своих следующих коммуникациях, и любыми геополитическими событиями, которые могут повлиять на аппетит к риску по всему миру. Если инфляция снизится быстрее ожидаемого, доходности могут пойти вниз. Но если экономика останется такой же сильной, мы можем увидеть, как доходность 10-летних облигаций приблизится к 4,5%, что мы не видели более года.

Главное, что движение по казначейским облигациям не изолировано — оно переписывает правила для всех. Инвесторы должны пересчитать свои распределения, владельцы недвижимости почувствуют это на себе, а нам, кто в крипте, важно понять, что эти глобальные динамики ставок влияют на то, куда течет капитал. Этот показатель по казначейским облигациям продолжит играть ключевую роль в понимании того, куда движутся глобальные финансы в 2025 году и дальше.