最近金の下落が激しくて、正直驚いています。中東の緊張が支えになるはずなのに、金は1月のピークから約20％下落しています。本当の原因は金利の見通しにあるようです。市場は2026年まで利下げをほぼ織り込んでおらず、原油価格の上昇によるインフレ圧力で中央銀行は動きません。長期にわたる高金利環境は、資産としての金にとって非常に悪影響です。

しかし面白いのは、金をM2マネー供給で調整すると、実際には1974年や2011年の水準で取引されていることです。流動性の観点から見ると、金は崩壊するのではなく、むしろ底を形成している可能性があります。ただし、直近の逆風は明らかです。資金が引き締まり金利が高止まりする世界では、伝統的な金の投資戦略は優位性を失います。

一方、ビットコインは異なる動きを見せています。今は2024年のようにレンジ相場を形成していますが、M2調整後で見ると、2021年の高値を再テストしています。歴史的に、各サイクルではマネーサプライの拡大を考慮すると、ビットコインは前のピークを超える傾向があります。BTCはまだ10月の高値から約40％下落していますが、これは次の上昇局面前の典型的な調整範囲かもしれません。

また、金が今週初めに5,000ドルから崩れた後、金とビットコインがティックごとに連動し始めたのも気づきました。分散していた相関が少し戻ってきたようです。マクロの圧力が高まる中、これらの資産がどのように相互に影響し合っているのか、興味深い観察です。