興味深いトレンドに気づきました。これが米国の賭け市場全体を再形成する可能性があります。スタンダードチャータードは、ステーブルコインが国債の需要に本格的に影響を与え始めていることについて、興味深い分析を発表しました。これは、暗号通貨の発行者が自らのトークンの担保として使用する短期債務証券です。

簡単な計算をします：もしステーブルコインの時価総額が現在の300-3200億ドルから2028年までに2兆ドルに増加した場合、国債の需要は1兆ドル増加する可能性があります。テザーやサークルはすでに数百億ドル規模の国債を保有しており、これはまるで大規模な主権投資家が突然国債を積極的に買い始めたかのようです。

銀行の予測で最も興味深いのは、供給の不足の可能性です。予想される需要は約2.2兆ドル（(FRBの買い入れを含む)）で、供給はわずか1.3兆ドルしかなく、9000億ドルのギャップが生じます。財務省は、国債発行の割合を増やしたり、30年債の入札を数年間停止したりして、この問題を解決できるかもしれません。

これは市場にとって何を意味するのでしょうか？第一に、暗号資産の資本が直接米国政府の資金調達を始めることになります。第二に、短期の利回り曲線の端が大きな圧力を受ける可能性があります。第三に、スコット・ベッセントの財務長官がより柔軟に債務を再構築する機会が生まれます。

ただし、最近のステーブルコインの成長は鈍化しています。ビットコインは10月のピーク時の126,000ドルから50%以上下落し、GENIUS法の成立後、需要も弱まりました。しかし、スタンダードチャータードはこれを循環的な要因とみなしており、2028年までにトレンドの回復を期待しています。

現時点ではステーブルコインは300兆ドル超の水準にとどまっていますが、もしこの流れが再び起こり、市場が回復すれば、米国の金利市場の変革を見ることができるかもしれません。これは静かながらも、後にマクロ経済に大きな影響を与える物語の一つです。