Di bawah tekanan ganda, dolar Australia secara tak terduga menunjukkan ketahanan terhadap penurunan

Belakangan ini, performa dolar Australia lebih kuat dari yang diperkirakan, yang terutama disebabkan oleh gangguan pasokan energi di Timur Tengah, negara-negara Asia mulai beralih ke Australia untuk mencari sumber pengganti gas alam dan batu bara, mendorong kenaikan harga komoditas terkait, sekaligus dolar Australia juga mendapatkan dukungan dari Reserve Bank Australia. Dalam jangka panjang, dolar Australia mungkin akan terus menguat.

Di tengah ketegangan geopolitik yang berulang, gangguan pasokan energi, dan volatilitas suasana pasar yang ekstrem, sebagai “indikator risiko global”, dolar Australia seharusnya melemah di tengah guncangan ini, namun performanya belakangan ini justru lebih kuat dari perkiraan.

Analisis menyebutkan, mempertimbangkan kepentingan situasi di Timur Tengah minggu ini dan berbagai kemungkinan hasilnya, dolar Australia mungkin akan memimpin pergerakan pasar.

Minggu ini, dolar Australia memulai dengan baik, pasangan AUD/USD rebound, kembali menembus di atas level kunci 0,6900. Pada hari Selasa, dolar Australia tetap positif, mendorong pasangan AUD/USD mencapai tertinggi empat hari mendekati 0,6950, sekaligus membuka peluang untuk kembali menembus level psikologis 0,7000 dalam waktu dekat.

Dampak perang terbatas

Karena likuiditas tinggi dan korelasi positif dengan harga komoditas, dolar Australia sering dianggap sebagai mata uang risiko yang mencerminkan suasana pasar.

Ketegangan geopolitik biasanya meningkatkan permintaan terhadap mata uang safe haven seperti dolar AS, yang dapat membatasi kenaikan dolar Australia, bahkan menyebabkan penurunannya.

Pada akhir Februari, konflik antara AS, Iran, dan Israel pecah. Dalam kejadian sebelumnya, ini bisa memicu penjualan besar-besaran dolar Australia, seperti yang terjadi pada 2019 saat peristiwa serupa, di mana pasangan AUD/USD sempat mengalami penjualan singkat dan tajam, lalu rebound.

Namun, dalam guncangan kali ini, dolar Australia terhadap dolar AS hanya turun kurang dari 3%, tetap di sekitar 0,69, dan penurunan terhadap sekeranjang mata uang mitra dagang utama juga hanya sekitar 2%. Mengingat blokade nyata terhadap Selat Hormuz oleh Iran, performa ini terlihat relatif tahan banting.

Kepala Strategi Valuta Asing di National Australia Bank (NAB), Ray Attrill, menunjukkan bahwa dalam skala gangguan geopolitik sebesar ini, kemampuan dolar Australia untuk tetap stabil sudah menunjukkan tingkat ketahanan yang cukup tinggi.

Dua faktor utama dukung ketahanan

Dolar Australia tidak melemah secara signifikan seperti aset risiko lainnya, malah menunjukkan kemampuan bertahan terhadap risiko, kunci utamanya adalah gangguan pasokan energi di Timur Tengah, negara-negara Asia mulai beralih ke Australia untuk mencari sumber gas alam dan batu bara, mendorong kenaikan harga komoditas terkait.

Meskipun penutupan Selat Hormuz telah mendorong harga minyak di atas 100 dolar per barel dan menimbulkan kekhawatiran perlambatan ekonomi, posisi Australia sebagai eksportir utama gas alam dan batu bara tetap membuat dolar Australia tetap kokoh.

Lachlan Dynan, Strategi Makro di Deutsche Bank, menyatakan bahwa ketahanan dolar Australia tercermin dari pencapaian rekor tertinggi nilai tukar selama konflik berlangsung.

Pada 11 Maret, dolar Australia mencapai 71,51 sen AS, tertinggi dalam 4 tahun, meskipun kemudian turun kembali ke sekitar 69,11 sen, namun sejak awal tahun tetap naik hampir 4%.

“Faktor utama adalah posisinya sebagai negara pengekspor energi,” kata Dynan. “Mereka menjual komoditas besar yang dibutuhkan Asia saat ini… Permintaan mungkin akan beralih dari Timur Tengah ke Australia.”

Perpindahan ini tidak hanya terbatas pada gas alam. Seiring negara-negara yang terpaksa menghidupkan kembali pembangkit listrik batu bara untuk menghindari dampak harga minyak, harga batu bara Newcastle telah naik sekitar 20% sejak pecahnya perang.

Dynan menyatakan, “Dolar Australia dilindungi dari penurunan… Jika konflik semakin memburuk, eksposur Australia di bidang energi akan memberikan bantalan bagi dolar Australia.”

Rekonsiliasi permintaan dan penawaran ini membuat pergerakan dolar Australia tidak lagi sepenuhnya bergantung pada fluktuasi risiko global, melainkan mendapatkan kekuatan dari fundamental ekonomi. Bahkan jika suasana pasar sementara memburuk, surplus dari ekspor energi dan arus masuk modal yang diharapkan tetap memberi dukungan, membuat dolar Australia lebih sulit mengalami depresiasi berkelanjutan dibanding mata uang risiko lainnya.

Selain faktor komoditas, faktor suku bunga juga tidak kalah penting.

Selain komoditas, dolar Australia juga didukung oleh Reserve Bank Australia. Bank sentral ini adalah satu-satunya di kelompok G10 yang menaikkan suku bunga selama konflik Iran.

Untuk menahan inflasi agar tidak melonjak, Reserve Bank Australia telah dua kali menaikkan suku bunga tunai menjadi 4,1% tahun ini, dan pasar memperkirakan setidaknya dua kenaikan lagi sebelum akhir tahun.

Langkah ini menjadikan suku bunga tunai Australia menjadi yang tertinggi di antara negara G10 dalam beberapa tahun terakhir, menarik investor yang mencari imbal hasil lebih tinggi.

Dynan menyatakan bahwa keunggulan spread suku bunga ini “sangat mendukung”, sehingga dolar Australia tetap relatif stabil di tengah gejolak pasar.

Risiko penurunan jangka pendek

Mengingat kepentingan di Timur Tengah dan berbagai kemungkinan hasilnya minggu ini, dolar Australia mungkin akan memimpin pergerakan pasar.

Sebelum batas waktu terakhir yang ditetapkan Trump, suasana pasar menjadi berhati-hati, dan dolar AS kehilangan sebagian dukungannya. Pada hari Senin (6 April), pasangan AUD/USD setelah dua hari penurunan, menembus di atas 0,6900.

Dalam jangka panjang, dolar Australia mungkin akan terus menguat.

Deutsche Bank berpendapat bahwa dolar Australia adalah taruhan “asimetri” yang tangguh; posisi sebagai negara pengekspor energi membuatnya tidak terlalu terpengaruh oleh eskalasi situasi di Timur Tengah, dan penyelesaian situasi ini bisa memicu kenaikan besar dolar Australia.

Dynan memperkirakan dolar Australia akan mencapai 71 sen AS sebelum Natal, “dolar Australia mungkin menjadi salah satu instrumen perdagangan mata uang terbaik karena efek arbitrase yang sangat kuat.”

Attrill juga berpendapat bahwa jika konflik diselesaikan dan harga minyak turun, nilai tukar dolar Australia terhadap dolar AS akan kembali ke atas 0,70. Ia juga memperkirakan, pada akhir tahun, dolar Australia terhadap dolar AS akan mencapai 0,73.

Survei yang dilakukan oleh Australian Financial Review terhadap 36 ekonom menunjukkan bahwa nilai tukar AUD/USD akan mencapai 0,72 pada akhir tahun.

Sementara itu, kabar terbaru menyebutkan bahwa Iran dan AS telah sepakat untuk gencatan senjata selama dua minggu dan akan mengadakan negosiasi di Islamabad pada 10 April.

Namun, prospek ini tidak tanpa risiko.

Kepala Strategi Valuta Asing di Westpac, Richard Franulovich, memperingatkan bahwa dolar Australia secara esensial sedang mempertaruhkan dua hasil yang sangat berbeda dari perang.

“Dolar Australia sedang menyeimbangkan antara dua skenario biner,” kata Franulovich. “Jika konflik semakin memburuk—misalnya, keterlibatan pasukan darat, atau penutupan permanen Selat—dolar Australia terhadap dolar AS akan jatuh di atas level 0,60.”

Namun, jika tercapai kesepakatan damai, akan terjadi “rebound yang kuat dan meredakan ketegangan”, yang mungkin mendorong dolar Australia terhadap dolar AS ke sekitar 0,75 sebelum Natal.

Namun, dengan posisi pasar yang sudah cukup ketat dan faktor musiman yang menunjukkan volatilitas meningkat, dalam jangka pendek, dolar Australia terhadap dolar AS mungkin akan menghadapi risiko penurunan sebelum mengalami kenaikan berkelanjutan.

Analis pasar, Matt Simpson, berpendapat bahwa penguatan dolar Australia di kuartal pertama terutama didorong oleh kenaikan suku bunga Reserve Bank Australia yang meningkatkan spread suku bunga relatif terhadap Federal Reserve, menarik arus modal ke aset dolar Australia.

Namun, memasuki kuartal kedua, mekanisme pendukung ini mulai melemah. Di satu sisi, risiko geopolitik di Timur Tengah mendorong harga energi naik, memperburuk prospek inflasi dan memberi tekanan pada pertumbuhan ekonomi global; di sisi lain, ekspektasi pasar terhadap kebijakan Bank Australia dan Federal Reserve mulai berfluktuasi.

Dalam konteks ini, meskipun spread suku bunga tetap memberi dukungan tertentu, perlambatan pertumbuhan dan penurunan preferensi risiko sedang menekan dolar Australia, menyebabkan pasangan AUD/USD dalam kondisi bergejolak tanpa arah yang jelas dalam jangka pendek, kecuali muncul sinyal makro atau kebijakan yang menentukan.