Ціна акцій Nvidia недооцінена: що означає цей сигнал

Трейдери в торговому залі Нью-Йоркської фондової біржі.

Є одна група даних, яка вражає: фінансова платформа Koyfin показує, що за коефіцієнтом ціна/прибуток акції Amazon востаннє були так недооцінені, як зараз, — ще під час фінансової кризи 2008 року. Фактично, ціна акцій Amazon впала до історичного рівня — вперше стала нижчою за Walmart.

З огляду на те, що річне зростання доходів Amazon становить приблизно 12% і більше, тоді як у Walmart — лише близько 5%, різниця в оцінках між ними є повністю нелогічною. Так само нелогічно й те, що поточний очікуваний коефіцієнт ціна/прибуток гіганта AI-чипів Nvidia знизився до семирічного мінімуму; оцінки Microsoft і Oracle за оцінкою вартості ринком уперше за десять років почали збігатися. Чи йдеться про якийсь “вибірковий синдром застереження щодо AI”? (Якщо так, то що це означає для перспектив IPO OpenAI та Anthropic?)

Звісно, через конфлікт з Іраном уся ринкова сфера зазнала розпродажу протягом минулого місяця. Але це не може пояснити, чому ці акції так сильно недооцінені. У понеділок ціна закриття Nvidia становила 165.17 долара США, що відповідає лише 19.9 раза очікуваного коефіцієнта ціна/прибуток. Натомість очікуваний коефіцієнт ціна/прибуток Apple — 28.7 раза.

Беручи до уваги темпи зростання обох компаній, це виглядає доречно? Дані S&P Global Market Intelligence свідчать, що станом на січень наступного року дохід Nvidia прогнозується зростанням на 71%; тоді як станом на вересень цього року дохід Apple, як очікується, зросте лише на 12%. Навіть якщо припустити, що в майбутні кілька років темпи зростання Nvidia суттєво сповільняться, її результати все одно можуть перевищити результати Apple.

Можна сказати, що Nvidia — принаймні станом на сьогодні — є найбільшим бенефіціаром нинішнього сплеску інтелектуального (AI) тепла. Apple майже не отримала від цього вигоди. Але схоже, інвесторів це не надто турбує.

А як щодо інших технологічних гігантів, зокрема Microsoft? Після падіння котирувань на приблизно 26% з початку року ця софтова компанія має очікуваний коефіцієнт ціна/прибуток на рівні 20.4 раза, тоді як конкурент у хмарних обчисленнях і програмному забезпеченні меншого масштабу, Oracle, — 18.5 раза. Дані Koyfin показують, що два роки тому очікуваний коефіцієнт ціна/прибуток для Microsoft становив 34 рази, а для Oracle — 20 разів.

За даними S&P, одна з причин падіння акцій Microsoft може полягати в тому, що аналітики прогнозують: у майбутні кілька років темпи зростання річного доходу компанії зупиняться приблизно на 16%, що відповідає рівню попередніх років. Натомість станом на 2028 фінансовий рік темпи зростання доходів Oracle, за прогнозом, стрімко зростуть до 46.5%, а в 2025 фінансовому році, що завершився у травні минулого року, темп зростання становив лише 8.4%.

Але масштаб Oracle значно менший за Microsoft, через що порівняння темпів зростання є перекошеним. Крім того, Oracle активно позичає кошти, щоб фінансувати розширення, і це несе значно вищі ризики, ніж у Microsoft. Можливо, саме це й є так званою можливістю для AI.

Інші події

Apple посилює тиск на застосунки для “атмосферного” програмування. У нашому сьогоднішньому ексклюзивному повідомленні ми пишемо, що цей виробник iPhone ще минулого четверга прибрав застосунок Anything з App Store. Цей крок посилює припущення з боку зовнішнього середовища, що Apple пригнічує застосунки, які вона вважає загрозою для власного бізнесу.

Насправді дуже важко точно визначити справжні мотиви цього кроку Apple. Як ми повідомляли сьогодні, компанія, ймовірно, хвилюється через приплив у магазин великої кількості застосунків низької якості. Наразі в App Store справді є багато нових AI-застосунків, і якість їхня різниться. Якою б не була причина, Apple, безперечно, добре знає: регуляторні органи та представники політичного істеблішменту тримають ситуацію під пильною увагою.

Інші новини

• Nasdaq змінить правила для свого флагманського індексу акцій, щоб нові компанії можна було швидше включати до індексу; цей крок має піти на користь компаніям на кшталт SpaceX, які цього року можуть вийти на ринок із масштабним IPO.
• У понеділок Microsoft оголосила про нові функції для програмного забезпечення 365 Copilot: воно інтегрує AI-технології OpenAI та Anthropic і забезпечує автоматизацію офісної роботи в продуктах Office та Teams.

Масив інформації, точна інтерпретація — усе в додатку Sina Finance.

Відповідальний редактор: Ґо Мін’юй