トークン需要が旺盛で、クラウド産業チェーンは大きな発展の年を迎える見込み

Agentアプリケーションおよびマルチモーダル・エコシステムの爆発的な拡大に伴い、グローバルなToken使用量は新たな加速的成長期を迎えています。OpenRouterのデータによると、過去1年の週次消費Token数は2.1Tから24.5Tへと増加し、2026年以降の週次Token消費は280%増加しています。国内のモデルメーカーおよびクラウド・プラットフォームは相次いでCoding Planの上限枠と優遇を引き下げており、智譜（Zhìpǔ）などのベンダーのCoding Plan製品には購入制限（限購）の現象が見られます。中核ベンダーを見ると、各社の告知によれば、国内ByteDance（豆包）は2025年12月の平均日次Token消費量が63万億であり、海外のリーディング企業であるOpenAI（52万億）およびGoogle（65万億）とほぼ同じ規模にあります。一方、豆包は2026年3月の平均日次Token消費量が120万億を超え、3か月の間に基本的に倍増を実現しています。

さらに、SemiAnalysisのデータによれば、計算能力（算力）レンタルの価格は上昇傾向にあり、2026年4月時点で海外H100のレンタル価格は5か月の間に40%上昇しています。算力レンタル業界の現在の高い景況感は主に、国内の算力市場における需給のミスマッチに起因しています。下流の大規模モデルおよびインターネット企業の算力需要が爆発的に拡大する一方で、一部の国産の高性能チップはある程度、ファウンドリ（委託生産）能力のボトルネックに制約されているため、高性能な算力チップ資源を握る大手レンタル企業のポジション上の優位性がより一層際立っています。

中信証券（CITIC Securities）は、Agentアプリケーションおよびマルチモーダル・エコシステムの爆発的な拡大に伴い、資本支出と算力需要のミスマッチが生じており、グローバルなToken使用量は新たな加速的成長期を迎えていると述べています。近2年のクラウド関連の産業チェーンは、量と価格がともに上昇する「量価斉昇」の発展の大きな年に入る可能性があるとのことです。クラウド産業チェーンでは、需要が価格水準を押し上げ、クラウド産業チェーンは量価斉昇の周期に入っています。算力レンタルでは、良質な算力チップの供給がややタイトであり、大手の算力レンタル企業のポジション上の優位性が際立っています。より高いレバレッジが高い成長の確実性を高めます。クラウド産業チェーンおよび算力レンタルに関連する銘柄に注目することを推奨します。