在中国的投资界，有一位被称为“东方巴菲特”的人物，名叫段永平。深入探究他的投资理念与业绩，会发现其中蕴含着真正耐人寻味的教训。

段永平厉害之处在于：他从创业转向了投资。1988年，他接手了一家亏损超过200万元的小工厂，仅用数年时间就把年产规模发展到100亿元级别。之后，他从益华集团中独立出来，创办了OPPO和Vivo的前身——步步高，并凭借CCTV广告连续2年获得“标王”。40多岁时，他选择急流勇退并移居美国，转而走上投资之路。外界也说，他目前的资产或已超过300亿美元。

2006年，段永平以62万美元竞拍到与巴菲特共进午餐的“午餐权”，成为首位在中国成功拍下这一机会的投资者。就在这时，他向巴菲特推荐了苹果，随后巴菲特大量买入苹果股票，这也是一段广为人知的故事。段永平本人也深受巴菲特价值投资思想的影响。

从实际投资表现来看：他在网络游戏公司中投入200万美元，资产膨胀到超过1亿美元，获得了约20倍的回报。之后，据报道其回报甚至达到了68倍。苹果自2011年起持续长期持有，截至2024年末，其持有资产已超过102亿美元，占其全部持仓的70%以上。

有趣的是，段永平把贵州茅台视为“长期债券”。他几乎将人民元口座里的全部资金都投在茅台上，并预测10年后价值将超过银行存款。在他看来，茅台的内在价值很稳定，价格波动并不重要。即便在对腾讯和ピンドゥオドゥオ的投资中，他也采取一种策略：在股价低迷时进行加仓。

段永平讲的投资心得有10条，但最重要的是这一条：要在有鱼的地方去钓鱼。A株有20年停滞不前，而美国株却一直在上涨。其次是：用1年选好标的，再持有10年。巴菲特也说过：“10年持不住的股票，连1秒都不该持有。”

买股票，就是买公司。如果有好的产品、优秀的商业模式，以及有愿景的经营者，就没有必要害怕。投资需要信念：从心底深信，并且无论市场噪音有多大都不为所动。段永平使用两个口座来区分投资。一个是用于价值投资的口座：他持有苹果14年，从未卖出，获得了数百倍的回报。另一个是投机口座，但赚到的只是少量利润。

投资没有捷径。追求捷径的人，20年后大概率还在寻找。投机归根结底就像掷硬币，只不过胜率只有55对45。减少做出判断的次数也很重要：如果一年要做20次判断，就一定会出错。他说，一生里做20次投资判断就足够了。

趁无人问津时买入，在人们蜂拥而至时卖出。当网络游戏公司股价暴跌到1美元时，段永平说：“一份价值10元的东西，被以1元卖掉，买它又需要什么勇气？”当时，网络游戏公司每1股的现金有4元，但股价却只有1元。

把A株当作赌博是一个巨大的错误。真正能赚钱的，是价值投资者。段永平投资的茅台，十几年里一次都没有动过手。最后，他相信的是宿命：你一定会成为你想成为的那个人。投机主义者不会改变，但认同价值投资的人会变成那样的人。这就是段永平选择与巴菲特共进午餐的原因。