Tại sao lĩnh vực công nghệ của cổ phiếu A lại được ưa chuộng hơn?

Đầu tư cổ phiếu hãy xem báo cáo phân tích của nhà phân tích Golden Qilin, có uy tín, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện; giúp bạn khai phá các cơ hội theo chủ đề tiềm năng!

Phóng viên: Mao Yirong

Từ sức bền của nhu cầu nội địa ở góc nhìn vĩ mô, đến mức độ hưng phấn cao của tính ổn định về năng lực tính toán AI và thiết bị điện trong ngành, rồi đến thay đổi biên về việc dòng vốn toàn cầu nhìn lại giá trị phân bổ tài sản của Trung Quốc—tài sản công nghệ của Trung Quốc đang trở thành một đường nét phong cảnh độc đáo.

Gần đây, nhiều tổ chức đầu tư cho biết mâu thuẫn chính trong định giá thị trường đang chuyển từ “mở rộng theo định giá” sang “tăng trưởng lợi nhuận và động lực từ sự chắc chắn”. Với sự hỗ trợ vững chắc về nền tảng cơ bản, các ngành công nghệ trong A股 được kỳ vọng sẽ nhận thêm sự quan tâm trong giai đoạn công bố kết quả. Ví dụ, trong triển vọng tháng 4, quản lý tài sản Pictet của Thụy Sĩ đã đề cập: “Cổ phiếu Trung Quốc là một ngoại lệ; dưới kho dự trữ hàng hóa thô mạnh mẽ, nguồn cung dồi dào cho năng lượng thay thế và sự hỗ trợ của chính sách, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm lạc quan.”

Văn phòng Giám đốc đầu tư của UBS Wealth Management dự kiến tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của nhóm ngành công nghệ A股 trong năm nay có thể đạt 20% đến 25%, đồng thời về mặt chính sách tích cực hỗ trợ phát triển AI và đổi mới công nghệ. Khi tâm lý thị trường và nền tảng cơ bản được cải thiện, lợi nhuận, định giá và cơ cấu danh mục có thể dần hồi phục.

Vĩ mô vững bền tạo nền

Vốn toàn cầu ngày càng chú ý đến các thị trường có không gian chính sách dồi dào, nền tảng công nghiệp vững chắc và tiềm năng phục hồi về định giá. “Trung Quốc duy trì môi trường tiền tệ tương đối nới lỏng, đồng thời chính sách tài khóa tích cực hơn; hai bên phối hợp phát lực, tỷ giá nhìn chung giữ ổn định. Tài sản của Trung Quốc cho thấy một mức không gian phục hồi nhất định và vai trò phân tán rủi ro trong bối cảnh toàn cầu biến động cao.” Nhà kinh tế trưởng của Industrial Bank of China International, Cheng Shi, cho biết.

Xét từ góc nhìn vĩ mô, Trung Quốc đang tăng tốc hình thành mô hình phát triển do nhu cầu nội địa dẫn dắt. Khi triển khai các nhiệm vụ công tác của chính phủ năm 2026, trong Báo cáo công tác của Chính phủ năm nay có đề cập: Tập trung xây dựng một thị trường nội địa hùng mạnh. Kiên trì lấy nhu cầu nội địa làm chủ, điều phối thúc đẩy tiêu dùng và mở rộng đầu tư, mở rộng không gian mới cho tăng trưởng nhu cầu nội địa, đồng thời phát huy tốt hơn lợi thế của thị trường quy mô siêu lớn của nước ta.

Chuyên gia kinh tế trưởng của Chứng khoán Fangzheng, Yan Xiang, cho phóng viên của tờ China Securities Journal biết: “Khuôn khổ tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc dựa vào nhu cầu nội địa và động lực thúc đẩy từ đổi mới đang được hình thành. Hiện tại, tăng trưởng nhu cầu nội địa của Trung Quốc có thực lực, tương lai có tiềm năng; nguyên nhân là Trung Quốc có hệ thống ngành công nghiệp hoàn chỉnh nhất thế giới, quy mô ngành lớn, năng lực hỗ trợ mạnh, với lợi thế chi phí, lợi thế về danh mục và lợi thế về tốc độ rất rõ rệt.”

Việc làm tích cực ở phía chính sách tiếp tục củng cố niềm tin của thị trường. “Sự xáo trộn bên ngoài trong ngắn hạn sẽ không làm thay đổi xu hướng lạc quan dài hạn của A股; sau khi tài sản vốn được điều chỉnh nhanh, giá trị phân bổ sẽ càng nổi bật.” Yan Xiang cho biết. Tính vững bền vĩ mô tạo nền tảng vững chắc cho việc phục hồi định giá của nhóm ngành công nghệ, đồng thời cũng là chỗ dựa căn bản để tài sản Trung Quốc có thể “đẹp như tranh” giữa biến động toàn cầu.

Vượt rào nhờ tăng trưởng công nghệ

Tính vững bền vĩ mô tạo ra biên an toàn, còn chu kỳ hưng phấn của chính ngành công nghệ lại trở thành động lực cốt lõi thu hút dòng tiền chủ động phân bổ. “Nhóm ngành công nghệ có ROE (tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu) cao hơn và mang tính đàn hồi hơn so với các ngành công nghiệp thông thường.” Wu Kaida, nhà phân tích chiến lược cấp cao của Tianfeng Securities (bảo vệ quyền lợi) kiêm người đứng đầu Viện nghiên cứu chính sách, cho phóng viên của China Securities Journal biết. Ở chu kỳ đổi mới công nghệ này, xét về dài hạn, thành tích của ngành sẽ tiến gần tới mức ROE của ngành; giá cổ phiếu sẽ tương ứng với tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu, và các nhóm ngành công nghệ lẫn sản xuất thiết bị cao cấp có không gian tăng lên cao hơn.

Động lực thúc đẩy cốt lõi của chu kỳ hưng phấn công nghệ lần này đến từ việc AI được triển khai một cách thực chất. Yu Lingxing, nhà phân tích ngành điện tử cấp cao của Guosen Securities, cho rằng việc tiêu hao Token đang bước vào bước nhảy theo cấp số, khoảng trống năng lực suy luận lộ rõ, tình trạng lệch pha cung-cầu năng lực tính toán càng gia tăng. Năng lực tính toán nội địa có thể từng bước chiếm ưu thế nhờ lợi thế chi phí và hệ sinh thái được hoàn thiện. Từ cơ sở hạ tầng năng lực tính toán đến thiết bị điện, từ chất bán dẫn đến thiết bị truyền thông—toàn bộ chuỗi công nghiệp đang hình thành một vòng lặp tích cực “nhu cầu kéo theo, kết quả lợi nhuận được hiện thực, định giá phục hồi”.

Theo góc nhìn dòng chảy vốn toàn cầu, tình trạng phân bổ thấp của tài sản công nghệ Trung Quốc cùng tính chất khan hiếm đang thúc đẩy một vòng định giá lại mang tính hệ thống. Ở góc độ định giá, việc thị trường điều chỉnh trước đó đã khiến định giá của nhóm ngành công nghệ quay về khoảng hợp lý. Xu Yingbo, nhà phân tích cấp cao về ngành công nghệ của Cinda? Securities, cho rằng đợt thoái lui của thị trường gần đây đã khiến định giá giảm; đồng thời các khoản đầu tư liên tục liên quan đến AI sẽ tiếp tục hỗ trợ nhu cầu đối với các công ty phần cứng và chất bán dẫn.

Lu Zhe, chuyên gia kinh tế trưởng của Soochow Securities, cho biết: “Tài sản công nghệ của Trung Quốc trong năm 2026 thể hiện năng lực chống chịu rủi ro đáng kể. Mức sụt của các chỉ số cốt lõi như Kechuang Composite Index, ChiNext Index thấp hơn rất nhiều so với các chỉ số chính ở nước ngoài như Nasdaq100, S&P 500, Nikkei 225. Biến động và mức sụt giảm tối đa đều tốt hơn so với các đồng nghiệp toàn cầu. Sự ổn định này bắt nguồn từ việc lấy nhu cầu nội địa làm chủ, chính sách hậu thuẫn, chuỗi cung ứng tự chủ và kiểm soát được, cùng với các đột phá công nghệ tự chủ—hình thành logic vận hành độc lập với thị trường hải ngoại.”

		Tuyên bố của Sina: Tin nhắn này được đăng lại từ các phương tiện hợp tác của Sina; việc Sina.com đăng tải bài viết này nhằm mục đích truyền tải thêm thông tin, không có nghĩa là Sina đồng tình với các quan điểm trong đó hoặc xác nhận những gì được mô tả. Nội dung bài viết chỉ để tham khảo, không cấu thành khuyến nghị đầu tư. Nhà đầu tư thực hiện theo đó tự chịu rủi ro.

Lượng lớn thông tin, diễn giải chính xác—tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Gao Jia