الأخبار السارة تتوالى بشأن الأداء، وأسعار الليثيوم تستقر في "المنطقة المريحة"؛ صناعة كربونات الليثيوم قد تشهد تغييرات جديدة

شهدت لوحة شركات مناجم الليثيوم في شركة A-شيرز بالأخبار الإيجابية المتتابعة لتقاريرها السنوية لعام 2025، وظهرت لقطاع كربونات الليثيوم الذي كان قد وقع مرة واحدة في قاع حالته إشارة قوية على «الانتعاش».

قدّمت شركات رائدة مثل Tianqi Lithium وGanfeng Lithium وZanghu Co. وغيرها نتائج نمو في الأرباح تباعًا، وكانت القوة الدافعة الأساسية هي انفجار الطلب في المصب على تخزين الطاقة بما أدّى إلى استقرار أسعار كربونات الليثيوم وعودة ارتفاعها. قام مراسل صحيفة Shanghai Securities News بتمشيط ما يلي: منذ عام 2026، استقرت أسعار كربونات الليثيوم بدرجة بطاريات داخل الصين عند نحو 150 ألف يوان/طن. وفي ضوء «منطقة الراحة» السعريّة التي يعتبرها السوق الصناعي على نطاق واسع كذلك، لا يمكنها فقط تمكين معظم شركات مناجم الليثيوم من تحقيق أرباح مستقرة، بل كذلك تخفيف قلق تكلفة صناعة تخزين الطاقة.

ومن زوايا النظر إلى مخزون كربونات الليثيوم، ومعدل نمو الإمدادات والطلب في المصب، يرى القطاع عمومًا أنه في عام 2026 قد يظهر سوق كربونات الليثيوم نمط «اختلال توازن مشدود على مدار العام مع تعارضات هيكلية في الأرباع»، لتتحول المنافسة في الصناعة من «ارتفاع جماعي وربح جماعي» إلى «الموارد أولًا والكلفة هي النصر»، ومن المتوقع أن تواصل نوعا الشركات تحقيق الصدارة أثناء موجة إعادة هيكلة الصناعة.

تنشيط الزخم التنموي بعودة أسعار الليثيوم

«التقلب من جديد» للشركات الرائدة أولًا

باعتباره مؤشر اتجاه لصناعة الليثيوم، كانت نتائج «شريكي مناجم الليثيوم» في تقاريرهم السنوية لافتة بشكل خاص. تُظهر التقارير أن إيرادات Tianqi Lithium في عام 2025، البالغة 150k يوان، انخفضت على أساس سنوي، إلا أن صافي الربح البالغ 463 مليون يوان ارتفع على أساس سنوي بنسبة كبيرة بلغت 105.85%، ما نجح في تحقيق الخروج من الخسارة إلى الربح.

لاحظ المراسل أن السبب الجوهري لانتعاش أرباح Tianqi Lithium يتمثل في تخطيطها عالميًا للموارد عالية الجودة—فمنجم Greenbush لليثيوم في أستراليا المملوك/المسيطر عليه، يواصل تقديم مركزات ليثيوم بتكلفة منخفضة للشركة؛ وفي الوقت نفسه ارتفع أداء الشركة التابعة التي تمتلك فيها حصة (SQM) بشكل كبير، ما دفع إلى تحسن ملحوظ في دخل الشركة من الاستثمارات، ليبلغ صافي التدفقات النقدية من الأنشطة التشغيلية خلال العام 10.35B يوان.

ومن بين «المتقلبين من جديد» بالتزامن مع Tianqi Lithium كذلك يأتي Ganfeng Lithium. في عام 2025، حققت الشركة إيرادات بلغت 2.96B يوان، بزيادة 22.08%؛ وحققت صافي أرباح قدره 23.08B يوان، بعد أن تحولت من خسارة إلى ربح بشكل كبير بنسبة كبيرة.

وبحسب الإفصاح، حقق Ganfeng Lithium في عام 2025 إنتاجًا بلغ 182.4 ألف طن LCE (مكافئ كربونات الليثيوم)، بزيادة 40.05% على أساس سنوي؛ وحقق حجم مبيعات بلغ 184.8 ألف طن LCE، بزيادة 42.47% على أساس سنوي. ومن بيانات الإنتاج والمبيعات لديها يمكن ملاحظة أن نمو الطلب على كربونات الليثيوم هو العامل المفتاحي لتحسن أداء الشركة.

وبالمقارنة مع شركات مناجم الليثيوم في الصخر الصلب، فإن شركات استخلاص الليثيوم من الملح في بحيرة الملح—وبفضل ميزة التكلفة الفطرية—أصبحت «الطلاب المتفوقين» من ناحية الربحية. يُظهر تقرير Ganfeng Lithium السنوي لعام 2025 الذي أفصحت عنه الشركة في مساء 30 مارس أن الشركة حققت إيرادات تشغيلية بلغت 1.61B يوان، بزيادة 2.43%. وبلغ إنتاج كربونات الليثيوم في 2025 نحو 4.65 آلاف طن، بينما بلغ حجم المبيعات 4.56 آلاف طن. ثم ننظر إلى شركة Zangge Mining: ففي عام 2025، حققت صافي ربح بلغ 182.4k يوان، بزيادة 49.32%. ومن ذلك، بلغ صافي الربح في الربع الرابع 184.8k يوان، بزيادة 54.7%، وهو ما يوضح بوضوح اتجاه تحسن الأداء ربعًا بعد ربع.

إضافة إلى الشركات الرائدة، فإن بعض مُصنّعي مناجم الليثيوم حققوا أيضًا تعافيًا في الأداء. حققت Tianyuan Co. في عام 2025 صافي ربح قدره 87.7825 مليون يوان، لتتحول من خسارة إلى ربح؛ وحققت Rongjie Co. في عام 2025 أرباحًا قدرها 279 مليون يوان، بزيادة 29.52%.

إضافة في جانب العرض محدودة

قد يستمر توازن العرض والطلب بـ«اختلال مشدود»

مع نشاط سوق كربونات الليثيوم مجددًا، أصبحت بنية العرض والطلب لكربونات الليثيوم في 2026 محور اهتمام القطاع. وبعد إجراء مقابلات مع عدة محللين في الصناعة وأشخاص من الشركات، علم المراسل أن سوق كربونات الليثيوم العالمية في 2026 قد ينتقل من فائض هيكلي خلال الفترة من 2023 إلى 2025، إلى نمط جديد يتمثل في «توازن مشدود على مدار العام مع تعارضات هيكلية في الأرباع»، حيث قد يظهر في الربع الرابع من هذا العام نقص واضح في العرض.

قال أحد الأشخاص في شركة مناجم الليثيوم ضمن A-شيرز للمراسل: «لن يشهد 2026 نقصًا كبيرًا في كربونات الليثيوم، لكن احتمالية وجود فجوات هيكلية وموسمية مؤكدة بدرجة عالية». وأضاف أن نمو طلب المصب من المرجح أن يتجاوز قدرة الاستجابة من جانب العرض، ومع وجود مستويات مخزون في الصناعة عند أدنى مستوياتها التاريخية، ينبغي ألا تنخفض أسعار الليثيوم، ومن ثم سيستمر الأداء طوال العام بميل إيجابي.

ومن جانب العرض، تتوقع بعض المؤسسات أن إنتاج كربونات الليثيوم العالمية في 2026 سيبلغ نحو 2.13 مليون طن، بزيادة 28%، مع إنتاج إضافي قدره 460 ألف طن، إلا أن إطلاق العرض يتميز بوضوح بسمات «منخفضة في البداية ثم أعلى لاحقًا»، كما يخضع لقيود متعددة، وبالتالي قد يكون الزيادة الفعلية المتاحة أقل من التوقعات.

وعلى مستوى العرض المحلي، تأتي الزيادة أساسًا من استخلاص الليثيوم من بحيرة الملح ومناجم الليثيوم في الصخر الصلب، غير أن معظم المشاريع في مرحلة صعود الطاقة الإنتاجية، مما يجعل الزيادة في النصف الأول محدودة. ومن منظور العرض في الخارج، تباطأ إيقاع توسيع الطاقة للمشاريع الرئيسية، وقد تصبح سياسات تشديد القيود في الدول الغنية بالموارد عامل التقييد الأبرز. ووفقًا للحسابات، لا يتجاوز معدل نمو إمدادات كربونات الليثيوم في الخارج في 2026 نسبة 18%، وهو بعيد عن معدل نمو الطلب.

أما جانب الطلب فيتجلى في وضع قوي من «محركين اثنين» يدفعان النمو. من المتوقع أن يصل الطلب العالمي على كربونات الليثيوم في 2026 إلى ما بين 2.00 مليون طن و2.07 مليون طن LCE، بزيادة 27% إلى 30%، مع طلب جديد من 470 ألف طن إلى 520 ألف طن. وتتوقع شركة Huajin Futures أن طلب بطاريات تخزين الطاقة سيتجاوز لأول مرة بطاريات الطاقة الحركية (الدفع/القيادة)، ليصبح أكبر مصدر لزيادة الطلب على كربونات الليثيوم.

«بدافع خطط الصين لتجهيزات التخزين الطاقة الجديدة وبدافع الطلب على التخزين في الخارج، من المتوقع أن يصل حجم شحنات التخزين العالمي في 2026 إلى 820GWh، بزيادة 57.8%، ما يقابل طلبًا على كربونات الليثيوم بين 480 ألف طن LCE و520 ألف طن LCE، بزيادة 40% إلى 50%.» قال محلل في شركة أوراق مالية في مقابلة مع المراسل إن طلب التخزين على الليثيوم يتميز بخصائص «صلابة + نمو مرتفع»، ليصبح المحرك الأساسي الذي يسحب استهلاك كربونات الليثيوم.

ومن جانب المخزون، وفقًا لبيانات إحصاءات Shanghai Metals Market بتاريخ 23 مارس، استقر مخزون كربونات الليثيوم في ذلك الأسبوع عند 99 ألف طن، بينما كان عدد أيام إجمالي المخزون أقل من 20 يومًا، وهو أدنى مستوى خلال السنوات الثلاث الأخيرة. ومن ذلك: مخزون مصانع أملاح الليثيوم 17 ألف طن، ومخزون المصب 46 ألف طن، و15 ألف طن في حلقات أخرى. إن حالة انخفاض المخزون الفعلية توفر دعمًا قويًا للأساسيات التي تقوم عليها أسعار الليثيوم.

وبالنظر إلى الجانبين معًا—العرض والطلب—قد يحافظ سوق كربونات الليثيوم العالمي في 2026 على توازن «مشدود» طوال العام. ومع إطلاق السعات الجديدة تدريجيًا خلال الربعين الثاني والثالث، قد يطرأ تهدئة طفيفة على العرض والطلب، لكن ذروة تجهيزات التخزين ستواصل دعم الطلب؛ وفي الربع الرابع، وبسبب خفض إنتاج الملح خلال الشتاء في بحيرة الملح وتأثير موسم تجميع المخزون لدى المصب، قد يظهر بعض النقص في العرض.

لعبة «منطقة الراحة» للسعر

قد تصبح 150 ألف يوان/طن نقطة توازن

انطلاقًا من حكم بأن العرض والطلب لكربونات الليثيوم سيظلان «متوازنَين بشدة» على مدار السنة، فمن المحتمل ألا تشهد أسعار كربونات الليثيوم تقلبات كبيرة. فما هي الآراء الأخرى لدى القطاع؟

«إذا استقرت أسعار كربونات الليثيوم بين 150 ألف يوان و160 ألف يوان للطن، فهذا السعر «مناسب تمامًا» بالنسبة للصناعة: يمنح شركات مناجم الليثيوم فرصًا للربح، ولا يخمد حماس الاستثمار لدى صناعة تخزين الطاقة في المصب بسبب ارتفاع السعر بشكل مفرط.» قال أحد الأشخاص المطلعين على صناعة التخزين الطاقة.

علم المراسل أن مستوى سعر 150 ألف يوان/طن لكربونات الليثيوم أصبح حاليًا «منطقة راحة» للسعر معترف بها في الصناعة، ويمكنه تحقيق توازن في المصالح بين المنبع والمصب. ومن جانب التكلفة، تُظهر صناعة كربونات الليثيوم حاليًا فصلًا واضحًا في هيكل التكلفة: تكلفة شركات استخلاص الليثيوم من بحيرة الملح في مقدمة الشركات تدور حول 40 ألف يوان/طن؛ وتكلفة مناجم الليثيوم في الصخر الصلب عالية الجودة محليًا حوالي 60 ألف يوان/طن إلى 70 ألف يوان/طن؛ بينما تبلغ تكلفة مناجم ميكا الليثيوم في جيانغشي 80 ألف يوان/طن إلى 120 ألف يوان/طن.

«أما الشركات التي تقوم بشراء مركزات الليثيوم ثم صهرها/تكريرها، فستكون تكلفتها أعلى قليلًا، لتقترب من سعر السوق الحالي.» يعتقد أحد الأشخاص في صناعة مناجم الليثيوم أن سعر كربونات الليثيوم عند 150 ألف يوان/طن يمكنه تغطية تكلفة النقد من أغلب (أكثر من 90%) الطاقة الإنتاجية في كامل الصناعة. وفي الوقت نفسه، تتيح هوامش ربح إجمالية جيدة لدى الشركات الرائدة، كما يمكن أن تقلل من حصة تكلفة الليثيوم ضمن تكاليف شركات البطاريات في المصب، وتضمن جدوى اقتصادية لمشروعات مثل التخزين.

في ظل الخلفيتين المزدوجتين—منطقة راحة السعر والتوازن المشدود بين العرض والطلب—قد تتحول المنافسة في صناعة كربونات الليثيوم من «ارتفاع جماعي وربح جماعي» إلى «بقاء الأصلح والقضاء على الضعيف». تصبح القدرة على امتلاك الموارد وتنظيم التكاليف هي جوهر المنافسة لدى الشركات؛ وستواصل الشركات التي تمتلك موارد عالية الجودة وشركات استخلاص الليثيوم من بحيرة الملح ذات ميزة التكلفة التفوق في إعادة هيكلة الصناعة.

قال أحد الأشخاص من شركات مناجم الليثيوم إن سعر التوازن عند نحو 150 ألف يوان/طن سيقود الصناعة إلى إنهاء التوسع الأعمى في الطاقة الإنتاجية، والانتقال إلى مسار تنمية عالية الجودة يتمحور حول ضمان الموارد وخفض التكلفة بالتقنية والتكامل على مستوى سلسلة الصناعة. مستقبلًا، ستواصل الشركات الرائدة التي تتمتع بنسبة مرتفعة للاكتفاء الذاتي من الموارد وقدرة جيدة على التحكم في التكاليف تعزيز حصتها في السوق؛ وسيتم تدريجيًا تصفية الطاقات الإنتاجية الصغيرة عالية التكلفة، وسترتفع درجة تركّز الصناعة أكثر فأكثر.