Щойно я помітив щось цікаве щодо того, як Петер Тіль перегруповує свої позиції у хедж-фонді. Співзасновник Palantir робить досить цілеспрямовані кроки зі своїм портфелем, і переконання за ними важко не помітити.

Тіль керує Thiel Macro, який управляє близько $74 мільйонами, і у останньому кварталі він зробив кілька важливих угод. Він повністю вийшов з Nvidia і скоротив позицію у Tesla, але подвоїв інвестиції в інше. Тепер Apple і Microsoft становлять 61% активів фонду — йдеться про 27% у Apple і 34% у Microsoft. Це серйозна концентрація для людини з чистим статком у $26 мільярдів, що щось говорить про те, де він бачить можливості.

Розглянемо спочатку позицію у Apple. Компанія щойно показала відмінний результат у грудневому кварталі — дохід зріс на 16% до $143,7 мільярда, а прибуток на акцію піднявся на 18% до $2,84. Що привернуло увагу — це відновлення продажів у Китаї, яке зросло на 38% після попередніх труднощів. Апаратура показала хороші результати, але тут стає цікаво для інвесторів у ШІ: Apple відмовилася від ідеї створення власних великих мовних моделей і натомість уклала партнерство з Alphabet для інтеграції Gemini у Siri. Це фактично визнання своїх обмежень, але відкриває реальний шлях до монетизації через сервіси. Вони планують запустити преміум-версію ШІ, що може стимулювати значне зростання в цьому сегменті.

Щодо ставки на Microsoft, вона, мабуть, ще більш переконлива. Компанія справді досягає успіхів у корпоративному ШІ. Кількість місць у Copilot зросла на 160% минулого кварталу, а щоденна активна аудиторія зросла у десять разів. Крім того, Azure стає основою інфраструктури для ШІ — вони об’єднали все у платформу під назвою Foundry, і клієнти, що витрачають понад $1 мільйонів щоквартально, збільшили свої витрати на 80%. Окрім того, Microsoft володіє 27% OpenAI з ексклюзивними правами на найпередовіші моделі, тому розробники фактично зобов’язані використовувати Azure, якщо хочуть працювати з цими інструментами.

Але з обома позиціями є нюанс. Акції Apple торгуються за 33-кратним співвідношенням прибутку для компанії, яка очікує зростання на 10% щороку — це дорого. Microsoft зазнала 10% втрат після невтішних даних щодо капітальних витрат на інфраструктуру ШІ та повільнішого, ніж очікувалося, зростання Azure, але скоригований прибуток все одно зріс на 24%, що робить 27-кратний мультиплікатор цілком обґрунтованим, якщо ви терплячі.

Що показують інвестиції Тіля, так це чітку ставку на монетизацію корпоративного ШІ у найближчі роки. Чи погоджуєтеся ви з оцінками — інше питання, але сама стратегія показує, де розумний техноінвестор бачить справжню можливість.