Щойно подивився на результати Walmart, і це досить дивовижно, наскільки ринок їх нагородив за минулий рік. Зростання на 25%, тоді як ширший роздрібний сектор заробив лише 6,7%. Це той тип переваги, що змушує людей говорити.

Цікаво, наскільки по-різному справи йдуть у їхніх конкурентів. Target зазнав серйозних втрат, знизившись на 30% з початку року, Costco знизився на 4,4%, а Kroger фактично залишився без змін. Очевидно, Walmart робить щось правильно, що ринок цінує.

Фундаментальні показники, що підтримують цей рух, справжні. Їхня електронна комерція працює на повну потужність — зростання на 27% у третьому кварталі, у США — 28%. Вони також налагодили доставку в той же день, понад третина замовлень виконується за менше ніж три години. Це не просто зручність, а перетворює спосіб, яким клієнти роблять покупки у них.

Що мене зацікавило, так це зміна історії їхньої маржі. Реклама, членські внески і маркетплейс тепер складають приблизно третину їхнього операційного доходу. Такий складовий перехід зазвичай виправдовує вищу оцінку, і саме тому акції так стрімко зросли.

Але тут стає складно. Їхній коефіцієнт P/E становить 39,13X проти середнього по галузі 35,61X. Це не дешево, і порівняно з Target, який має 12,34X, або Kroger — 11,75X, видно премію, яку платить ринок. Навіть Costco, який зазвичай вважається улюбленцем роздрібного сектору, торгується лише за 42,69X. Тож оцінка Walmart розтягнута, і це важливо.

Також є короткострокові перешкоди. Тарифні тиски зменшують маржу, їхній аптечний бізнес стикається з новими регуляторними викликами, що починаються на початку 2026 року, і вони все ще орієнтуються у споживчому середовищі, де люди стають більш вибірковими щодо витрат. Структура також погіршується, оскільки їхній ріст зосереджений на менш маржинальних категоріях продуктів харчування та здоров'я.

Аналітики підвищують оцінки, що свідчить про те, що вони вважають ці проблеми тимчасовими. Це варто враховувати тим, хто намагається спрогнозувати ціну акцій Walmart у другій половині 2026 року.

Чесно кажучи, я вважаю, що розумною стратегією тут не є гонитва за ралі. Фундаментальні показники міцні — їхні інвестиції в автоматизацію, міжнародне зростання через Flipkart і Китай, а також омніканальна реалізація — все це справжнє. Але за цими оцінками ви не отримуєте багато за терпіння. Мабуть, я триматиму, якщо вже володію, але не впевнений, що додам за поточних рівнів. Ризик-доходність здається більш збалансованою, якщо почекати з корекцією або подивитися, як вплинуть тиск на маржу у найближчі квартали.