لقد كنت أراقب سوق شرائح الذكاء الاصطناعي عن كثب، وهناك شيء مثير يحدث لا يزال معظم الناس يغفلون عنه. الجميع يركز على Nvidia باعتبارها الخيار الواضح، لكن أعتقد أن Alphabet قد تكون في الواقع الأسهم الأفضل للامتلاك مع دخولنا المرحلة التالية من دورة الذكاء الاصطناعي.

إليكم ما لفت انتباهي. شركة Google Cloud أعلنت مؤخرًا عن نمو إيرادات بنسبة 34% في الربع الأخير مع هوامش تشغيل تصل إلى 24%. هذا أداء قوي. لكن القصة الحقيقية هي أن شرائح TPU المخصصة لهم بدأت تكتسب زخمًا حقيقيًا. شركة Anthropic تخطط بالفعل لاستخدامها في عام 2026، وهناك حديث عن احتمال اعتماد Meta لها أيضًا. عندما تبدأ شركات في التحول من النهج القياسي لـ Nvidia، فهذا يشير إلى أن شيئًا ما يتغير في المشهد التنافسي.

ثم هناك جانب نماذج اللغة الكبيرة (LLM). إصدار Gemini 3.0 جاء في نوفمبر وأداءه كان في الواقع أفضل مما كانت تقدمه OpenAI وAnthropic في ذلك الوقت. لدرجة أن سام ألتمان على ما يبدو وصفه بأنه لحظة طوارئ. هذا ليس شيئًا بسيطًا. والآن، تقوم Apple بترخيصه لميزات Siri بدءًا من الربيع القادم، وتدفع مليار دولار سنويًا مقابل ذلك. أموال مجانية أساسًا، لأن Apple تديره على بنيتها التحتية الخاصة.

لكن ما يجعل Alphabet محتملة أن تكون أفضل سهم للذكاء الاصطناعي للمراقبة الآن مقارنة بالخيارات الواضحة هو أنها تستخدم ابتكاراتها الخاصة عبر جميع أعمالها. إيرادات بحث Google تسارعت إلى نمو بنسبة 15% في الربع الثالث، وYouTube حققت أيضًا 15%. ميزة نظرة عامة على الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم تدفع المزيد من استعلامات البحث بمعدلات تحقيق إيرادات مماثلة. هذه ميزة تراكمية لا تحصل عليها مع الشركات التي تركز فقط على الشرائح.

شركة Waymo هي ورقة رابحة أخرى. قامت بأكثر من 14 مليون رحلة روبوتيكس في 2025، أي أكثر من ثلاثة أضعاف العام السابق. يقول المديرون إنهم يستهدفون مليون رحلة في الأسبوع بحلول نهاية 2026 عبر 20 مدينة. إذا نمت بشكل يتوافق مع توقعاتهم، فهذه مصدر دخل مختلف تمامًا.

من ناحية التقييم، تتداول Alphabet بأقل من 30 ضعف أرباحها المستقبلية. أما Nvidia فتتداول بأكثر من 40 ضعف. عندما تأخذ في الاعتبار أن Google تنمو في مجالات الحوسبة السحابية، والبرمجيات، والبحث، وYouTube، وWaymo جميعها تحدث في وقت واحد، فإن مخاطر ومكافآت الاستثمار تبدو أكثر توازنًا. Nvidia ستحتاج إلى الاستمرار في تجاوز التوقعات لتبرير سعرها الحالي، وهذا معيار صعب عندما تظهر المنافسة أخيرًا.

Nvidia لا تزال عملاقًا، لكن يبدو أن Alphabet هي الخيار الأفضل للذكاء الاصطناعي لعام 2026 إذا كنت تفكر في الشركة التي تمتلك أكبر عدد من الأسهم في جعبتها. من المفيد استكشافها إذا كنت تبني محفظة مركزة على الذكاء الاصطناعي.