Chi trả cổ tức 324 tỷ nhân dân tệ, trong 3 năm tới sẽ đầu tư 600 tỷ nhân dân tệ vào nghiên cứu và phát triển, câu chuyện chuyển đổi của Midea đã đi đến bước nào rồi?

Hỏi AI · Chuyển đổi AI của Midea làm thế nào để vượt qua nút thắt kỹ thuật của tích hợp theo kịch bản?

Bài viết này đến từ Thời Đại Tuần Báo (Thời Đại Tuần Báo), tác giả: Chu Chengcheng

Với cổ tức cao đi kèm tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ròng, tập đoàn thiết bị gia dụng hàng đầu Midea (000333.SZ; 00300.HK) đã xuất bản báo cáo thành tích năm 2025.

Theo báo cáo thường niên, năm ngoái công ty đạt doanh thu 4585,02 tỷ nhân dân tệ, tăng 12,11%; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ 439,45 tỷ nhân dân tệ, tăng 14,03%. Trên cơ sở đó, Midea tiếp tục chiến lược cổ tức cao: dự kiến trả 38 nhân dân tệ tiền mặt cho mỗi 10 cổ phiếu, cộng với cổ tức 5 nhân dân tệ cho mỗi 10 cổ phiếu ở kỳ giữa năm, tổng cổ tức bằng tiền mặt cả năm đạt 324 tỷ nhân dân tệ.

Với năng lực sinh lời và chính sách phân phối hào phóng như vậy, ngày 31/3, Midea báo giá 76,35 nhân dân tệ/cổ phiếu, tăng 5,89%, vốn hóa vượt 5800 tỷ nhân dân tệ.

Dưới sự điều hành của Fang Hongbo, Midea đang cố gắng thay đổi nhận thức cố hữu của thị trường về doanh nghiệp thiết bị gia dụng truyền thống. Trong báo cáo thường niên năm 2025, lần đầu tiên Midea trong thư gửi cổ đông chính thức đề cập AI, định nghĩa “làn sóng kỹ thuật AI” là “một cú sốc chưa từng có”. Trước đó, tại hội nghị công bố chiến lược nhà thông minh toàn diện năm 2026, Midea cũng từng nêu rằng trong ba năm tới, công ty sẽ đầu tư 600 tỷ nhân dân tệ, tập trung vào các lĩnh vực tiên phong như AI, trí tuệ thân thể và năng lượng mới, nhằm để thiết bị gia dụng thực sự đi vào kỷ nguyên thông minh hóa và AI hóa.

Tuy nhiên, trong lộ trình giảm bớt nhãn “doanh nghiệp thiết bị gia dụng” và chuyển sang “tập đoàn công nghệ toàn cầu dạng AI”, hoạt động chuyển đổi này vẫn chưa hình thành nhận thức rõ ràng từ bên ngoài.

Xét theo lộ trình sản phẩm và công nghệ, Midea xây dựng các khái niệm như “bộ não của gia đình” và “bộ não của nhà máy”, dựa trên nhiều kịch bản như nhà ở thông minh, sản xuất thông minh, văn phòng thông minh và hỗ trợ cho ngành. Nhưng các bố trí này vẫn thể hiện tính phân tán ở mức nhất định.

Một mặt, Midea vẫn chưa công bố mô hình nền tảng gốc tự nghiên cứu; năng lực AI của công ty chủ yếu thể hiện ở tích hợp theo kịch bản và kỹ thuật hệ thống, còn cách khá xa so với “đầu ra năng lực nền tảng” của một công ty công nghệ điển hình. Mặt khác, trong lĩnh vực robot hình người, dù công ty đã cho ra mắt nhiều sản phẩm và đi vào một số kịch bản, nhưng cả về quy mô xuất hàng lẫn vị trí trong xếp hạng ngành, vẫn chưa lọt vào tầm nhìn của các tổ chức thống kê chính thống.

Điều này khiến đánh giá của bên ngoài về “tính công nghệ” của Midea trở nên thận trọng hơn: Bên trong, AI chủ yếu là công cụ nâng cao hiệu suất và phương thức nâng cấp thiết bị gia dụng; còn bên ngoài, vẫn chưa hình thành đầu ra sản phẩm hay nền tảng mang sức ảnh hưởng trong ngành.

Ngày 31/3, phóng viên của Thời Đại Tuần Báo đã gọi điện và gửi thư về các vấn đề liên quan đến hoạt động nói trên tới phía Midea; tính đến thời điểm đăng bài, công ty vẫn chưa đưa ra phản hồi thực chất.

Chuyển đổi AI vẫn đang trong giai đoạn leo dốc

Hiện tại, toàn ngành thiết bị gia dụng đang chịu áp lực.

Theo dữ liệu tổng hợp từ AV C, quy mô thị trường bán lẻ đồ gia dụng trong nước (không bao gồm 3C) năm 2025 là 8931 tỷ nhân dân tệ, giảm 4,3% so với cùng kỳ. Trong bối cảnh nhu cầu yếu đi, Midea đã bàn giao “bài kiểm tra” thành tích như nêu trên.

Ngược lại, mảng kinh doanh phi truyền thống dường như là phần mà Midea hy vọng tập trung thể hiện.

Có thể thấy từ báo cáo thường niên rằng chiến lược AI của Midea chủ yếu thể hiện như một “nâng cấp nhúng” cho hệ thống thiết bị gia dụng hiện có. Một mặt, thông qua bao phủ nhiều thương hiệu để phù hợp với các mức giá và nhóm người tiêu dùng khác nhau, công ty liên tục củng cố mức độ thâm nhập vào kịch bản gia đình; mặt khác, dựa trên “ứng dụng Meiju” và “Trợ lý gia đình AI Xiao Mei” làm đầu vào lõi, Midea tái cấu trúc trải nghiệm tương tác, cung cấp các cách điều khiển như giọng nói và đa phương thức, nhằm thử đi từ “điều khiển thiết bị” sang “hiểu kịch bản”. Ở kênh offline, Midea kết hợp công cụ thiết kế với AI để nâng cao hiệu suất đầu ra và triển khai của giải pháp cho toàn bộ căn nhà.

Về mặt công nghệ, Midea tích hợp năng lực mô hình “Mei Yan” tự nghiên cứu và mô hình lớn từ bên ngoài, đưa vào suy luận đa phương thức, xây dựng khung tác nhân (agent) thông minh hướng tới ngành thiết bị gia dụng, tạo vòng kín “cảm nhận—học tập—ra quyết định—thực thi”, và triển khai ứng dụng trong các hệ thống như không khí, sử dụng nước, nấu nướng. Dữ liệu chính thức cho thấy hệ thống này đã phục vụ hơn 20 triệu người dùng, số lần tương tác hằng ngày gần 30 triệu lượt, và độ chính xác nhận diện ý định đạt 95%.

Tuy nhiên, xét từ trải nghiệm người dùng và thực tế ngành, cái gọi là “thông minh hóa” vẫn chủ yếu dừng ở điều khiển từ xa và liên động kịch bản đã được thiết lập sẵn; dịch vụ chủ động thực sự dựa trên hiểu và suy luận vẫn chưa phổ biến, và sự phối hợp giữa các thiết bị cũng đa phần là kiểu kích hoạt rời rạc chứ không phải quyết định liên tục.

Trong lựa chọn lộ trình, Midea phân hóa so với các nhà chơi theo mô hình nền tảng.

Viện trưởng Viện Nghiên cứu Think Fast, Think Slow, ông Tian Feng, cho biết với phóng viên Thời Đại Tuần Báo rằng Huawei (hệ sinh thái Hongmeng Zhijia) và Xiaomi (toàn hệ sinh thái xe-người-nhà) có năng lực điều phối ở mức OS. Còn các “ông lớn” đồ gia dụng trắng/đồ gia dụng đen truyền thống thường tự chiến một mình, thiếu gen kỹ thuật phần mềm để thông nối tầng API nền tảng một cách xuyên thương hiệu và xuyên giao thức.

Nhưng ở một phía khác, “điểm yếu” này cũng tương ứng với khả năng kinh doanh khác nhau.

“Lộ trình nhà thông minh toàn diện lấy thiết bị gia dụng làm trung tâm của Midea có lợi thế ở chỗ ma trận sản phẩm đầy đủ, mức độ bao phủ kênh sâu, và dịch vụ giao hàng—triển khai trưởng thành, có thể trực tiếp giải quyết các điểm đau thực thi mà người dùng gặp phải: mua được, lắp được và dùng ổn định.” Theo ông Ding Shaojiang, chuyên gia phân tích chính của GKURC, nói với phóng viên Thời Đại Tuần Báo, so với mô hình nền tảng của Xiaomi và Huawei, Midea ngược lại “nặng” hơn và “kiểm soát được” hơn ở các khâu cổng phần cứng và dịch vụ sau bán hàng.

Ông cho rằng trần năng lực của Midea không nhất thiết thấp hơn tuyệt đối so với các nhà chơi theo mô hình nền tảng; vấn đề nằm ở sự hạn chế trong mở rộng hệ sinh thái và trải nghiệm cấp hệ thống. Nếu có thể liên kết hiệu quả với hệ thống của bên thứ ba, thì lộ trình phần cứng cũng vẫn có sức sống dài hạn.

Nhìn sâu hơn, sự khác biệt này về bản chất là sự đánh đổi giữa “năng lực nền tảng” và “năng lực giao hàng theo kịch bản”. “Ưu thế cốt lõi của Midea nằm ở năng lực giao hàng sâu cho các kịch bản cuộc sống thực.” Ông Liang Zhenpeng, nhà quan sát lâu năm về kinh tế ngành, cho biết với phóng viên Thời Đại Tuần Báo. Midea bao phủ nhiều hệ thống như không khí, nước, nấu nướng và năng lượng; chuỗi sản phẩm hoàn chỉnh cho phép liên động tích hợp trong các kịch bản chi tiết như bếp, ban công, phòng tắm—điều này khó có thể so sánh với các mô hình phụ thuộc vào hợp tác chuỗi sinh thái như Xiaomi và Huawei.

Tuy nhiên, khi cạnh tranh chuyển từ “liên động thiết bị” sang “dịch vụ chủ động”, các ràng buộc sâu hơn bắt đầu lộ ra. Tian Feng cho rằng dịch vụ chủ động cần năng lực tính toán suy luận phối hợp điện toán từ thiết bị lên đám mây với khối lượng lớn; các doanh nghiệp thiết bị gia dụng truyền thống quen với việc mua bán phần cứng một lần, và thiếu nghiêm trọng năng lực của vòng khép kín thương mại để “tiêu hao Token tần suất cao” trong toàn bộ vòng đời.

Cần lưu ý rằng vào tháng 5 năm 2025, Chủ tịch Midea, Fang Hongbo, từng công khai nói rằng: “Tôi vẫn vững tin rằng trong ngành thiết bị gia dụng sẽ xuất hiện những doanh nghiệp vĩ đại, và khả năng sẽ xuất hiện các doanh nghiệp công nghệ cao là không hề thấp.” Nhận định này tạo ra một sự giằng co nhất định với chiến lược hiện tại của chính Midea khi đang tăng cường nhãn AI và robot.

Về vấn đề này, ông Ding Shaojiang cho rằng những gì Fang Hongbo nhấn mạnh là thiết bị gia dụng bản thân khó có thể tạo nên một doanh nghiệp công nghệ cao; còn lõi chiến lược của Midea hiện nay đã chuyển sang các năng lực nền tảng như AI, robot và tự động hóa, về bản chất là dùng thiết bị gia dụng làm một trong những phương tiện để kỹ thuật được triển khai. “Từ làm thiết bị gia dụng đến dùng công nghệ để tái định hình thiết bị gia dụng—sự chuyển đổi này không phải là phủ định mảng thiết bị gia dụng, mà là dùng công nghệ cao để trang bị cho ngành chính truyền thống, đồng thời mở ra một cực tăng trưởng mới cho khách hàng B.”

Sớm chạy thông vòng kín thương mại

Kể từ khi mua lại công ty robot của Đức KUKA, mảng robot và tự động hóa luôn là điểm tựa then chốt trong câu chuyện “phi thiết bị gia dụng” của Midea.

Năm 2025, doanh thu của mảng robot và tự động hóa của Midea là 31,011 tỷ nhân dân tệ, tăng 8,05%; biên lợi nhuận gộp là 21,31%, giảm nhẹ 0,69% so với cùng kỳ. Theo thống kê của MIR, năm 2025, tỷ trọng doanh số robot công nghiệp trong nước của KUKA đã tăng lên 9,6%, đứng top 3 trong ngành; trong lĩnh vực robot chịu tải lớn, tỷ trọng doanh số robot tải trọng trên 300kg của KUKA đạt 47,4% tại thị trường nội địa.

So với mảng lắp ráp hoàn chỉnh robot công nghiệp, linh kiện lại là một con đường tăng trưởng mang tính chắc chắn khác. Trong lĩnh vực linh kiện robot, trọng tâm công nghệ công nghiệp của Midea tập trung vào động cơ servo của robot công nghiệp, các sản phẩm truyền động chính xác (như hộp giảm tốc), và các mô-đun khớp robot hình người. Năm 2025, sản lượng xuất xưởng động cơ servo vượt 70.000 chiếc, số lượng xuất xưởng hộp giảm tốc chính xác vượt 30.000 chiếc.

Trong “đường đua nóng” robot hình người, Midea cũng duy trì đầu tư liên tục. Năm 2025, Midea đã phát triển 3 thế hệ, tổng cộng 5 sản phẩm robot hình người, và triển khai thử nghiệm trong môi trường nội bộ lẫn kịch bản thương mại.

Trong đó, robot hình người “Meiluo” dành cho phía công nghiệp đã đi vào nhà máy Giang Châu của Midea (nhà máy máy giặt); “Meila” dành cho kịch bản thương mại dự kiến ra mắt chính thức tại cửa hàng offline của Midea vào năm 2026, cung cấp dịch vụ như hướng dẫn, trình diễn vận hành thiết bị gia dụng; robot hình người song chân hiệu năng cao “MeilaX” có khả năng vận động động lực học cao trên mọi địa hình, có thể leo dốc, đi lên/đi xuống cầu thang, chạy bộ, nhảy múa, và nhanh nhất có thể học kỹ năng động tác qua video trong vòng 2 giờ.

Tuy nhiên, xét theo so sánh ngang với toàn ngành, tiến độ thương mại hóa của những sản phẩm này vẫn khá hạn chế.

Theo báo cáo Omdia “Radar thị trường robot hình thân phổ thông”, robot hình người của Midea không xuất hiện trong bảng xếp hạng đó, còn Tesla ở vị trí cuối có lượng xuất hàng 150 chiếc. Điều này có thể cho thấy hiện tại robot hình người của Midea vẫn đang ở giai đoạn xác minh kịch bản và mài giũa kỹ thuật, chưa đạt sản xuất hàng loạt và xuất hàng thương mại theo quy mô.

Trong mảng kinh doanh robot, Midea có lẽ đã hình thành một chiến lược tương đối rõ ràng: dùng robot công nghiệp và linh kiện cốt lõi để làm “mặt bằng”, còn robot hình người như một nguồn dự trữ kỹ thuật trong dài hạn. Nhưng trong ngắn hạn, “câu chuyện robot” của công ty có thể chưa nhất thiết phù hợp với sự bùng nổ thương mại của robot hình người.

Tiếp theo, với việc lấy mảng ToB làm đường tăng trưởng thứ hai, Midea sẽ phải đối mặt với thử thách trong bối cảnh cạnh tranh ngành khác biệt.