يانغ دي لونغ: مؤخرًا، مرونة سوق الأسهم الصينية قوية جدًا، و"العودة الصاعدة" توفر فرصًا جيدة للاستثمار

في الآونة الأخيرة، وبسبب تأثير النزاع في الشرق الأوسط، شهدت الأسواق المالية العالمية تعديلات كبيرة. فقد واصلت مؤشرات الأسهم الأميركية الثلاثة الكبرى هبوطها على التوالي، وحدثت حتى موجة هبوط حادة في أسواق كوريا واليابان، بينما كان أداء A股 أفضل نسبيًا من حيث مقاومة التراجع. ومع ظهور نتائج دخول الأموال على المدى المتوسط والطويل إلى السوق تدريجيًا، وتحسّن بيئة السوق للاستثمار طويل الأجل بشكل تدريجي، فإن A股 يقوم تدريجيًا بتكوين سمات القاع، بل إن تعديل السوق أصبح بدلًا من ذلك وقتًا للدخول. ويعود سبب هذا التعديل بشكل رئيسي إلى الصدمة الخارجية الناتجة عن النزاع في الشرق الأوسط، ما أدى إلى تقلبات في معنويات المستثمرين، دون أن يغير ذلك الإطار العام لـ A股 من حيث بطء الصعود وطول دورات النمو.

كما أن تمكّن سوق A股 من الخروج بحركة مستقلة في الآونة الأخيرة يعكس قوة منطق قوي للغاية الكامن وراء اتجاه السوق لصعود بطيء وطويل الأجل في هذه الدورة. وقد ضعفت تأثيرات النزاع الجغرافي على A股 تدريجيًا؛ والعوامل الأساسية التي تؤثر في A股 هي أساسيات الاقتصاد المحلي وتفضيل المخاطرة ومستوى الفائدة. ومن خلال الوضع الحالي، لم تحدث هذه العوامل تغييرات جذرية. وما زال A股 يتمثل في اتجاه صعود هيكلي وبطيء على المدى الطويل.

أدى النزاع في الشرق الأوسط إلى إغلاق مضيق هرمز، ما تسبب في ارتفاع أسعار النفط العالمية بشكل كبير في مرحلة ما، وبالمقارنة مع فترة ما قبل الحرب، بلغ معدل الارتفاع قرابة 50%. وقد دفع ارتفاع أسعار النفط صعود توقعات التضخم عالميًا، ما شكل ضغطًا على الأصول ذات المخاطر العالمية. وقبل أن تتضح ملامح الوضع القتالي، ومع تضافر ارتفاع توقعات التضخم، فمن المرجح أن تستمر أسواق الأسهم العالمية في مسار تقلب مرتفع وتعديلات متذبذبة. وفي الوقت الذي تتسم فيه البيئة الخارجية بعدم اليقين، فإن جبهة الصناديق المحلية قد استقرت تدريجيًا، وقدمت سياسات على مستوى الحكومة دعمًا قويًا، مما عزز مرونة سوق A股.

يُعد عام 2026 عامًا افتتاحيًا لـ “الخطة الخمسية الخامسة عشرة (十五五)”، كما أن الرعاية التي توليها السياسات لسوق رأس المال دفعت أيضًا إلى عودة ثقة المستثمرين. إن إدخال الأموال على المدى المتوسط والطويل إلى السوق، والاستثمار “أموال طويلة واستثمار طويل”، يساعد على تعزيز درجة اليقين في سوق رأس المال. وفي الوقت نفسه، تتمتع الصين بتفوق واضح في قطاع التصنيع، وبقدرات تنافسية قوية في الصناعات الناشئة مثل الروبوتات البشرية والرقائق شبه الموصلة (الشرائح) ومعدات الاتصالات، وغيرها، وهو ما يشكل أساسًا مهمًا للتعامل مع الصدمات الخارجية. ومع تركز الإفصاح عن نتائج التقارير السنوية والتقارير الفصلية للربع الأول، أصبحت القطاعات والأسهم التي تمتاز بقدر كبير من اليقين في الأداء والتحسن المستمر في مستوى النشاط الاقتصادي هي الاتجاهات الأساسية التي تركز عليها الأموال. وبالاستفادة من قطاعات مثل معدات الشبكات الكهربائية وتخزين الطاقة وغيرها من الطاقة الجديدة، وكذلك قطاع الطاقة والمعادن غير الحديدية خلال فترة “十五五” للاستثمار البالغ 4 تريليونات يوان—وهي الاتجاهات التي لا يزال بالإمكان تطويرها بقوة في عصر الذكاء الاصطناعي، أي القطاعات الثقيلة من حيث الأصول (عالية الاستثمارات)—برز أداؤها بشكل لافت منذ بداية هذا العام، وما زال بإمكان المستثمرين الاستمرار في متابعتها. فهذه القطاعات الثقيلة من حيث الأصول، ذات معدلات تقلب منخفضة، تمتلك قدرة تنافسية كبيرة.

في جانب تطبيقات الذكاء الاصطناعي، تمتلك الصين مزايا فريدة. في عام 2026، سنزيد استثمارات البحث والتطوير، وندفع تسريع التحول نحو المنتج المحلي (المعتمد محليًا). ومن المتوقع أن تحقق قطاعات مثل أشباه الموصلات، ومعدات الاتصالات، وخوارزميات الحوسبة ذات الأداء العالي (الحوسبة/القدرات الحاسوبية)، والمعدات الميكانيكية، والفضاء التجاري، والروبوتات البشرية، أداءً جيدًا.

في مساء يوم الاثنين، أجريتُ أنا والبروفيسور ليو جيپينغ حوارًا. ناقشنا بعمق “معركة حماية 4000 نقطة”. وقد اتفقت آراؤنا بدرجة عالية، إذ نعتقد أن كسر 4000 نقطة هو توقيت جيد لقيام المستثمرين الذين كانوا متأخرين عن الدخول (لم يدخلوا سابقًا) بإعادة بناء مراكزهم في أسهم عالية الجودة. إن التعديل في السوق لم يغير اتجاه الارتفاع طويل الأجل في سوق A股؛ فاختراق/الكسر دون 4000 نقطة ليس نهاية الجولة، بل هو نقطة مهمة في هذه الدورة من الصعود البطيء والطويل الأجل. وبالمقارنة مع “حماية 3000 نقطة” خلال العامين الماضيين، فإن “حماية 4000 نقطة” تثبت أيضًا على نحو دقيق أن اتجاه السوق لصعود بطيء وطويل الأجل قد تشكل نحو الأعلى، وأن مركز السوق يرتفع باستمرار. وفي بيئة انخفاض الفائدة، أصبحت ظاهرة تحوّل مدخرات السكان إلى سوق رأس المال أكثر وضوحًا. ومع قوة سوق رأس المال في المستقبل، ستزداد تدريجيًا فعالية تحقيق الأرباح لدى الصناديق، ما سيجذب المزيد من مدخرات السكان للاستثمار عبر شراء الصناديق أو فتح حسابات مباشرة والدخول إلى السوق، لتزويد سوق رأس المال بمزيد من الأموال الإضافية. وهذه هي أساس استمرار دورة الصعود البطيء والطويل الأجل.

على المدى الطويل، يتوقع أن يصبح سوق رأس المال في بلادي مكانًا لتوزيع السكان على أصول ذات جودة عالية، كما يمكن أن يكون قناة مهمة للحصول على دخل من الممتلكات. إن اغتنام قطاعات أو شركات ممتازة تستفيد من التحول الاقتصادي يُعد جانبًا مهمًا للمشاركة في نتائج التحول الاقتصادي والنمو. وبالمقارنة، فإن A股 وأسهم هونغ كونغ (港股) تقعان في فجوة التقييم في سوق رأس المال العالمية، بينما تقييم أسهم الولايات المتحدة (美股) مرتفع جدًا. إن مخاطر هبوط سوق الأسهم الأميركية تتزايد. ورغم أن أسهم التكنولوجيا في أميركا تتمتع بميزة تقنية رائدة، فإن التقييم مرتفع بشكل مبالغ فيه، ولا تزال هناك مخاوف من حدوث هبوط كبير عندما يظهر سوق صاعدة. لقد ارتفعت أسهم أميركا لأكثر من عشر سنوات، والآن ظهرت عليها بعض علامات التعب؛ وخلال هذا العام، حدثت عدة موجات من التعديلات الكبيرة، ما أثر على ثقة المستثمرين بدرجة معينة. لقد قفز مؤشر VIX للخوف في وقت سابق بشكل حاد، ما يوضح أن تأثير النزاع في الشرق الأوسط على سوق الأسهم الأميركية لا يمكن تجاهله. ومن أجل منع عودة التضخم، كان على الاحتياطي الفيدرالي الأميركي (美联储) تأجيل وتيرة خفض الفائدة، بل والنظر في خفض الفائدة بحلول نهاية العام أيضًا، وهو ما يشكل تأثيرًا سلبيًا على مسار أسهم أميركا.

توجد أسعار النفط الخام حاليًا ضمن نطاق تذبذب عند مستويات مرتفعة، ويعتمد مسارها اللاحق بشكل رئيسي على متى تنتهي الحرب. إذا تمكنت الحرب من تحقيق وقف فعلي لإطلاق النار في شهر أبريل، فإن مضيق هرمز قد يتم إيصاله تدريجيًا، وقد تنخفض أسعار النفط العالمية استجابة لذلك. أما إذا لم تتمكن الحرب من إنهائها في أبريل، فقد يستمر سعر النفط في العمل داخل نطاق مرتفع لفترة طويلة. لقد هبط سعر الذهب العالمي في وقت سابق بشكل حاد. وفي وقت الهبوط الكبير، ذكرت أيضًا أنه ينبغي النظر إلى تقلبات سعر الذهب من زاوية التخصيص على المدى الطويل، وأن كل هبوط كبير هو فرصة للبدء في ترتيب الصفقات. وبالواقع، فإن تخصيص 20% من الأصول المرتبطة بالذهب ضمن محفظة استثمارية هو أكثر طريقة فعالية للتحوط ضد تآكل قيمة الأوراق النقدية. وكل مرة يحدث فيها هبوط كبير تُعد فرصة جيدة للتخطيط. وفي الآونة الأخيرة، ومع ارتفاع مشاعر الملاذ الآمن، شهد سعر الذهب العالمي ارتدادًا قويًا. وعلى المدى الطويل، يظل الذهب أصلًا جديرًا بالتخصيص.

(المؤلف: كبير الاقتصاديين ومدير الصناديق في صندوق Qianhai Open Source)

MACD: تشكل إشارة التقاطع الذهبي؛ وهذه الأسهم تحقق موجات صعود جيدة!

		تصريح: هذه الرسالة منقولَة من وسائط تعاون 新浪، وقد قامت Sina.com بنشر هذا المقال بهدف نقل المزيد من المعلومات، ولا يعني ذلك أنها تتبنى آراءه أو تؤكد صحة الوصف الوارد فيه. محتوى المقال مخصص فقط للمرجعية ولا يشكل نصيحة استثمارية. يتحمل المستثمرون المسؤولية عن أي إجراء يقومون به، وتتحمل المخاطر جانبهم.

كم هائل من المعلومات، وتفسير دقيق—كل ذلك متاح في تطبيق Sina Finance APP

المسؤول: شي شيوتشين SF183