صانعو السوق المعتمدون على الأصول (RWA) يركزون على جمع التمويل أكثر من سيولة السوق الثانوية

• الإعلان -

يُظهر تقرير صادر في 20 فبراير 2026 عن منصة التوْقنة Brickken أن مُصدري الأصول الواقعية (RWAs) يستخدمون في المقام الأول تقنية البلوك تشين لتحسين تكوين رأس المال، وليس لإنشاء سيولة سوق ثانوية فورية.

تشير النتائج إلى أن التوْقنة تُعامل أولاً كأداة للبنية التحتية لجمع التمويل، وليس كحل للتداول.

تكوين رأس المال هو المحرك الرئيسي

شملت الدراسة الاستقصائية، التي أُجريت في الربع الرابع من عام 2025، مُصدّرين من قطاعات مثل التكنولوجيا (31.6%) والترفيه (15.8%) والائتمان الخاص (15.8%).

المصدر:

وبحسب النتائج، قال 53.8% من المستجيبين إن السبب الرئيسي وراء توْقنة الأصول هو تحسين تكوين رأس المال وكفاءة جمع التمويل. وفي المقابل، ذكر 15.4% فقط السيولة باعتبارها دافعهم الرئيسي.

في حين أن السيولة ليست أولوية حالية لدى العديد من المشاريع، فإن التوقعات تتغير. قال حوالي 38.4% إنهم لا يحتاجون حالياً إلى الوصول إلى السوق الثانوية، لكن 46.2% يتوقعون الحاجة إلى السيولة خلال ستة إلى اثني عشر شهراً.

وعلى نحو ملحوظ، أكمل 69.2% من مُصدري العيّنة عملية التوْقنة بالفعل وهم الآن في حالة تشغيل مباشرة.

التنظيم لا يزال العائق الرئيسي

تستمر الاحتكاكات التنظيمية في كونها التحدي المهيمن. أفاد 84.6% من المستجيبين بأنه واجه عوائق تنظيمية أثناء الإطلاق. وبالمقارنة، لم يُحدّد سوى 13% أن القضايا التقنية أو المتعلقة بالتطوير هي أكبر عائق لديهم.

علّق مدير التسويق لدى Brickken، Jordi Esturi، بأن التوْقنة تتحرك بعيداً عن كونها مجرد “كلمة رائجة” وتصبح بشكل متزايد طبقة بنية تحتية مالية أساسية للوصول إلى رأس المال.

                مشروع قانون الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين في ميزوري يتقدم إلى اللجنة

أنواع الأصول تتوسع

في حين كانت جهود التوْقنة المبكرة تتركز بشكل كبير في العقارات، فإن مزيج الأصول يتوسع. حالياً، تمثل حقوق الملكية أو الأسهم 28.6% من الأصول المُوَقّنة أو المخطط لها، تليها أصول الملكية الفكرية والترفيه بنسبة 17.9%.

تشير هذه التنويعات إلى أن التوْقنة تنتشر خارج أسواق العقارات إلى التمويل المؤسسي والصناعات الإبداعية.

البنية التحتية تلحق بالركب

يأتي التحول نحو بنية إصدار تسهمية مع قيام البورصات التقليدية مثل NYSE وNasdaq باستكشاف نماذج تداول على مدار 24/7 للأصول المُوَقّنة. قد تسمح هذه التطورات في نهاية المطاف بربط تكوين رأس المال الأولي بسيولة سوق ثانوية أكثر رسوخاً.

ومع ذلك، تشير البيانات حالياً إلى أن معظم المُصدّرين ينظرون إلى التوْقنة باعتبارها أداة لجمع رأس المال أولاً، بينما تظهر السيولة كهدف في مرحلة لاحقة وليست أولوية فورية.