ربح يزيد عن 120 ألفًا من حصة واحدة تم تخصيصها! تأثير الربح من الاكتتاب في أسهم A في السوق الصينية على أقصى مستوى، شركة Yushu Technology تتجه رسميًا نحو الطرح العام الأولي (IPO)

على الرغم من أن سوق A股 يشهد تذبذبًا كبيرًا مؤخرًا، فإن عائدات الاكتتابات الجديدة لا تزال لافتة للنظر.

في الربع الأول من عام 2026، ارتفعت جميع الأسهم الجديدة الـ30 التي تم إدراجها في A股 في يومها الأول، ووصل متوسط نسبة الارتفاع في يوم الافتتاح إلى 163%! ومن بينها، أصبحت شركة 恒运昌، التي حققت ربحًا قدره 127 ألف يوان لمكتتب واحد (كوسم واحد)، “ملك الصفقات الرابحة”؛ بينما تتصدر شركة 电科蓝天 المشهد بنسبة ارتفاع بلغت 596% في يومها الأول.

ومع ذلك، وراء “وليمة” الاكتتابات الجديدة، لا يزال شعور المستثمرين العاديين بالتحسن محدودًا للغاية. فمن ناحية، عدد الأسهم الجديدة في السوقين شانغهاي وشنتشن قليل، وعدد المشاركين في الاكتتاب كبير جدًا، ومن الصعب تحقيق الاكتتاب. وخلال الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام، انخفض متوسط معدل الاكتتاب الناجح في السوق العلني A股 عبر الإنترنت إلى 0.03%؛ ومن ناحية أخرى، فإن عتبة رأس المال للاكتتاب في بورصة بكين (北交所) — الأكثر وفرة في طرح الـIPO — مرتفعة نسبيًا، وبالتالي من المرجح أن يقتصر معظم صغار المستثمرين الذين لا يملكون سوى أموال محدودة على “المرافقة”.

ذكر فاگه في مقاله “ربح 310 آلاف يوان من كوسم واحد! بعد沐曦股份 و摩尔线程، يواصل A股 استقبال طرح IPO كبير جديد!” طرقًا لتحسين معدل نجاح الاكتتاب في A股. والمهتمون يمكنهم الاطلاع على ذلك المقال؛ ولن نكرر الحديث هنا.

حاليًا، ما زالت هناك أكثر من 300 شركة قيد المراجعة في ظل نظام التسجيل (注册制) في A股 (مرفق في نهاية المقال قائمة مفصلة بترتيب الانتظار للـIPO حسب كل قطاع). وبوجه خاص، حتى شركة宇树科技 للروبوتات — التي ظهرت ببهجة في عرض تلفزيون الربيع (CCTV Spring Festival Gala) — قامت رسميًا في شهر مارس من هذا العام بتقديم نشرة الإصدار إلى بورصة科创板. كما توجد شركات كبيرة أخرى تحظى باهتمام واسع مثل 长鑫科技 و华润控股 و蓝箭航天 و海康机器人 وغيرها.

من حيث نسبة الارتفاع في يوم الإدراج الأول، وخلال الفترة من يناير إلى مارس 2026، حققت 电科蓝天 ارتفاعًا تجاوز 596% في يومها الأول، لتتبوأ صدارة قائمة الارتفاعات.

تعمل 电科蓝天 بشكل رئيسي في البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات والخدمات لمنتجات وأنظمة الطاقة الكهربائية. وتتمتع مجالات تطبيق منتجاتها بتغطية واسعة من أعماق البحار إلى أعماق الفضاء. وقد قدمت الشركة منتجات طاقة كهربائية عالية الجودة وموثوقة لكل من مركبة شنتشو الفضائية وطَيانقونغ لمحطة الفضاء ونظام بييدو للأقمار الصناعية وغيرها، وتقع في قطاع “الفضاء التجاري” الشائع.

وبحسب الفرق بين متوسط سعر التداول في يوم الإدراج الأول وسعر الإصدار، فإن أعلى ربح لكل كوسم في الاكتتابات الجديدة A股 خلال الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام كان من نصيب 恒运昌؛ إذ يمكن أن يربح اكتتاب واحد (كوسم واحد) أكثر من 120 ألف يوان بمجرد بيع السهم في يوم الإدراج الأول!

تُعد 恒运昌 موردًا رائدًا في الصين لأجزاء أساسية من معدات تكنولوجيا أشباه الموصلات؛ وتعمل بشكل رئيسي في البحث والتطوير والإنتاج والمبيعات والخدمات التقنية لأنظمة مصادر طاقة تردد الراديو للبلازما، وأجهزة إثارة البلازما، ومصادر طاقة البلازما ذات التيار المباشر، إضافة إلى مختلف الملحقات. وتتميز هذه الشركة بالندرة، كما أنها تحظى بدعم مفهوم الاستبدال المحلي لأشباه الموصلات، لذلك يحظى بها قدر كبير من الإقبال من السوق.

ومن حيث قطاع الإدراج، ضمن الشركات الثلاثين التي دخلت إلى A股 خلال الفترة من يناير إلى مارس 2026، يوجد 16 شركة مدرجة في بورصة بكين (北交所)، ما يوضح أن الأسهم الجديدة في 北交所 أصبحت تشكل نصف المشهد تقريبًا. لكن أسهم 北交所 ليست سهلة الاكتتاب كما يظن؛ فحتى لو شاركت في الاكتتاب الجديد، فمن المرجح أن تكون مجرد “مرافقة” إذا كانت الأموال محدودة.

قال فاگه أيضًا سابقًا إن اكتتاب 北交所 الجديد لا يتطلب امتلاك قيمة سوقية للأسهم، لكن يجب أن يكون لدى الحساب ما يكفي من النقد. فبقدر عدد الأسهم التي تقدم على الاكتتاب، يلزم تجميد قدر مماثل من الأموال. وخلال الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام، فإن التمويل اللازم للاكتتاب الجديد في 北交所 لاستهداف 100 سهم (ثابتًا) يتراوح بين 2.51 مليون يوان و7.61 مليون يوان.

حاليًا، يوجد في سوق A股 نحو 300 شركة قيد المراجعة لعمليات الـIPO، ومن بينها أكثر من 180 شركة تعتزم الإدراج في 北交所. وبذلك، يتضح أن الأسهم الجديدة القادمة في 北交所 ستظل وفيرة، ويمكن للأصدقاء ذوي السيولة العالية الاستمرار في الانتظار والترقب.

تُركز 北交所 على الشركات الصغيرة والمتوسطة المبتكرة، كما أن حجم التمويل الإجمالي أقل نسبيًا. وخلال الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام، بلغ متوسط مبلغ التمويل للاكتتاب الأول لأسهم 北交所 الجديدة 300 مليون يوان فقط، وهو أقل بوضوح من قطاعات A股 الأخرى.

وفيما يتعلق بمصاريف الإصدار في الطرح، وخلال الأشهر الثلاثة الأولى من هذا العام، بلغ متوسط مصاريف الإصدار الأول للـ主板（لوحة الشركات الرئيسية） ولـ科创板 ولـ创业板 حوالي 100 مليون يوان، بينما بلغ في 北交所 نحو 37 مليون يوان.

وبالنظر إلى الشركات التي قدمت نشرة الإصدار رسميًا بالفعل، تُظهر بيانات Choice أنه حتى 31 مارس 2026، وبعد استبعاد الشركات التي تم إنهاء الـIPO لديها، أو رُفضت في المراجعة، أو لم تتم الموافقة على تسجيلها، بلغ عدد الشركات قيد المراجعة في ظل نظام التسجيل في A股 337 شركة. ومن بينها، توجد 22 شركة في 沪主板 و22 شركة في 深主板، بينما يبلغ عدد الشركات في 科创板 48 شركة و创业板 47 شركة، أما 北交所 فيصل إلى 198 شركة.

فيما يلي قائمة انتظار الـIPO التفصيلية لكل قطاع في A股:

وجهة نظري الشخصية، فقط للاطلاع