Tentang rantauan tentang blockchain publik di tahun 2026:

Catatan singkat tentang public chain tahun 2026:

1. “mengendalikan inflasi + suku bunga tinggi untuk menarik dana masuk + paket DeFi lengkap + dog meme milik pendiri + kami punya hyperliquid sendiri + gila-gilaan jualan OTC ke liquid fund” skema itu sudah tidak bisa berjalan lagi.

2. Ini bukan hanya masalah yang harus dihadapi Monad, MegaETH, tetapi juga masalah yang harus dihadapi Rise, Fogo, bahkan N1; lihat saja keadaan untuk old husband chain, Sei dan Polygon terasa masih terus berusaha, sementara sebagian besar lainnya sudah berantakan.

3. Keraguan terhadap loyalitas proyek yang lahir dari inkubasi public chain di hari pertama masih tetap ada, karena di industri ini hanya ada sedikit founder yang sudah punya opsi BNB Chain dan Solana bahkan Base; mayoritas yang mendeploy ke chain baru menatap kantong uang milik public chain foundation. Dan begitu sudah berhasil mengumpulkan modal lewat dukungan/endorsement, setelah menikmati gelombang pertama pengguna startup dari community public chain, founder akan punya motivasi: 1) membuat app chain sendiri untuk menopang valuasi 2) pindah haluan ke chain lain untuk ikut bersaing.

4. Bahkan sudah ada founder yang tidak lagi mengatakan bahwa dirinya bagian dari ekosistem xx, melainkan mengatakan bahwa chain xx adalah “GTM Partner” kami.

5. Jadi, ekosistem yang terlalu lemah tidak bisa diangkat—sebagaimana A-Dou yang tidak bisa dibangkitkan; yang terlalu kuat pula adalah seperti Lü Bu yang menusuk pihak “ayah angkat”.

6. Dulu pola pembangunan public chain yang dilepas bebas dan tipe netral pada dasarnya sudah berakhir. Model valuasi yang bergantung pada pendapatan MEV perlu diperbaiki (di sini @LeePima, guru). Sekarang public chain lebih banyak menjadi wadah bagi sesuatu yang dapat dikendalikan, bukan sesuatu yang bersifat kemungkinan; dalam kondisi sistem ekonomi yang dapat dikendalikan, barulah mengerjakan fintech.

7. Setelah itu, public chain akan menjadi struktur kekuasaan terpusat: tim dev shop dari atas ke bawah dan CVC. Peran kas negara terutama untuk melakukan m&a—penggabungan vertikal yang gila-gilaan, bukan membina ekosistem; artinya, tidak akan ada lagi king maker seperti di solana (cc. @mablejiang).

8. Dalam arti ini, BNB Chain, Tempo, dan Monad bergerak ke arah yang sama, hanya masalah “jeruk selatan dan jeruk selatan-bersilang” serta kecenderungan sumber daya.

9. Masalah terakhirnya adalah: pada saat seperti ini, model seperti apa yang harus kita pakai untuk memperkirakan FDV lalu ikut melakukan trading? Dan skill set sepenuhnya ditujukan untuk jenis pekerjaan pengembangan yang memang menjual koin untuk menangkap air—seperti growth lead, operational lead, dan sejenisnya—sementara tiket kapal era lama mungkin tidak bisa lagi naik ke kapal era baru.