Rekor Emas Terburuk dalam Penurunan Bulanan selama 17 Tahun

(MENAFN) Reli reli historis emas di awal tahun 2026 berakhir dengan kejam pada bulan Maret, ketika logam mulia itu mencatat penurunan bulanan tersharp sejak krisis keuangan global 2008—jatuh yang sangat mengejutkan sebesar 11,3% yang dipicu oleh imbal hasil obligasi yang melonjak, menguatnya dolar AS, dan meningkatnya tekanan inflasi yang dipicu oleh konflik Timur Tengah yang masih berlangsung.

Aksi jual tersebut menyeret emas ke $4.099,52 per ounce, level terendahnya sejak November 2025, menghapus sebagian besar kenaikan luar biasa yang telah dikumpulkan logam tersebut selama beberapa bulan sebelumnya. Perak terkena dampak yang bahkan lebih berat, anjlok 19,9% pada bulan Maret menjadi $75,1 per ounce setelah sebelumnya mencapai puncak rekor sebesar $121,7 lebih awal tahun ini.

Kejatuhan Sebuah Rentetan Historis
Pembalikan ini makin mencolok mengingat lintasan emas yang luar biasa memasuki tahun tersebut. Logam itu melonjak 12,42% pada Januari—penampilan bulanan terkuatnya sejak November 2009—diikuti kenaikan 8,9% pada Februari, memperpanjang apa yang menjadi rangkaian kemenangan tujuh bulan, suatu kejadian yang tidak terjadi dalam 53 tahun. Perak meniru kekuatan itu, naik 17,2% pada Januari dan 12,6% pada Februari sebelum pembalikan tajam Maret. Penurunan Maret menghancurkan kedua reli tersebut secara tegas.

Badai Sempurna Tekanan Makro
Para analis menunjuk pada pertemuan kekuatan ekonomi yang kuat sebagai pemicunya. Risiko geopolitik yang berasal dari ketegangan Timur Tengah terus mendorong harga energi lebih tinggi, memperburuk kekhawatiran inflasi dan meningkatkan spekulasi bahwa Federal Reserve AS akan menangguhkan pemotongan suku bunga lebih lanjut pada 2026. Pasar keuangan sebagian besar telah mengabaikan kemungkinan penurunan suku bunga tahun ini, bahkan ketika beberapa pejabat Fed telah menandakan sikap yang lebih hati-hati dan cenderung dovish.

Harga minyak yang meningkat mendorong imbal hasil obligasi lebih tinggi, yang pada gilirannya meningkatkan biaya peluang untuk mempertahankan aset non-imbal hasil seperti emas—mendorong investor institusional untuk melikuidasi posisi dan mengalihkan modal ke instrumen yang memberikan imbal hasil. Secara bersamaan, penjualan emas bank sentral menambah tekanan jual lebih lanjut pada pasar yang sudah rapuh.

Daya tarik safe-haven dolar AS melonjak di tengah kekhawatiran pertumbuhan global, membuat emas yang dihargakan dalam dolar AS menjadi lebih mahal bagi pembeli internasional dan mempercepat penurunan.

Analisis Ahli: Likuiditas, Bukan Ketidakstabilan
Ole Hansen, kepala strategi komoditas di Saxo Capital, memberikan diagnosis tegas atas aksi jual tersebut, memperingatkan agar tidak melihat penurunan Maret melalui kacamata krisis keuangan tradisional.

Hansen mengatakan emas “menderita akibat kombinasi kekuatan makro yang kuat yang sedang bekerja, yang untuk sementara melemahkan fitur safe-haven tradisionalnya, ketika investor berbondong-bondong ke dolar.”

Ia menyatakan bahwa penurunan “dipimpin oleh penyesuaian signifikan terhadap ekspektasi suku bunga, harga energi yang lebih tinggi memicu kekhawatiran inflasi, dan imbal hasil obligasi yang meningkat di AS.”

Yang penting, Hansen mencatat bahwa “situasi saat ini lebih merupakan masalah inflasi yang didorong oleh penawaran daripada krisis yang menghancurkan permintaan,” seraya menambahkan bahwa, “tidak seperti dalam krisis sistemik, di mana emas memperoleh nilai sebagai lindung nilai terhadap ketidakstabilan finansial, krisis saat ini telah menghasilkan pelepasan utang yang meluas.”

Ia juga menjelaskan bahwa emas “biasanya berperilaku lebih seperti sumber likuiditas pada masa yang turbulen seperti ini ketimbang sebagai aset safe-haven, sehingga investor mengurangi posisi mereka untuk menutup kerugian di area lain” — dinamika yang memperbesar kerugian logam tersebut alih-alih memberikan stabilitas yang secara tradisional diharapkan diberikannya.

Prospek
Dengan fase pertama konflik Timur Tengah kini telah berakhir, premi risiko geopolitik yang tertanam dalam pasar energi menunjukkan sedikit tanda mereda, sehingga tekanan inflasi tetap tinggi. Sampai lintasan suku bunga The Fed menjadi lebih jelas dan kekuatan dolar mereda, jalan emas menuju pemulihan tetap tidak pasti, membuat pasar tetap waspada menjelang kuartal kedua tahun 2026.

MENAFN05042026000045017169ID1110943396