Keuntungan bersih China National Pharmaceutical Group meningkat hampir 80% di baliknya: penutupan toko, pengurangan cadangan kerugian, dan pergantian eksekutif yang sering

设หลัง mengurangi pencadangan penurunan nilai, Sinopharm Yizhi mengalami lonjakan laba bersih yang signifikan. Pada 1 April, Sinopharm Yizhi menyerahkan laporan kinerja tahun 2025: laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 1.14B yuan, meningkat tajam 76,8% year-on-year. Di balik kinerja laba bersih yang mencolok tersebut, terdapat penurunan pencadangan penurunan nilai goodwill dan aset tak berwujud sebesar 686 juta yuan; sementara pada tahun 2024 justru mencapai 970 juta yuan, yang menyebabkan laba bersih tahun itu merosot hampir enam puluh persen. Jika faktor ini dihilangkan, kualitas sebenarnya dari kemampuan menghasilkan laba Sinopharm Yizhi masih perlu diverifikasi.

Dilihat per segmen usaha, segmen ritel adalah faktor utama yang selama dua tahun terakhir menyeret kinerja keseluruhan; pada tahun 2025 segmen ini pendapatannya turun 6,16%, laba bersih memang meningkat tetapi masih merugi sebesar 217 juta yuan. Untuk “menghentikan pendarahan”, Grand Pharmacy selama dua tahun berturut-turut menutup lebih dari 2.000 gerai, sehingga jumlah total gerai berkurang dari 10.516 menjadi 8.221. Pada saat yang sama, manajemen juga melakukan penyesuaian secara intensif. Dari penutupan gerai dalam skala besar hingga perubahan pejabat eksekutif yang sering, Sinopharm Yizhi tampaknya sedang menjalani penyesuaian mendalam.

Dengan mengecilnya penurunan nilai, laba bersih memantul

Laporan tahunan Sinopharm Yizhi tahun 2025 menunjukkan bahwa pada periode pelaporan, perusahaan membukukan pendapatan usaha sebesar 73.42B yuan, turun 1,29% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham mencapai 1.14B yuan, naik 76,8%; laba bersih setelah dikecualikan pos non-recurring (扣非后) sebesar 1.1B yuan, naik 88,53%.

Pada tahun 2025, laba bersih Sinopharm Yizhi mengalami lonjakan besar; di satu sisi berasal dari berkurangnya kerugian akibat penurunan nilai aset. Pada tahun 2024, segmen ritel Sinopharm Yizhi terkena dampak berlapis dari perubahan kebijakan industri, meningkatnya persaingan pasar, dan faktor-faktor lain, sehingga kinerjanya menurun. Hal ini membuat kinerja operasional kelompok aset yang diakuisisi berada jauh di bawah ekspektasi; perusahaan mencadangkan penurunan nilai sebesar 970 juta yuan untuk goodwill dan aset tak berwujud yang terbentuk dari alokasi harga akuisisi (hak penggunaan merek dan jaringan penjualan), sehingga laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham berkurang 561M yuan pada tahun tersebut, dan hanya mencatat 642 juta yuan, turun 59,83% year-on-year. Sedangkan pada tahun 2025, pencadangan penurunan nilai aset untuk goodwill dan aset tak berwujud turun 686 juta yuan year-on-year, yang secara langsung mendorong lonjakan besar laba bersih Sinopharm Yizhi.

Dari struktur pendapatan, bisnis utama Sinopharm Yizhi terutama dibagi menjadi dua segmen besar: distribusi farmasi dan ritel farmasi. Di antaranya, bisnis distribusi farmasi sebagai fondasi seluruh bisnis menyumbang lebih dari 70% pendapatan Sinopharm Yizhi. Pada tahun 2025, pendapatan usaha mencapai 53.32B yuan, naik 0,64%; laba bersih sebesar 949 juta yuan, naik 2,94%, dengan kinerja yang relatif stabil.

Masalah sesungguhnya berasal dari segmen ritel, yaitu Grand Pharmacy. Mulai tahun 2024, laba bersih bisnis ritel Sinopharm Yizhi mengalami penurunan yang jelas. Pendapatan usaha turun 8,41% year-on-year, sedangkan laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham justru turun 388,83%, menjadi rugi 1.07B yuan, yang secara langsung menyeret kinerja keseluruhan perusahaan.

Pada tahun 2025, segmen ritel mengalami sedikit pemulihan. Pendapatan usaha sebesar 20.98B yuan, turun 6,16% year-on-year; laba bersih turun-rugi berkurang 80,36% year-on-year, namun tetap mencatat kerugian 217 juta yuan.

Profesor Hukum Kesehatan dari Universitas Kedokteran Tradisional Tiongkok Beijing, sekaligus pembimbing doktor, Deng Yong, menyatakan bahwa penurunan pendapatan Sinopharm Yizhi year-on-year mencerminkan tekanan pada pertumbuhan bisnis utama distribusi dan ritel; perbaikan profitabilitas lebih banyak merupakan hasil berkurangnya “beban historis” dan penurunan biaya serta pengendalian pengeluaran, yang termasuk “perbaikan untuk menghentikan pendarahan”, bukan pertumbuhan organik yang kuat. Peningkatan tajam laba bersih setelah dikecualikan pos non-recurring menunjukkan bahwa pembersihan gerai berbiaya rendah mulai berhasil dan pengendalian biaya mulai menunjukkan efek, tetapi keberlanjutan profitabilitas masih bergantung pada pemulihan nyata efisiensi per gerai berikutnya, struktur kategori produk, serta pemulihan sesungguhnya pada bisnis distribusi.

Terkait masalah yang berhubungan dengan perubahan kinerja tersebut, reporter Beijing Business Times mengirimkan surat permohonan wawancara kepada Sinopharm Yizhi; hingga saat rilis berita, belum menerima balasan.

Penutupan gerai skala besar dan penyesuaian personalia

Sebab lain dari perbaikan laba bersih adalah turunnya biaya biaya tetap yang bersifat kaku seperti tenaga kerja dan sewa yang disebabkan oleh penyesuaian gerai. Laporan tahunan Sinopharm Yizhi menunjukkan bahwa pada tahun 2025, perusahaan menambah 61 gerai direct (直营), menutup 1.140 gerai direct, menambah 65 gerai waralaba (加盟), dan menutup 334 gerai waralaba.

Reporter Beijing Business Times mencatat bahwa pada akhir tahun 2023, total gerai Grand Pharmacy melebihi 10.000, yaitu 10.516 gerai. Pada tahun 2024, Sinopharm Yizhi mulai melakukan penutupan gerai secara besar-besaran; hingga akhir tahun tersebut, total gerai menjadi 9.569. Sedangkan per 31 Desember 2025, total gerai Grand Pharmacy hanya tersisa 8.221, termasuk 6.691 gerai direct dan 1.530 gerai waralaba; dalam dua tahun, telah ditutup lebih dari 2.000 gerai.

Dalam laporan tahunannya, Sinopharm Yizhi menyatakan bahwa perusahaan berfokus pada mengoptimalkan tata letak gerai. Pada tahun 2025, Grand Pharmacy mempercepat penutupan gerai yang merugi untuk “menghentikan pendarahan”, dan pada tahap awal telah menyelesaikan pekerjaan penutupan terpusat atas gerai yang merugi.

Deng Yong menegaskan bahwa industri apotek berjejaring saat ini sedang memasuki fase penyesuaian mendalam dari ekspansi skala menuju peningkatan kualitas pada basis yang sudah ada (存量提质). Industri menghadapi tekanan seperti kelebihan pasokan gerai, aliran pelanggan dari online ke offline, serta kenaikan biaya sewa dan tenaga kerja yang bersifat kaku. Model “membuka gerai langsung menghasilkan laba” di masa lalu sulit dipertahankan, karena gerai berbiaya tidak efisien mengalami kerugian dalam skala besar; industri kini memasuki tahap pembersihan yang dilakukan secara proaktif.

Pada saat yang sama, manajemen juga melakukan penyesuaian secara intensif. Pada 18 Maret, Sinopharm Yizhi mengumumkan bahwa Wakil Manajer Umum Wang Chu diangkat untuk mutasi kerja dan mengakhiri masa jabatannya. Posisi tersebut digantikan oleh Huang Minchun, Chi Guoguang, dan Wang Hupiao yang berasal dari Sinopharm Holding Guangzhou; sementara Wang Chu baru dipekerjakan pada tahun 2025. Yang lebih penting, ini merupakan wakil manajer umum kedua dalam waktu sekitar setengah tahun yang mengakhiri masa jabatan lebih awal. Pada November 2025, Chen Changbing yang bertanggung jawab atas strategi dan akuisisi mengakhiri masa jabatannya lebih awal, dengan masa jabatan semula hingga tahun 2027. Dalam setahun terakhir, jajaran manajemen Sinopharm Yizhi telah mengalami beberapa kali perubahan.

Deng Yong menekankan bahwa Sinopharm Yizhi melakukan penurunan biaya dan peningkatan efisiensi melalui penutupan gerai yang merugi serta pengoptimalan tata letak jaringan, dengan pendekatan mendorong integrasi operasional dan peningkatan manajemen melalui penyesuaian organisasi. Pendekatan ini dinilai realistis dan sesuai dengan tren industri. Penutupan gerai dan penyesuaian personalia dalam jangka pendek memang menimbulkan rasa sakit, namun pada intinya merupakan koreksi strategi untuk menghilangkan gelembung dan meningkatkan kualitas. Ke depan, inti persaingan industri apotek berjejaring akan bergeser ke kemampuan menghasilkan laba per gerai, efisiensi rantai pasokan, dan kemampuan layanan profesional; pemimpin industri yang menyelesaikan optimalisasi struktur akan memiliki daya saing yang lebih kuat untuk menghadapi siklus.

Sumber: Beijing Business Times