Por que a Citi está otimista em relação à AMD e aos Dispositivos Analógicos neste momento

TLDR

• A Citi adicionou alertas de catalisadores positivos de 30 dias na AMD e na Analog Devices antes dos resultados do 1.º trimestre
• A quota de mercado da AMD no mercado de CPUs para servidores subiu para 41,3% no 4.º trimestre de 2025, acima dos 39% do trimestre anterior
• A Analog Devices e a Texas Instruments estão a aumentar os preços das chips analógicas em 10–15% devido a custos de entrada mais elevados
• A Citi espera que os gastos de capital dos hyperscalers cresçam 69% em 2026
• A Citi projeta que o mercado de chips para centros de dados atinja 731 mil milhões de dólares até 2028

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Os analistas da Citi estão a entrar na época de resultados de semicondutores do primeiro trimestre com uma visão global cautelosa, mas destacaram duas ações de chips com potencial positivo no curto prazo: Advanced Micro Devices e Analog Devices.

O banco colocou alertas de catalisadores positivos de 30 dias em ambos os nomes antes dos respetivos relatórios de resultados.

A Citi manteve a classificação de Neutro para a AMD, mas reduziu o preço-alvo para 248 dólares, de 260. A empresa mudou para uma valorização por soma das partes que separa os negócios de CPU e de GPU da AMD.

Advanced Micro Devices, Inc., AMD

Os analistas aumentaram ligeiramente a estimativa de resultados por ação (EPS) de 2026 da AMD para 6,38 dólares, de 6,34. Indicaram como impulsionador vendas mais elevadas de CPU associadas à procura por IA agentiva.

A AMD tem vindo a ganhar terreno no mercado de CPUs para servidores. A sua quota da receita atingiu 41,3% no quarto trimestre de 2025, acima dos 39% do trimestre anterior. A quota da Intel caiu para 58,7%, abaixo dos 89,2% no início de 2021.

Tanto a Intel como a AMD disseram aos clientes que planeiam aumentar os preços das CPUs, com aumentos a começar em março e abril.

Perspetiva de curto prazo da AMD

Embora a AMD espere que a segunda metade de 2026 fique abaixo das normas sazonais, a empresa afirma que o seu negócio de clientes ainda pode crescer. Está focada em ganhos de quota e no segmento premium do mercado.

A Citi vê espaço para valorização acima das estimativas de Wall Street para a AMD antes dos resultados, impulsionado por esse poder de definição de preços nas CPUs e pelos ganhos de quota contínuos nos servidores.

Para a Analog Devices, a Citi mantém uma recomendação de Compra, com um preço-alvo de 400 dólares. O alerta de catalisador aí está ligado a aumentos de preço no mercado de chips analógicos.

As conversas na cadeia de abastecimento numa recente conferência do setor mostraram que tanto a Analog Devices como a Texas Instruments estão a aumentar os preços dos componentes analógicos em 10% a 15%, citando custos de entrada mais elevados. As estimativas da Citi para a Analog Devices já se encontram acima do consenso do Street para os trimestres de abril e de julho.

A procura dos centros de dados mantém-se forte

O segmento de centros de dados representa 34% da procura total de semicondutores e continua a ser a parte mais forte do mercado. A Citi modela os gastos de capital pelos cinco maiores fornecedores de cloud dos EUA a crescerem 69% em 2026, após um aumento de 79% em 2025.

A empresa projeta que o mercado total endereçável de semicondutores para centros de dados atinja 731 mil milhões de dólares até 2028.

A Citi também afirmou que é mais construtiva em relação à procura de CPU de forma mais ampla, à medida que a indústria se desloca para workloads de inferência e de IA agentiva que exigem mais capacidade de processamento de CPU.

Do lado mais fraco, a Citi espera que os volumes das unidades de smartphones caiam 17% ano contra ano, devido aos preços mais elevados da memória que pesam na procura. Ainda assim, vê os fornecedores da Apple, Skyworks e Qualcomm, como mais protegidos do que outros nesse segmento.

Os dados globais do PMI de fevereiro mostraram uma continuação da força nos equipamentos de computação e comunicações, o que a Citi disse apontar para investimento contínuo em infraestruturas de IA a apoiar a atividade de fabrico.

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