Harga minyak yang terus tinggi menjadi kekhawatiran utama bagi investor global

Investing.com - Ekonom dari Morgan Stanley memperingatkan bahwa risiko utama yang dihadapi investor global bukanlah kemungkinan harga minyak terus melonjak, melainkan potensi bahwa harga dapat bertahan pada level tinggi dalam jangka waktu yang lebih panjang.

Tim, termasuk Seth Carpenter, membahas skenario seperti: ketegangan di sekitar Selat Hormuz mereda tetapi tidak sepenuhnya terselesaikan, sehingga arus minyak terbatasi sebagian, dan harga minyak “memikul premi geopolitik yang berkelanjutan tanpa batas waktu”.

Dapatkan wawasan pasar energi premium di InvestingPro

Dalam lingkungan seperti ini, dinamika tradisional dari guncangan minyak di masa lalu tidak lagi berlaku. Sebelumnya, setelah harga melonjak tajam, harga juga akan cepat turun kembali, sehingga membatasi waktu bagi tekanan inflasi untuk terus terakumulasi. Namun kali ini, karena hampir tidak ada ekspektasi reversion to mean, perusahaan akan menghadapi guncangan biaya jangka panjang, dan kemampuan mereka untuk menyerap guncangan melalui margin keuntungan akan terus melemah.

Ekonom menulis: “Oleh karena itu, meskipun data inflasi keseluruhan membaik, risiko inflasi masih cenderung ke atas.”

Dari sisi pertumbuhan, Morgan Stanley memperkirakan tidak akan ada resesi global. Sebaliknya, biaya energi yang tetap tinggi akan menjadi beban bagi konsumsi dan margin laba perusahaan di pasar maju maupun pasar berkembang.

Ekonom tersebut mengatakan: “Pelambatan ekonomi mungkin perlu waktu untuk terlihat, tetapi dampaknya akan tetap sangat signifikan. Namun, karena kami berpikir skenario ini tidak akan menyebabkan resesi global, efek lanjutan akan mendominasi dorongan apa pun untuk meredam inflasi yang muncul akibat perlambatan pertumbuhan.”

Mereka menambahkan: “Oleh karena itu, guncangan ini bersifat stagflasi dari sisi arah, dan kebijakan akan condong ke salah satu pihak.”

Morgan Stanley menilai bahwa respons kebijakan tiap negara akan menunjukkan diferensiasi yang jelas. Bank Sentral Eropa dan Bank Sentral Inggris, yang dianggap lebih sensitif terhadap ekspektasi inflasi, diyakini cenderung melakukan pengetatan kebijakan lebih lanjut.

Di sisi lain, Federal Reserve kemungkinan besar akan lebih memilih untuk menunda tindakan. Ekonom memperkirakan The Fed akan “mengecualikan kemungkinan pemotongan suku bunga dalam waktu dekat, dan menunjukkan kesediaan untuk mempertahankan kebijakan yang membatasi hingga tahun 2027, khususnya jika ekspektasi inflasi menunjukkan tanda-tanda pergeseran.”

Kebijakan fiskal adalah bidang yang paling jelas terbelah, terutama di pasar berkembang. Pemerintah yang mengambil langkah-langkah penekanan harga secara luas—pengurangan pajak bahan bakar, plafon harga, atau subsidi umum—akan memindahkan biaya dari rumah tangga ke neraca publik.

Ekonom menyatakan: “Walaupun ini memberikan peredaan jangka pendek, hal tersebut melemahkan sinyal harga, menopang permintaan, dan dapat menyebabkan inflasi bertahan pada level tinggi.”

Pasar berkembang pengimpor energi dengan ruang fiskal yang terbatas menghadapi trade-off paling berat, sedangkan negara pengekspor energi diuntungkan oleh membaiknya kondisi perdagangan, dan dalam beberapa kasus bahkan bisa memperoleh pendapatan fiskal tambahan.

Secara keseluruhan, ekonom berpendapat bahwa “ketahanan guncangan sama pentingnya dengan puncaknya, dan akan mendorong narasi makro.” Dukungan energi yang luas dan tidak terarah dapat mempertahankan inflasi dan memaksa kebijakan moneter untuk mengetatkan, sementara dukungan yang lebih sempit yang memungkinkan transmisi harga berarti pertumbuhan yang lebih lemah tetapi inflasi yang lebih terkendali.

Artikel ini dibantu terjemahannya oleh kecerdasan buatan. Untuk informasi lebih lanjut, silakan lihat Syarat Penggunaan kami.