Relatório Financeiro de 2025 da ZTO Express: Aumento do preço por encomenda no 4.º trimestre difícil de contornar a “armadilha” da guerra de preços; margem de lucro bruto atinge o nível mais baixo em 3 anos

18 de março, de manhã, a ZTO Express (2057.HK) publicou os resultados do 4.º trimestre de 2025 e os resultados anuais. No geral, a ZTO Express, tanto no 4.º trimestre como no ano inteiro, viu aumentar as receitas e o lucro líquido, tendo beneficiado das políticas contra a “concorrência interna excessiva” no setor de encomendas. Por isso, no 4.º trimestre, o preço por encomenda da ZTO Express subiu, impulsionando claramente a melhoria do desempenho no 4.º trimestre. No entanto, como as políticas de contenção da “concorrência interna excessiva” ocorreram no 2.º semestre de 2025, o preço por encomenda e a margem bruta da ZTO Express no ano inteiro continuaram a cair.

O relatório indica que, no 4.º trimestre de 2025, as receitas da ZTO Express foram de 14,51 mil milhões de yuan, um aumento de 12,31% em termos homólogos, e de 22,3% em termos sequenciais; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 2,63 mil milhões de yuan, um aumento de 10,18% em termos homólogos, e de 4,03% em termos sequenciais.

Quanto ao crescimento do desempenho no 4.º trimestre, a ZTO Express afirmou que tal se deve ao duplo aumento do volume de encomendas e do preço das encomendas. Em detalhe, no 4.º trimestre de 2025, o volume de pacotes da ZTO Express aumentou 9,2% em termos homólogos, e a receita por encomenda cresceu 2,9%.

O diretor financeiro (CFO) da ZTO Express, Yan Huiping, afirmou que o aumento do preço por encomenda no 4.º trimestre se deve à subida dos preços por encomenda junto dos clientes diretos, o que compensou eficazmente o impacto negativo provocado pelos subsídios de aumento de outras áreas do negócio principal.

O diretor executivo (CEO) da ZTO Express, Lai Meisong, afirmou que a política contra a “concorrência interna excessiva” continuou a produzir efeitos no 4.º trimestre, conseguindo travar o fenómeno de preços extremamente baixos no setor. A ZTO Express conseguiu que a sua taxa de crescimento do volume de negócios superasse a do mercado em geral; no 4.º trimestre, atingiu 10,6 mil milhões de encomendas, com lucro líquido ajustado de 2,7 mil milhões de yuan. Além disso, no ano inteiro, o volume do negócio de “peças soltas” continuou a subir; no 4.º trimestre, atingiu uma média diária de 9,8 milhões de encomendas, o que representa um crescimento de 38% face ao ano anterior.

Contudo, no geral, como as ações contra a “concorrência interna excessiva” no setor ocorreram no 2.º semestre de 2025, o preço global por encomenda da ZTO Express no ano inteiro ainda caiu 1,7%, enquanto o volume global aumentou 13,3%. Em 2025, as receitas totais da ZTO Express foram de 49,1 mil milhões de yuan, um aumento de 10,88% em termos homólogos; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 9,08 mil milhões de yuan, um aumento de 3,4%. O setor de notícias financeiras notou que a margem bruta global da ZTO Express no ano inteiro foi de 24,99%, ou seja, 5,99 pontos percentuais abaixo de 2024. Esta é também a primeira vez que a margem bruta da ZTO Express caiu desde 2022.

Como uma empresa de entregas expressas conhecida no mercado doméstico, a ZTO Express, juntamente com a YTO Express, SFN Express e Yunda, é genericamente referida como o “grupo Tongda”. Estas empresas são as principais responsáveis por atender encomendas expressas de baixo valor para os grandes e-commerces. Nos últimos anos, a indústria de entregas expressas tem vivido uma “concorrência interna” grave, sendo o grupo Tongda o mais atingido. Em zonas-chave de e-commerce como Guangdong e Zhejiang, chegou a acontecer que o preço de primeira cobrança fosse inferior a 1 yuan para enviar para todo o país. A “concorrência interna” na indústria de entregas expressas tem levado, em vários locais, ao encerramento de lojas/parceiros do grupo Tongda e ao incumprimento do pagamento de salários aos carteiros/entregadores.

No 2.º semestre de 2025, a Administração Estatal dos Correios convocou um fórum de intercâmbio com empresas, propondo a governação do setor de forma legal e regulamentar da concorrência “interna” do tipo “involução” (concorrência excessiva). Depois disso, várias empresas de entregas expressas começaram a aumentar os preços para clientes de e-commerce, com cobertura em todo o país.

Lai Meisong afirmou que, no conjunto, a indústria está a virar-se para uma trajetória de desenvolvimento que combina volume e qualidade. Para além disso, o crescimento de escala impulsionado apenas por preços baixos não é sustentável nem económico. Para modelos de negócio com efeitos evidentes de escala, esta mudança fundamental ajudará a indústria a sair da competição de preços feroz e a entrar numa nova fase em que as empresas ganham clientes com as suas capacidades, promovendo ainda mais a consolidação e integração do setor.