Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Димон предупреждает о геополитических рисках и рисках ИИ в своем ежегодном письме

JPMorgan $JPM -0.27% В ежегодном письме акционерам, опубликованном на этой неделе, глава Chase Джейми Даймон предупредил акционеров о растущих рисках из-за геополитических конфликтов, неопределенности, связанной с искусственным интеллектом, и того, что он назвал ошибочными банковскими нормативами.

Среди угроз Даймон поставил в центр внимания: конфликты на Украине и в Иране, нестабильность по всему Ближнему Востоку и ускоряющуюся напряженность с Китаем. «Исход текущих геополитических событий вполне может стать определяющим фактором того, как будет разворачиваться будущее глобального экономического порядка», — написал он. По его словам, боевые действия в Иране могут отразиться на рынках энергии и сырьевых товаров так, что ценовое давление будет оставаться более высоким дольше — причем он предположил, что рынки облигаций и акций этого в полной мере пока не заложили.

Связанный контент

Администрация Трампа заявила штатам: вы не можете регулировать рынки предсказаний

Starbucks говорит, что предоставит бариста бонусы

Оngoing торговые переговоры добавили к этой неопределенности, по словам Даймона. «Торговые сражения явно еще не закончены, и следует ожидать, что многие страны анализируют, как и с кем они должны создавать торговые договоренности», — написал он. Даймон отметил, что торговая политика США заново рисует карту глобальных экономических взаимоотношений — он признал, что такая перестановка имеет обоснованные основания в сфере национальной безопасности, даже если ее долгосрочные последствия невозможно спрогнозировать.

Переходя к регулированию, Даймон признал, что реформы после 2008 года имели свои достоинства, но утверждал, что в итоге они оставили после себя систему, которую он в своих словах охарактеризовал как «фрагментированную, медленно движущуюся систему с дорогими, пересекающимися и чрезмерными правилами и нормативами — некоторые из которых сделали финансовую систему слабее и сократили продуктивное кредитование».

Как сообщал CNBC, Даймон вынес осторожный вердикт по последним изменениям регуляторов в рамочных документах Basel 3 Endgame и надбавки для GSIB, сказав акционерам, что его общее восприятие было «смешанным». Хотя предложенные меры снизили требования к капиталу по сравнению с версиями 2023 года, «все равно есть некоторые аспекты, которые, по правде говоря, лишены смысла», — написал Даймон. На предложенном комбинированном уровне надбавки примерно 5% он написал, что требуемый JPMorgan резерв капитала по большинству потребительских и корпоративных кредитов превысил бы то, что должен держать сопоставимый кредитор, не относящийся к GSIB, примерно на половину — такой разрыв он процитировал напрямую: «до 50% больше капитала по подавляющему большинству займов американским потребителям и бизнесу по сравнению с крупным банком, не являющимся GSIB, для того же набора кредитов». Он назвал этот исход «не по-американски».

Оговорку также затронули частные рынки кредитования. Качество кредитов уже начало ухудшаться, утверждал Даймон: фактические убытки в кредитовании с использованием заемных средств опережают то, что при текущих рыночных условиях обычно должно было бы происходить — следствие ослабления требований андеррайтинга по всей доске. На уровне $1.8 трлн частный рынок кредитования, как предположил Даймон, недостаточен для того, чтобы представлять системную угрозу — к такому выводу он присоединился, опираясь на оценку председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла — даже при том, что он указал на структурные недостатки, заслуживающие постоянного внимания. Даймон обозначил более глубокий конструктивный изъян на частных рынках кредитования: поскольку оценка займов не обладает строгостью и прозрачностью публичных рынков, выходы инвесторов могут начаться задолго до любого реального ухудшения кредитных показателей. Он также ожидал, что регуляторы страхования в конечном счете перейдут к установлению более жестких стандартов рейтингов и списаний — это развитие заставит затронутые фонды нарастить капитал.

Письмо уделило искусственному интеллекту обширное внимание: Даймон откатил назад сравнения с прошлым техноманиями; приток капитала в сектор, по его словам, отражает подлинный трансформационный потенциал, а не спекулятивное излишество. Тем не менее он выразил неопределенность относительно того, какие компании и секторы в конечном итоге получат наибольшую выгоду от ИИ, и отметил более широкие социальные сбои, которые крупные технологические изменения, как правило, порождают, при этом их трудно предвидеть заранее.

«Мы не будем прятать голову в песок», — написал он, добавив, что JPMorgan будет внедрять ИИ, чтобы улучшать результаты для клиентов и сотрудников. Yahoo Finance отметило, что Даймон указал на возможность того, что ИИ вытеснит работников быстрее, чем появятся новые возможности, и это побудило его призвать правительство и работодателей выстраивать надежные системы поддержки — от программ развития навыков до помощи по доходам — для тех, чьи рабочие места технология уничтожает.

Отдельно Даймон сказал, что JPMorgan изучает потенциальный вход на рынки предсказаний — платформы, подобные Kalshi и Polymarket, — хотя он подчеркнул, что банк будет избегать спортивных и политических контрактов и обеспечит соблюдение строгих правил против инсайдерской торговли, назвав это пространство «в основном более похожим на азартные игры».

В письме также прозвучал призыв возродить то, что Даймон описал как «американскую мечту», через реформу образования, пересмотр миграционной политики и потенциальное соглашение о свободной торговле, охватывающее США, Европу и ключевых союзников в Азиатско-Тихоокеанском регионе.

📬 Подпишитесь на Daily Brief

Наша бесплатная, быстрая и веселая рассылка с обзором мировой экономики — каждый будний день утром.

Подпишите меня