O volume de recompra de acções preferenciais pelas bancos listados até ao final do ano atingirá os 82,5 mil milhões de yuans

O(a) repórter deste jornal, Yuè Xióng

Nos últimos dias, o Banco de Merchants (China) publicou um anúncio, indicando que pretende resgatar integralmente, a 15 de abril de 2026, as 275 milhões de ações preferenciais domésticas emitidas de forma não pública. O banco irá, de acordo com o preço de resgate acordado no prospeto de captação destas ações preferenciais, resgatar integralmente estas ações preferenciais e pagar os dividendos em conformidade. O banco já recebeu a resposta da Administração Estatal de Supervisão Financeira e Regulatória da China, indicando não haver objeções ao resgate destas ações preferenciais.

De acordo com o levantamento, trata-se da terceira instituição bancária cotada no ano que anuncia o resgate de ações preferenciais, após o Banco Everbright e o Banco Ping An. Especialistas contactados afirmaram que o resgate sucessivo de ações preferenciais por parte de bancos cotados é uma escolha racional para otimizar proativamente a estrutura de capital e reduzir os custos financeiros num contexto de descida das taxas de juro.

2 bancos já resgataram ações preferenciais

As ações preferenciais “Zhao Yin You 1” que o Banco de Merchants (China) vai resgatar integralmente desta vez foram emitidas de forma não pública em dezembro de 2017, com um montante total de captação de 27.5B de RMB. De acordo com o prospeto de captação de ações preferenciais emitidas de forma não pública divulgado anteriormente pelo Banco de Merchants (China), depois de decorridos 5 anos desde o fim da emissão ou em data posterior, e mediante aprovação das autoridades reguladoras e o cumprimento dos requisitos pertinentes, o banco tem o direito de resgatar a totalidade ou parte das ações preferenciais desta emissão. O preço de resgate corresponde ao valor nominal das ações preferenciais desta emissão acrescido dos dividendos do período já declarados e ainda não pagos.

Conforme mostra o anúncio relevante, a taxa de dividendos da “Zhao Yin You 1” na data de emissão era de 4,81%; após um ciclo de ajustamento da taxa de dividendos a cada 5 anos, a “Zhao Yin You 1” ajustou-se para 2,68% a partir de 18 de dezembro de 2022.

Antes disso, este ano, o Banco Everbright e o Banco Ping An já tinham resgatado, respetivamente, as ações preferenciais emitidas de forma não pública “Guangda You 3” e “Pingyin You 01”, com montantes de 35 mil milhões de RMB e 20 mil milhões de RMB. Somando os 27,5 mil milhões de RMB que o Banco de Merchants (China) pretende resgatar desta vez, a dimensão total de resgate de ações preferenciais por bancos cotados no ano atingirá 82,5 mil milhões de RMB.

Desde 2025, a situação de resgate de ações preferenciais por bancos cotados tem-se intensificado. Segundo os dados da Wind Information, em 2025 vários bancos cotados, como o Banco Changsha, o Banco Nanjing, o Banco de Xangai, o Banco de Hangzhou e o Banco Industrial e Comercial, entre outros, procederam à retirada do registo e ao deslistamento de ações preferenciais domésticas ou estrangeiras. O número aumentou de forma bastante evidente face ao verificado nos períodos anteriores. Com quase inexistência de oferta no lado da emissão, a dimensão total das ações preferenciais de bancos cotados tende globalmente a diminuir.

Otimização da estrutura de capital

As ações preferenciais constituem uma ferramenta importante para complementar o outro capital adicional de nível 1 dos bancos comerciais. As taxas de dividendos dividem-se, em geral, em duas categorias: taxa fixa e taxa variável. Enquanto “ações do tipo dívida”, os dividendos das ações preferenciais são distribuídos prioritariamente nos lucros após impostos. O prazo de existência é normalmente perpétuo e, após a emissão completar 5 anos, o banco geralmente tem o direito de escolher resgatar.

“Desde 2025, os bancos cotados têm resgatado ações preferenciais com grande frequência, sobretudo porque as ações preferenciais emitidas nos primeiros anos entraram em janelas de resgate concentradas.” afirmou Xuè Xiǎomíng, consultor sénior de investimento da Jùfēng Tóujìo, a repórter do “Diário do Tesouro de Valores”.

O investigador associado do Banco Sushang, Xuē Hóngyán, acrescentou ainda que as taxas de juro do valor nominal das ações preferenciais emitidas nos primeiros tempos pelos bancos são geralmente mais elevadas; no atual contexto de baixas taxas de juro, o custo de financiamento de instrumentos de capital perpétuos recentemente emitidos, como obrigações perpétuas, já está significativamente abaixo do das ações preferenciais existentes. Em contrapartida, embora as ações preferenciais consigam complementar o capital, a sua elevada taxa de dividendos cria uma pressão contínua sobre o lucro líquido. Assim, quando o capital está suficiente, os bancos escolhem resgatar as ações preferenciais de elevado custo e substituí-las por instrumentos de capital de custo mais baixo.

Especialistas contactados afirmaram que o resgate de ações preferenciais pelos bancos permite poupar custos de dividendos, aumentar os lucros e otimizar a estrutura de capital através da substituição por instrumentos de capital com custo inferior. No entanto, no curto prazo, reduz diretamente o outro capital de nível 1 e, em termos estáticos, pode ter um certo impacto na taxa de suficiência de capital.

“O pressuposto para o banco implementar o resgate é que os seus níveis de suficiência de capital já são relativamente elevados, e que, após o resgate, todos os indicadores continuam a situar-se significativamente acima das linhas vermelhas regulatórias. Ao substituir por instrumentos de capital com custo mais baixo, o custo global de financiamento do banco diminui, o que favorece a melhoria da capacidade de obtenção de lucros e da capacidade de acumulação interna de capital, criando uma base mais sólida para o lançamento futuro de crédito e o desenvolvimento dos negócios.” considera Xuē Hóngyán.

Na perspetiva do professor Tian Lìhuī, da Faculdade de Finanças da Universidade de Nankai, após o resgate de ações preferenciais com juros altos, os lucros que antes eram atribuídos aos acionistas preferenciais regressarão aos acionistas ordinários, aumentando o lucro por ação e o lucro distribuível. Além disso, o resgate de ações preferenciais permite poupar despesas de juros todos os anos; se a taxa de distribuição de dividendos se mantiver inalterada, equivale a melhorar de forma indireta o nível de dividendos dos acionistas ordinários. Essencialmente, trata-se de o banco transferir o benefício da redução do custo de financiamento aos acionistas ordinários, libertando o benefício da otimização da estrutura de capital.

A salientar, as ações preferenciais dos bancos têm simultaneamente vantagens como alta qualidade de crédito e cupons/tickets de juros estáveis, sendo uma categoria importante de ativos para fundos públicos e para carteiras de gestão patrimonial bancária. Especialistas contactados acreditam que a saída concentrada das ações preferenciais reduz a oferta de ativos estáveis com juros elevados, criando pressão de reatribuição de ativos para fundos públicos, gestão patrimonial bancária e outras instituições.

(Ed.: Qián Xiǎorěi)

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