Merck KGaA vai adquirir a SpringWorks Therapeutics num negócio de 3,9 mil milhões de dólares

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Objetivos estratégicos de aquisição: tratamentos para tumores raros

A alemã Merck KGaA chegou a um acordo para adquirir a empresa de biotecnologia sediada nos U.S. SpringWorks Therapeutics por um valor de capital próprio de aproximadamente $3,9 mil milhões. A medida sublinha os esforços da Merck para reforçar a sua presença na oncologia, em particular na área específica dos tumores raros.

Nos termos do acordo, a Merck pagará $47 por ação, em numerário. Após contabilizar as disponibilidades de caixa da SpringWorks, o valor empresarial do negócio situa-se em cerca de $3,4 mil milhões. A Merck afirmou que a aquisição será financiada através de uma combinação de reservas de caixa existentes e de nova dívida. A empresa espera que a transação seja favorável ao lucro por ação, excluindo itens extraordinários, a partir de 2027.

Contexto do negócio

O anúncio da Merck surge após vários meses de negociações. As primeiras especulações do mercado em fevereiro de 2025 apontavam para uma avaliação mais elevada, mais perto de $60 por ação, mas desenvolvimentos posteriores indicaram uma oferta final mais baixa. A 24 de abril, a Merck confirmou que as discussões se centravam numa proposta de $47 por ação, uma avaliação que reflete as realidades atuais do mercado.

Apesar da redução do preço, as ações da Merck subiram 1,2% nas primeiras operações após o anúncio, sinalizando apoio dos investidores para a lógica estratégica por trás da medida.

A SpringWorks Therapeutics, com sede em Stamford, Connecticut, desenvolve tratamentos para cancros e tumores raros. A empresa, que abriu capital em 2019, tem duas terapias aprovadas: Ogsiveo, que gerou $172 milhões em vendas em 2024, e Gomekli, recentemente aprovado para tratar NF1-PN, uma condição que envolve tumores da bainha nervosa.

Alargar o portefólio de oncologia

A Merck apresentou planos para usar a aquisição da SpringWorks para construir uma posição de liderança no tratamento de tumores raros. A empresa destacou o potencial de usar esta base para investimento adicional em condições oncológicas raras, uma estratégia que se enquadra nas suas ambições mais amplas no setor da saúde.

O portefólio de produtos existente da SpringWorks, combinado com os seus programas de desenvolvimento em curso, dá à Merck uma oportunidade de diversificar o seu pipeline num momento em que vários dos seus programas internos sofreram contratempos.

Em particular, a Merck suspendeu o desenvolvimento de Xevinapant, um candidato a fármaco para cancro da cabeça e do pescoço, após resultados finais dececionantes. Noutro revés, a empresa cancelou os ensaios do seu tratamento para esclerose múltipla, Evobrutinib, após resultados negativos em dezembro de 2023.

Condições de mercado e desafios potenciais

O mercado de fusões e aquisições em biotecnologia registou uma turbulência significativa em 2025. Os analistas tinham antecipado um ano forte para a atividade negocial, mas as perturbações políticas sob a administração do Presidente dos U.S., Donald Trump, incluindo despedimentos extensivos na Food and Drug Administration, criaram novas incertezas regulatórias. Estes desafios afetaram os prazos de aprovação de medicamentos e deprimiram as avaliações das empresas em todo o setor.

Analistas de mercado, incluindo os da JP Morgan, sugeriram que o contexto macroeconómico e a ausência de propostas concorrentes contribuíram para que a SpringWorks aceitasse uma oferta mais baixa. Ainda assim, alguns observadores do setor referiram que o preço acordado poderia, ainda assim, atrair a atenção de potenciais concorrentes que avançassem com ofertas de rivalidade.

De acordo com a investigação da MKP Advisors, o mercado poderá interpretar o prémio relativamente moderado como uma oportunidade para outras empresas considerarem contrapropostas. A oferta da Merck representa um prémio de 26% face ao preço médio das ações da SpringWorks nos 20 dias anteriores aos primeiros relatos sobre um possível negócio.

Estratégia de financiamento e perspetivas futuras

A Merck planeia financiar a aquisição através de uma combinação de recursos internos e dívida emitida recentemente. A empresa salientou que, apesar deste compromisso de grande dimensão, continua financeiramente posicionada para prosseguir oportunidades estratégicas maiores, caso surjam.

Prevê-se que a aquisição seja concluída na segunda metade de 2025, dependendo da aprovação dos acionistas e da autorização regulatória. Se for concluída, ficará entre as maiores transações da Merck desde a sua compra de $17 mil milhões da Sigma-Aldrich, em 2015, e a aquisição de $6,5 mil milhões da Versum, em 2019.

O acordo com a SpringWorks reflete a intenção da Merck de reconstruir a trajetória de crescimento da sua divisão de saúde após falhas recentes em ensaios clínicos. Ao visar uma biotecnológica especializada com terapias aprovadas e um foco claro, a Merck pretende reduzir o risco de desenvolvimento e estabelecer uma corrente de receitas mais estável num ambiente desafiante para a inovação de medicamentos.