جدول ملكية أسهم OpenAI مكشوف: مايكروسوفت حققت 17 ضعفًا، سوفت بنك زادت بقيمة 50 مليار دولار، وسام ألتمان لا يملك شيئًا

الملخص

• استثمرت Microsoft حوالي 13 مليار دولار في OpenAI، وتبلغ قيمة هذه الحصة الآن حوالي 228 مليار دولار — عائد 17x
• التزمت SoftBank بـ 64.6 مليار دولار وهي في ارتفاع بأكثر من 50 مليار دولار، وتبلغ قيمة حصتها حوالي 99.3 مليار دولار
• سام ألتمان، الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، لا يمتلك أي حقوق ملكية (أسهم) في الشركة
• تمتلك مؤسسة OpenAI 25.8% بتكلفة صفر — وهي تسيطر على 100% من تعيينات مجلس الإدارة
• شركة Nvidia في وضع دون التعادل قليلًا، إذ تبلغ أساسيات التكلفة 30.1 مليار دولار مقابل قيمة حالية 29.6 مليار دولار

💥 ابحث عن شركة KnockoutStock التالية! احصل على الأسعار المباشرة والرسوم البيانية ودرجات KO من KnockoutStocks.com، وهي المنصة المعتمدة على البيانات التي تُصنّف كل سهم حسب الجودة وإمكانية الاختراق.

بدأت وثيقة جدول رأس المال المسرب التي تُظهر من يملك ماذا داخل OpenAI في التداول عبر الإنترنت منذ أوائل أبريل. نُشرت الوثيقة على X بواسطة المستثمر Sheel Mohnot ويبدو أنها مُعاد بناؤها من إفصاحات عامة وبيانات السوق الثانوية. وتضع القيمة التقديرية لـ OpenAI بعد التمويل الحالي عند 852 مليار دولار، بعد جولة تمويل بقيمة 122 مليار دولار.

جدول رأس المال الخاص بـ OpenAI يروي قصتين في آنٍ واحد.

استثمرت Microsoft 13 مليار دولار وهي تجلس الآن على 228 مليار دولار. 17.6x. استثمرت Ashton Kutcher’s Sound Ventures 30 مليون دولار ولديها 1.3 مليار دولار. 43x. استثمرت ملائكة 2015 الأصلية 10 ملايين دولار وتتفحص حوالي 140x.

ثم تأتي الأموال المتأخرة. كتبت SoftBank… https://t.co/eRRDYgR6AI pic.twitter.com/KJCSmRwuVu

— Aakash Gupta (@aakashgupta) April 2, 2026

يحلل الجدول حصص الملكية وأساسيات التكلفة ومضاعفات العائد لكل مستثمر رئيسي. تعطي الأرقام أوضح صورة عامة حتى الآن عن من يَرجح أن يستفيد عندما تطرح OpenAI أسهمها للاكتتاب العام في النهاية.

تعد Microsoft أكبر الرابحين في الجدول. فقد ضخت الشركة حوالي 13 مليار دولار عبر عدة جولات — بدءًا من مليار دولار في 2019، ثم 10 مليارات دولار في يناير 2023، و2 مليار دولار إضافية في 2024. ويُقدّر أن قيمة حصتها البالغة 26.79% تبلغ الآن 228.3 مليار دولار، أي عائد يقارب 17.6x. لا يقترب أي مستثمر آخر من هذا المضاعف بالمقياس نفسه.

تؤكد إفصاحات Microsoft 10-Q رقم استثمار الـ 13 مليار دولار. وقد أشارت OpenAI إلى Microsoft باعتبارها مخاطرة تجارية في وثيقة استثمارية حديثة، مشيرةً إلى شروط تقاسم الإيرادات وترتيبات الحصرية السحابية.

لقد التزمت SoftBank بمبلغ 64.6 مليار دولار في OpenAI، ما يجعلها أكبر مستثمر نقدي منفرد خارج Microsoft. وتبلغ قيمة حصتها البالغة 11.66% الآن نحو 99.3 مليار دولار. وهذا يعني أن SoftBank تربح أكثر من 50 مليار دولار على هذا المركز. وقد أكدت CNBC أن SoftBank موّلت بالكامل التزامها البالغ 40 مليار دولار بحلول ديسمبر 2025، مع توفير قرض جسر بقيمة 40 مليار دولار من JPMorgan وGoldman Sachs.

المستثمرون الأوائل حققوا مضاعفات كبيرة

حققت الاستثمارات في المراحل المبكرة أعلى مضاعفات عائد، رغم أن مكاسبها بالدولار أصغر. فقد وضعت Khosla Ventures حوالي 50 مليون دولار في 2019، وتبلغ قيمة حصتها الآن حوالي 1.5 مليار دولار — أي عائد يقارب 30x. واستثمرت Sound Ventures، التي شارك في تأسيسها الممثل Ashton Kutcher، حوالي 20–30 مليون دولار وهي الآن تجلس على نحو 1.3 مليار دولار، أي مضاعف 43x. واستثمرت Thrive Capital 3.5 مليار دولار وتحمل حصة 1.98% تبلغ الآن قيمتها 16.9 مليار دولار.

تُعد Nvidia هي الاسم الوحيد في المنطقة الحمراء. إذ تمتلك 3.47% من OpenAI، وتبلغ قيمتها 29.6 مليار دولار، مقابل أساس تكلفة قدره 30.1 مليار دولار. وقد تم توجيه جزء كبير من استثمار Nvidia إلى اعتمادات حوسبة وحدات GPU بدلًا من النقد، ما يُعقّد حساب العائد.

سام ألتمان لا يملك حصة — حتى الآن

من أكثر التفاصيل التي نالت نقاشًا في الجدول هو أن سام ألتمان، الذي يقود OpenAI منذ 2019، لا يمتلك أي حقوق ملكية في الشركة. وتُدرج حصته على أنها TBD. وقد أكد رئيس مجلس إدارة OpenAI Bret Taylor في أكتوبر 2024 أنه لم يتم اتخاذ أي أرقام محددة لحقوق الملكية. كما نفى ألتمان نفسه التقارير المتعلقة بمنح حقوق ملكية معلّق في اجتماع جميع الموظفين (all-hands).

تملك مؤسسة OpenAI، وهي المؤسسة غير الربحية الأصلية، 25.8% من الشركة بتكلفة صفر — ما يمنحها مضاعف عائد لا نهائي على قيمة تقديرية تبلغ 219.8 مليار دولار. ورغم أنها مساهم اقتصادي أقلية، فإن المؤسسة تسيطر على 100% من تعيينات مجلس الإدارة.

يُقال إن OpenAI تخطط لإجراء طرح أولي (IPO) في 2026 أو أوائل 2027 بتقييم محتمل قدره تريليون دولار واحد. يُتوقع على نطاق واسع أن يكون هذا الحدث هو اللحظة التي تُحسم فيها حالة حقوق ملكية ألتمان.

هل تفكر في سهم جديد؟ ربما ترغب في معرفة ما لدينا ضمن قائمة المراقبة أولًا.

يتابع فريقنا في Knockout Stocks أفضل المحللين أداءً والاتجاهات التي تحرك السوق لاكتشاف الفائزين المحتملين مبكرًا. وقد حددنا خمسة أسهم تَجذب اهتمامًا هادئًا قد تكون جديرة بالملاحظة الآن. أنشئ حسابك المجاني لفتح التقرير الكامل والحصول على رؤى مستمرة حول الأسهم.

✨ عرض محدود المدة

احصل على 3 كتب إلكترونية مجانية عن الأسهم

            اكتشف الأسهم الأعلى أداءً في الذكاء الاصطناعي وCrypto والتقنية من خلال تحليل الخبراء.
        

        

            *                       
                    **أفضل 10 أسهم في الذكاء الاصطناعي** - شركات رائدة في مجال الذكاء الاصطناعي
                
            *                       
                    **أفضل 10 أسهم في Crypto** - قادة بلوك تشين
                
            *                       
                    **أفضل 10 أسهم في التقنية** - عمالقة التقنية
                
        

        

            
                📥 احصل على كتبك الإلكترونية المجانية
            
        

    

    

        ![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7de6ff31e1-282e6c0031-8b7abd-badf29)