Teknologi dan ekonomi baru menjadi pemeran utama, penggalangan dana IPO di Hong Kong pada kuartal pertama mencapai tertinggi dalam lima tahun terakhir

Securities Times reporter Wang Jun

Pada kuartal pertama, pasar IPO saham Hong Kong menyerahkan capaian gemilang “pembiayaan senilai 1 miliar dolar Hong Kong” yang mencolok; nilai tersebut merupakan rekor tertinggi kuartalan sejak kuartal kedua tahun 2021. Data Wind menunjukkan bahwa hingga 31 Maret, terdapat 40 perusahaan di pasar saham Hong Kong yang telah menyelesaikan IPO, naik 150% year-on-year; total dana yang dihimpun mendekati 1100 miliar dolar Hong Kong, melonjak 489% year-on-year. Angka-angka ini menegaskan daya tarik pasar saham Hong Kong dan kemampuan pendanaannya.

Perusahaan dengan skema “A+H” menjadi kekuatan utama penghimpunan dana pada kuartal pertama. Dari 40 perusahaan yang baru terdaftar di saham Hong Kong pada kuartal pertama, 15 di antaranya adalah perusahaan yang tercatat di dua bursa, yaitu “A+H”. Di antara 10 perusahaan dengan skala pendanaan terbesar, 7 di antaranya sudah terdaftar di A股, dan 7 perusahaan tersebut secara total menghimpun dana dengan skala lebih dari 52 miliar dolar Hong Kong, menyumbang hampir setengah dari total pembiayaan IPO saham Hong Kong pada kuartal pertama, sehingga menonjolkan posisi strategis pasar saham Hong Kong sebagai simpul penting dalam penempatan modal global perusahaan-perusahaan di daratan Tiongkok.

Dominasi oleh teknologi dan ekonomi baru

Penggerak utama pasar IPO saham Hong Kong pada kuartal pertama berasal dari perusahaan-perusahaan besar yang melakukan listing secara berkelompok. Perusahaan terkemuka di daratan Tiongkok, Muyuan Co., Ltd. dan Eastroc Beverage, masing-masing lebih dahulu melantai di saham Hong Kong; dana yang dihimpun per perusahaan masing-masing lebih dari 10 miliar dolar Hong Kong, dan secara gabungan menyumbang lebih dari 23 miliar dolar Hong Kong. Selain itu, listing perusahaan-perusahaan terkemuka di bidang semikonduktor dan AI seperti ZhenXun Technology, dan banyak lagi turut mendorong lebih lanjut skala penghimpunan dana. Data menunjukkan bahwa pada kuartal pertama tahun ini, penghimpunan dana IPO perusahaan-perusahaan di saham Hong Kong mencapai 1099.27 miliar dolar Hong Kong, meningkat sebesar 912.58 miliar dolar Hong Kong dibanding 186.69 miliar dolar Hong Kong pada periode yang sama tahun 2025, dengan kenaikan sebesar 489%.

Dari distribusi industri, pasar IPO saham Hong Kong pada kuartal pertama menampilkan karakter “teknologi” yang sangat jelas. Data menunjukkan bahwa industri semikonduktor, peralatan perangkat keras, mesin, biopharma, layanan perangkat lunak, serta perangkat medis dan layanan secara total memiliki 26 perusahaan yang listing, atau 65% dari total; nilai dana yang dihimpun sebesar 733.50 miliar dolar Hong Kong, atau 66.73%.

Di antaranya, perusahaan di bidang semikonduktor, layanan perangkat lunak, robot, dan lain-lain mengalami listing yang sangat padat, termasuk pemimpin model AI besar seperti Zhipu, MINIMAX-W; perusahaan desain semikonduktor seperti Will Semi; pemimpin sensor gambar seperti OmniVision Group; pemimpin chip antarmuka memori seperti ZhenXun Technology; serta banyak perusahaan robot seperti Aihua Robot dan Eston, dan sebagainya.

Performa kuat perusahaan teknologi juga tercermin di pasar sekunder. Setelah Zhipu mencatatkan diri, harga saham terus meningkat; pada 1 April, selama sesi perdagangan sempat naik hingga 938 dolar Hong Kong per saham, meningkat lebih dari 7 kali dibanding harga penerbitan, dan nilai kapitalisasi pasar sempat menembus lebih dari 4000 miliar dolar Hong Kong. Setelah MINIMAX-W mencatatkan diri, harga juga terus naik; harga tertinggi sempat mencapai 1330 dolar Hong Kong per saham, menjadikannya saham berharga tertinggi di saham Hong Kong. Berbeda tajam, perusahaan konsumsi tradisional dan industri menunjukkan kinerja yang lesu; setelah listing, perusahaan-perusahaan seperti Youlesai Sharing, Red Star Cold Chain, Tong Shifu, dan lainnya berkinerja lebih buruk, bahkan sebagian perusahaan mengalami turun harga pada hari pertama listing.

Menurut data dari HKEX, hingga 31 Maret, masih ada 430 perusahaan yang sedang antre untuk listing di Hong Kong. Dari jumlah tersebut, 17 perusahaan sudah disetujui tetapi masih menunggu untuk listing, sedangkan 413 perusahaan lainnya sedang diproses. Menurut data LiveReport, hingga 31 Maret, ada 7 perusahaan yang telah lolos untuk peninjauan, atau akan listing dalam waktu dekat, yaitu HuaQin Technology (A+H), Sigo New Energy, Qunhe Technology, Shenghong Technology (A+H), Changguangchen Chip, Hexiang Optoelectronics (A+H), dan Shangmi Technology.

Pemulihan cepat pasar IPO di Hong Kong merupakan hasil dari sinergi optimasi sistem dan kelonggaran likuiditas. Huatai Securities menyatakan bahwa perusahaan-perusahaan di daratan Tiongkok masih memiliki kebutuhan pendanaan, dan Hong Kong melakukan reformasi yang menargetkannya. Pempercepatn listing untuk “A+H” serta penurunan biaya waktu dan ketidakpastian untuk jalur khusus perusahaan teknologi ke Hong Kong menurunkan beberapa ambang batas. Di saat yang sama, dolar yang melemah, suku bunga yang rendah, dan performa di pasar sekunder juga mendorong niat perusahaan untuk listing kembali pulih.

Total investasi fondasi meningkat lebih dari 7 kali

Sebagai salah satu ciri khas saham Hong Kong, ketika IPO perusahaan biasanya akan menghadirkan investor basis (cornerstone). Dari saham baru yang listing pada kuartal pertama, terdapat 35 saham yang menghadirkan investor basis. Investor basis yang berpartisipasi dalam pemesanan berjumlah total 318 perusahaan, melonjak hampir 280 perusahaan dibanding periode yang sama tahun lalu; total investasi investor basis mencapai 456.75 miliar dolar Hong Kong, meningkat lebih dari 7 kali dibanding periode yang sama tahun lalu.

Secara lebih rinci, pada kuartal pertama terdapat 14 saham baru yang memperoleh pemesanan dari investor basis dengan nilai tidak kurang dari 10 miliar dolar Hong Kong; di antaranya, 10 saham memiliki skala investasi basis di atas 20 miliar dolar Hong Kong. Tiga saham baru dengan peringkat skala investasi basis teratas masing-masing adalah Muyuan Co., Ltd., Eastroc Beverage, dan ZhenXun Technology, yang masing-masing dipesan sebesar 53.42 miliar dolar Hong Kong, 49.90 miliar dolar Hong Kong, dan 35.09 miliar dolar Hong Kong. Selain itu, Zhipu, MINIMAX-W, Dahua CNC, Will Semi, OmniVision Group, dan lain-lain memiliki skala investasi basis yang semuanya tidak kurang dari 20 miliar dolar Hong Kong. Di antara investor basis, peran lembaga-lembaga terkemuka internasional dan domestik seperti Temasek, BlackRock, UBS, Morgan Stanley, Abu Dhabi Investment Authority, dan Tencent Holdings kerap muncul.

Antusiasme pemesanan saham baru meningkat

Di tengah latar belakang saham baru yang listing dengan sangat panas, investor juga menunjukkan antusiasme tinggi terhadap pasar IPO saham Hong Kong.

Menurut statistik data LiveReport, pada kuartal pertama terdapat 8 saham baru yang memperoleh pemesanan lebih dari 200 ribu lot, termasuk Wall Ren Technology, MINIMAX-W, ZhenXun Technology, HaeZhi Technology Group, MingMing Hen Mang, HaeYan Robot, Zhipu, dan Guanghe Technology; terdapat 4 saham baru dengan pemesanan publik melebihi 5000 kali, yaitu BBSB INTL, Youlesai Sharing, HaeZhi Technology Group, dan HaeYan Robot. Di antaranya, BBSB INTL karena skala penerbitannya lebih kecil, rasio pemesanan efektif penjualan publiknya melebihi 10 ribu kali.

Perlu dicatat bahwa rasio pemesanan yang tinggi tidak berarti saham baru tersebut tidak akan mengalami turun harga. Contohnya, Youlesai Sharing mendapat “dikejar” dana selama masa penawaran, tetapi pada hari pertama setelah listing, harga saham justru jatuh 43.64%.

Dalam beberapa waktu belakangan, probabilitas saham baru di saham Hong Kong yang mengalami turun harga meningkat, yang kemungkinan berkaitan dengan kondisi pasar. Yuan Mei, Direktur Riset dan Investasi dari Sullivan Jieliy (Shenzhen) Cloud Technology Co., Ltd., dalam analisisnya kepada reporter Securities Times menyatakan bahwa meningkatnya saham baru yang turun harga terutama karena krisis energi yang dipicu oleh konflik geopolitik, sehingga aset berisiko mendapat tekanan dan banyak indeks utama di beberapa pasar mengalami penurunan yang jelas. Untuk strategi ikut bookbuilding, kinerja saham baru dipengaruhi lebih nyata oleh dana jangka pendek dan sentimen pasar. Sedangkan kenaikan dan penurunan saham dalam jangka panjang terutama dipengaruhi oleh perubahan tren industri dan kinerja perusahaan.

Menurut Wen Tienan, Direktur Utama (Chief Executive Officer) BoDa Capital International di Hong Kong, valuasi penerbitan saham baru tertentu cenderung mengikuti jangkar A股 atau puncak sebelumnya, sementara investor saham Hong Kong lebih menekankan pada diskonto arus kas, imbal hasil dividen, dan likuiditas. Pada saat yang sama, sebagian perusahaan tidak mempertimbangkan sepenuhnya perbedaan preferensi risiko di pasar sekunder, yang menyebabkan penyesuaian setelah listing. Jalur tren yang populer dapat menarik dana, sedangkan saham perusahaan tradisional atau yang menghadapi tekanan fundamental cenderung “kurang diminati”.