$BTC ‌

#BitcoinMiningIndustryUpdates
5 квітня 2026 року. Біткоїн зараз приблизно на рівні $67 040, майже без змін за день, з 24-годинним діапазоном між $66 610 та $67 547.
Зовні це здається нудним. Але я хочу, щоб ви зрозуміли, що відбувається під поверхнею, оскільки індустрія майнінгу зокрема переживає одну з найзначущіших структурних змін, які я бачив із циклу халвінгу 2020 року, і якщо ви залучені до цієї сфери будь-яким чином — як майнер, інвестор у майнингові акції або просто той, хто тримає Біткоїн і піклується про безпеку мережі, — вам потрібно зараз уважно стежити за ситуацією.

Дозвольте почати з технічного стану ціни, оскільки економіка майнінгу та спотова ціна тісно пов’язані. Біткоїн перебуває у підтвердженому тренді спадання на структурі 4-годинної та денної ковзних середніх. MA7 знаходиться нижче за MA30, яка, у свою чергу, нижча за MA120, і на 4-годинному, і на денному таймфреймах. Це класична бичача налаштування. Ми також на 28,5 відсотка нижче рівня, на якому були всього 90 днів тому, і приблизно на 33 відсотки нижче за наші недавні вершини на 30-денному графіку. Ринок зафіксував те, що виглядає як дивергенція MACD на денному графіку, тобто ціна зробила нижчий мінімум, але гістограма MACD зростає, що я сприймаю серйозно як можливий ранній сигнал розвороту. Індикатор SAR на денному та 4-годинному графі все ще знаходиться нижче за ціну, технічно тримаючи бичачий тренд на цих довших таймфреймах. Але 15-хвилинний графік кричить про перекупленість: CCI на рівні 140, а Williams Percent Range біля верхньої межі свого діапазону, що свідчить про ймовірну присутність короткострокових продавців біля поточних рівнів. Мій чесний висновок — Біткоїн формує базу десь між $65 000 і $68 500, і ми можемо залишатися у цьому діапазоні ще два-чотири тижні перед будь-яким суттєвим розворотом. Я не називаю дном, я кажу, що дані досить змішані, щоб чекати терпляче.

Тепер поговоримо про те, що насправді відбувається в індустрії майнінгу, бо це сьогодні найважливіша історія.

Хешрейт мережі досяг рекордних максимумів у 2025 році, сягнувши приблизно 1 160 екзахешів за секунду в піковий момент. Це було прямим наслідком бичачого ринку, дешевих капіталів, що вливаються у майнингове обладнання, та конкуренційного тиску після халвінгу, що змушував майнерів оновлювати обладнання або зникати. Але щось змінилося наприкінці 2025 — на початку 2026 року. Ми вперше за шість років зафіксували квартальне зниження хешрейту. У першому кварталі 2026 року хешрейт знизився приблизно на 4 відсотки від рівнів на кінець року, і до кінця березня опустився в діапазон 990–1020 екзахешів. Це не катастрофічно, але має значення.

Що його спричинило? Перш за все, перехід до штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень. Публічні майнери, такі як Core Scientific, IREN, Riot Platforms та кілька інших, підписують контракти на HPC та AI інфраструктуру на суму приблизно $70 мільярдів доларів. Це майнери, які володіють землею, енергетичною інфраструктурою та експертизою для роботи з великими обчислювальними навантаженнями, і вони спрямовують цю потужність на AI-роботи, оскільки маржа зараз краща, ніж при майнінгу Біткоїна за $67 000 за монету. Коли ваші повні витрати на майнінг коливаються між $80 000 і $87 000 за Біткоїн залежно від тарифу на енергію та ефективності обладнання, а спотова ціна — $67 000, ви втрачаєте гроші на кожній виробленій монеті. Це нестійка ситуація. Перехід до AI — не тренд, а механізм виживання для компаній, які не можуть знизити свої витрати нижче за спотову ціну.

Другий фактор — тиск на ціну енергії. Промислові операції мають бути з витратами менше $0,04 за кіловат-годину, щоб залишатися прибутковими в цій ситуації. Цей поріг у світі стає все важче досягти. Ціни на нафту понад $100 за барель впливають на вартість електроенергії в регіонах, де майнери залежать від викопного палива. Операції в Ірані, які колись становили приблизно 4–7 відсотків світового хешрейту, були порушені. США, Китай і Росія все ще контролюють разом близько 68 відсотків світової майнингової потужності, але маржа у всіх трьох регіонах під тиском з різних причин.

Також за останні кілька тижнів була помітна історія з коригуванням складності. У березні складність майнінгу знизилася на 7,76 відсотка, опустившись приблизно до 133,79 трильйонів, оскільки деякі майнери капітулювали або перенаправили потужності. Потім вона відновилася приблизно на 3,9 відсотка до близько 138,97 трильйонів, оскільки більш ефективні операції заповнили вакуум. Це саме так, як має працювати саморегуляція мережі, і чесно кажучи, це один із найелегантніших механізмів у фінансах. Коли слабкі руки виходять, складність знижується, нагороди за хеш — покращуються для тих, хто залишився, і мережа баланситься. Я бачив це у багатьох циклах, і це ніколи не втрачає актуальності.

Що стосується доходів, то я хочу бути з вами чесним щодо того, що часто ігнорується у більшості майнингових коментарів. Блочні субсидії все ще становлять приблизно 99,4 відсотка доходів майнерів. Комісії за транзакції — близько 0,6 відсотка, або приблизно $63 мільйонів на рік за поточними ставками. Це проблема, яку індустрія ще не вирішила. У 2028 році очікується ще один халвінг, який зменшить блокову субсидію ще вдвічі. Якщо доходи від комісій не зростуть суттєво до того часу, економіка для менших і середніх майнерів стане дуже складною. Основні компанії, такі як CleanSpark, які тихо оновлюють обладнання до 13,5 джоулів на терахеш, готуються пережити цей перехід. Ті, хто цього не зробить, зіткнуться з дуже жорстким 2028 і 2029 роками.

MARA Holdings нещодавно зробила списання активів на $1,7 мільярда, і кілька великих майнерів продають із своїх резервів для покриття операційних витрат. Це капітуляція, і з мого досвіду, тривала капітуляція майнерів зазвичай передує зростанню цін приблизно на три-чотири місяці, не тому, що це гарантія, а тому, що примусове продаження з часом вичерпує себе, і ринок його поглинає.

Тепер поділюся тим, що я особисто спостерігаю і що вважаю важливим.

Новини від MetaPlanet цього тижня справді значущі. Вони придбали 5 075 Біткоїнів у першому кварталі 2026 року, довівши свої загальні запаси до 40 177 BTC, що робить їх третім за величиною корпоративним власником Біткоїна у світі, випереджаючи MARA Holdings. Вони залучили $255 мільйонів для цього і мають ціль — 100 000 BTC до кінця року. Коли японська публічно зареєстрована компанія так агресивно вкладається у стратегію резервів Біткоїна під час періоду цінового пригнічення, це не спекуляція, а переконання, купівля з боку людей із доступом до серйозного інституційного аналізу.

Новини від Charles Schwab ще масштабніші з точки зору структури. Брокерська компанія на суму $12 трильйонів доларів готується запустити прямий торгівельний доступ до Біткоїна та Ethereum для роздрібних клієнтів у 2026 році. Я не можу переоцінити, що це означає для довгострокового попиту. Кожного разу, коли велика традиційна фінансова інституція відкриває канал прямого доступу до Біткоїна, вона суттєво розширює загальну базу інвесторів. Це не те саме, що ETF у брокерському рахунку. Прямий торгівельний доступ означає знайомство з прямим зберіганням, прямий ціновий вплив і з часом — інтеграцію з традиційними інвестиційними інструментами.

Майкл Сейлор цього тижня зробив заяву, яку я вважаю вартою уваги. Він заявив, що чотирирічний цикл Біткоїна фактично мертвий, стверджуючи, що ціна тепер визначається капітальними потоками з банків і інституційного кредиту, а не спекуляціями на халвінг, що керують ринком. У мене змішані почуття щодо цієї точки зору. З одного боку, він не помиляється, що інституційний капітал кардинально змінив структуру попиту на Біткоїн. З іншого — цикли в кінцевому підсумку залежать від людської психології та часу розподілу капіталу, і ці речі не зникають просто тому, що Goldman Sachs тепер має свій Біткоїн-деск. Я вважаю, що цикли все ще існуватимуть, але вони стануть довшими, менш різкими і більш корельованими з макроекономічними кредитними умовами, ніж у 2017 або 2021 роках.

Індекс страху та жадібності зараз на рівні 12, що є екстремальним рівнем страху. Соціальний настрій — 56 відсотків позитивний і 30 відсотків негативний, що є здоровішим, ніж може здаватися, але обсяг обговорень у соцмережах за останні три дні знизився на 79 відсотків порівняно з попереднім періодом. Така раптова тиша у соцмережах зазвичай означає одне з двох: або ринок справді в режимі безінтересу і торгівля в межах діапазону триває, або прорив тихо готується без особливої уваги роздрібних інвесторів. Враховуючи все, що я описав вище, я схиляюся до другого варіанту, але не буду агресивно позиціонуватися лише на цій вірі.

Мій особистий порад для тих, хто зараз у або поруч із індустрією майнінгу: якщо ви — малий майнер-одинак і досі використовуєте старі ASIC-устройства за тарифом понад $0,06 за кіловат-годину, вам потрібно чесно поговорити з собою про те, чи ви майните із переконання, чи через ілюзію sunk cost fallacy. Економіка неефективних операцій суттєво не покращиться, поки ціна не підніметься вище $80 000–$85 000. Це може статися, і я вірю, що рано чи пізно так і буде, але не обов’язково цього кварталу або наступного.

Якщо ви інвестуєте у публічно зареєстровані майнингові компанії, то ті, що успішно реалізують перехід до AI-інфраструктури і при цьому зберігають значне виробництво Біткоїна, зараз для мене найцікавіші. Чисті майнери Біткоїна без диверсифікації у HPC і з середніми витратами понад спотову ціну — це фактично позики на відновлення цін. Це нормально, якщо ви так хочете, але будьте чесні з ризиком.

Для довгострокових власників Біткоїна важливо стежити за он-чейн картиною великих анонімних переказів понад $2 мільярдів доларів, що надходять на основні біржі та інституційні дески у перший тиждень квітня. Великі потоки на біржі можуть означати тиск на продаж, але також і інституційне переорієнтування перед очікуваним рухом. З Schwab, з MetaPlanet, і з видимою дивергенцією MACD на денному графіку, я особисто не продаю цю слабкість. Я спостерігаю, я терплячий і готовий додати позиції, якщо ми побачимо рішуче просідання нижче $65 000, яке не тримається.

Індустрія майнінгу не вмирає. Вона дозріває, консолідується і еволюціонує. Слабкі оператори йдуть або змінюють напрямок, сильні оновлюють обладнання і диверсифікуються, а сама мережа продовжує функціонувати з майже ідеальною надійністю незалежно від цінових коливань. Ця базова стійкість, на мою думку, і є саме причиною того, чому Біткоїн за $67 000 із індексом страху 12 і з інституційними покупцями, що все ще накопичують, є більш цікавим, ніж здається зараз більшості.

Залишайтеся терплячими, керуйте ризиками і не дозволяйте короткостроковій ціновій динаміці відволікати вас від того, що кажуть фундаментальні чинники.