Думка: Якщо ви вважаєте, що закінчення війни в Ірані спричинить "підйом Трампа" на Уолл-стріт, ви будете дуже розчаровані

Під час першого президентського терміну Дональда Трампа (20 січня 2017 – 20 січня 2021) він керував одними з найвищих у річному обчисленні дохідностей фондового ринку серед будь-яких президентів з кінця 1890-х років. Коли його термін завершився, незмінний Dow Jones Industrial Average (^DJI 0.13%), широкомасштабний S&P 500 (^GSPC +0.11%) і технологічно залежний Nasdaq Composite (^IXIC +0.18%) виросли на 57%, 70% і 142% відповідно.

Однак перебування президента Трампа на посаді не обійшлося без кількох серій історичної волатильності (зокрема, п’ятитижневого обвалу через COVID-19 у лютому–березні 2020 року та одного-тижневого тарифного істеричного зриву на початку квітня 2025 року). Останній епізод підвищеної волатильності, спричинений війною в Ірані, загнав і Dow, і Nasdaq Composite на територію корекції (станом на закриття біржового дзвінка 27 березня), тоді як S&P 500 зазнав відчутного відкату.

Поширена думка серед інвесторів полягає в тому, що швидке завершення війни в Ірані зупинить невизначеність у найближчій перспективі та призведе до «рамп-бусту» для акцій. Хоча цей тезис має сенс на папері, він ігнорує ширшу картину і, найімовірніше, залишить інвесторів вкрай розчарованими.

Президент Дональд Трамп виголошує звернення. Джерело зображення: Офіційне фото Білого дому.

Інвестори роблять ставки на короткий конфлікт і швидке відновлення для акцій

28 лютого США та Ізраїль розпочали військові операції проти Ірану, які станом на цей час пізно ввечері 30 березня тривають.

Невдовзі після початку атак проти Ірану він фактично закрив Ормузьку протоку майже для всіх експортів нафти. Цей канал шириною приблизно 30 миль між Іраном і Оманом щодня пропускає 20 мільйонів барелів нафтопродуктів (це приблизно п’ята частина світового попиту).

Коли пропозиція затребуваного товару або послуги є обмеженою/лімітованою, закон попиту та пропозиції говорить, що ціни зростатимуть, доки попит не почне спадати. Унаслідок цього фактичного закриття ціни на сиру нафту різко злетіли. Середня ціна за галон бензину звичайної якості підскочила більш ніж на $1 за останній місяць — до $3.99 станом на 30 березня, згідно з даними AAA. Ми також бачили, як ціна ф’ючерсу на West Texas Intermediate (WTI) по закриттю вперше з липня 2022 року перевищила $100 за барель.

Логіка така: якщо президент Трамп і/або його адміністрація зможуть домовитися про припинення вогню або про завершення військових операцій, відкриття Ормузької протоки зупинить найбільший у історії збій у постачанні енергоносіїв. Очікування полягає в тому, що ціни на сиру нафту впадуть, тим самим даючи споживачам і бізнесу надію на те, що вже за рогом з’являться нижчі витрати на транспортування та/або виробництво.

Хоча цей сценарій не можна повністю виключити, він ігнорує проблему, яка значно ширша за конфлікт на Близькому Сході — і дуже ймовірно зітре будь-який шанс на стійкий «рамп-буст» на ринку акцій, коли війна в Ірані завершиться.

Голова ФРС Джером Пауелл виголошує звернення. Джерело зображення: Офіційне фото Федеральної резервної системи.

Думка: Війна в Ірані суттєво зрушить монетарну політику ФРС

Хоча найбільш негайний вплив війни в Ірані відчули на бензоколонці, наслідки для економіки США значно більші. Цінові шоки на нафту зачіпають усі аспекти корпоративного ланцюга постачання, тож вони суттєво вплинуть на рівень інфляції в США.

У середині березня Бюро статистики праці США опублікувало звіт про інфляцію за лютий, який показав зростання за останні 12 місяців на 2.4%. Спираючись на найновіші оцінки інструмента Inflation Nowcasting Федерального резервного банку Клівленда, Індекс споживчих цін, як очікується, складе 3.16% за березень. Зростання на 76 базисних пунктів у місяць до місяця колосальне — і, дуже ймовірно, більше ніж суто проблемою одного місяця.

Старе прислів’я про ціни на паливо говорить, що вони злітають як ракета і падають як пір’їнка під час шоків на ринку сирої нафти. Навіть якщо війна в Ірані завершиться доволі швидко, наслідки швидкого зростання цін на енергетичні товарні активи, імовірно, відлунюватимуть в економіці США ще кілька кварталів.

Пам’ятайте, що це не єдиний інфляційний каталізатор, з яким у цей момент стикаються споживачі та бізнес. Голова ФРС Джером Пауелл неодноразово вказував на «липку» інфляцію в секторі товарів, спричинену тарифами президента Трампа, як на причину того, що інфляція в США перевищує довгострокову ціль центрального банку 2%.

Професійні та щоденні інвестори розраховують на поблажливу (dovish) монетарну політику, щоб проштовхнути історично дорогий фондовий ринок ще вище. Федеральний комітет відкритого ринку (FOMC) — 12-особовий орган, включно з головою ФРС Пауеллом, відповідальний за встановлення монетарної політики країни — знизив цільову ставку федеральних фондів шість разів від початку вересня 2024 року.

У січні пріоритетний показник ФРС щодо інфляції (Core PCE) піднявся до 3.1% — найвищого рівня за 22 місяці. Це було 59-те послідовне значення вище рівня цілі ФРС 2%. Наступного тижня зниження ставки ФРС не буде, і можна привести сильні аргументи на користь підвищення ставки. pic.twitter.com/s3GcBZvceD

– Чарлі Біленло (@charliebilello) March 13, 2026

У 2026 році існувала сильна віра, що FOMC ухвалить кілька знижень ставок. Але це було до того, як найбільший у історії збій у постачанні енергоносіїв спричинив стрибок цін на сиру нафту. Оскільки інфляція, як очікується, різко зросте в березні й, імовірно, триматиметься висхідної траєкторії принаймні ще кілька місяців, імпульс до зниження ставок фактично зник.

Насправді можна обґрунтовано стверджувати, що ФРС радше повністю змінить свою позицію в монетарній політиці та підвищить цільову ставку федеральних фондів до кінця 2026 року. Трекер ринкової ймовірності Федерального резервного банку Атланти показує, що шанс зниження ставки до 17 червня становить 12%, а шанс підвищення ставки на ту саму дату — 34%.

Зростаючий потенціал для того, щоб центральний банк став більш «яструбиним», суттєво переважує будь-яку позитивну короткострокову користь для акцій. Вищі витрати на запозичення майже напевно сповільнять зростання в технологічному секторі та наражать на ризик дорогоцінний фондовий ринок, який підтримували очікування додаткових знижень ставок.

Хоча негайна реакція на ймовірне завершення війни в Ірані, швидше за все, буде позитивною, ширша картина завадить будь-якому «рамп-бусту» і залишить інвесторів розчарованими.