شكرًا @Phyrex_Ni على المناقشة، إليك مثال على عملية تحكيم الأرباح:

شكرًا@Phyrex_Ni على المناقشة، وسأعطي مثالًا على عملية تحكيم:

1、تعرّض صندوق ETF الفوري IBIT لتصفية فيضية، حيث تمّ البيع بكميات كبيرة لـ$IBIT، وتمّ بيعه بخصم.

2、(في سعر سهم $IBIT) مقابل (القيمة الصافية من BTC لكل سهم $IBIT) عند ظهور فرق معيّن، ينشئ ذلك فرصة لمحكّميْن لشراء $IBIT المُباع بسعر مخفّض، ثم بيع BTC في سوق الفوري/العقود الآجلة للـBTC لتحقيق التحكيم.

3、لا يحتاج بيع BTC إلى أن يكون لدى صانع سوق/محكّم أرصدة من BTC؛ إذ يمكن مثلًا اقتراض BTC الفوري لبيعه، أو إجراء مركز بيع قصير على BTC عبر عقد برافعة U، طالما كان لدى المحكّمين أموال نقدية كافية بالدولار لبيع كمية كافية من BTC.

4、وبذلك تكتمل سلسلة انتقال البيع من $IBIT إلى بيع BTC؛ مثلًا، عند تصفية صندوق بشكل كارثي، انخفض الإجمالي إلى 95% كسعر صفقة مقابل القيمة، أي بما يعادل 60k BTC من $IBIT، وتمّ شراء كامل الكمية من قبل المحكّمين، وقام المحكّمون في الوقت نفسه ببيع 60k BTC في سوق الفوري/العقود الآجلة للـBTC.

5、ينتظر المحكّمون استعادة خصم $IBIT، ثم يبيعون $IBIT بالسعر الطبيعي + ويغلقون في الوقت ذاته مراكز البيع القصير المكافئة. في هذه العملية، لن يحدث أي استرداد لـ$IBIT مقابل BTC.

6、إذا لم يستعد خصم $IBIT لفترة طويلة، أو عندما ينشأ خطر إذا كانت لدى المحكّمين كميات كبيرة جدًا من $IBIT استحوذت على السيولة، عندها فقط سيحوّل المحكّمون $IBIT إلى BTC عبر الاسترداد، ثم يبيعون BTC الفوري + ويغلقون مراكز البيع القصير بما يعادل الكمية.

5 هي أسلوب التداول الرئيسي للمحكّمين، و6 حالة خاصة. إذا افترضنا أن صندوقًا قام بضرب 60k BTC، فقد تكون 54k BTC قد تمت تغطيتها بالكامل، ولا يمكن أن يمر مسار الاسترداد إلا لِـ6K BTC.