ماذا تشتري في سوق الأسهم في الربع الثاني من عام 2026؟ كيف يقول قادة الصناديق العامة في الربع الأول

بقلم丨تشانغ جيو

المحرر丨شي تشانغيان

ما الذي يجب شراؤه في سوق الأسهم في الربع الثاني من 2026؟ هكذا قال المتصدرون في صندوق الاستثمار المشترك في الربع الأول.

في منتصف هذا الأسبوع، اختتمت سوق الأسهم في الربع الأول من 2026 فعالياتها، وصدرت حديثًا نتائج ترتيب صناديق الاستثمار المشترك في أول فصل؛ فقد احتل صندوق Guangfa Yuanzhi Xuan الذي يديره المخضرم تانغ شياوبين الصدارة بمعدل نمو صافي قيمة بلغ 58.03%، متقدمًا على المركز الثاني بنحو 13 نقطة مئوية.

وفي الوقت نفسه، لم تكن الصدارة في السابق ضمن مجال الأسهم لصالح صندوق شركة Guoshou Anbao، لكن هذه المرة دخلت منه عدة منتجات في مقدمة الترتيب؛ مثلًا، ضمن صناديق الفئات المخصصة للأسهم تم إدراج Guoshou Anbao Digital Economy وGuoshou Anbao Industrial Upgrade ضمن أفضل عشرة، وضمن صناديق الفئات المختلطة تم إدراج Guoshou Anbao Core Industry وGuoshou Anbao Strategy Selected ضمن أفضل عشرة؛ ومن بين هذين الصندوقين، اثنان يديرهما يان كونغ، وفي الصندوقين الآخرين يظهر اسم Meng Yijia ضمن مديري الصناديق؛ وبوجه خاص، سجلت Digital Economy نسبة نمو صافي قيمة بلغت 45.38% لتحتل المركز الأول ضمن صناديق الفئة المخصصة للأسهم.**

قد تكون هذه الصورة مولدة بواسطة الذكاء الاصطناعي

بالإضافة إلى منظور شركات الصناديق، ومن منظور مديري الصناديق أيضًا، هناك اسم عاود الظهور مجددًا في نظر المستثمرين بعد أن غاب فترة طويلة—غاى جون لونغ. هذا المحارب المخضرم، أحد “أربعة تنانين باويينغ الأربعة الصغار”، عاد إلى دائرة الضوء؛ فقد كان يدير المنتجات في صندوق Hongtu Innovation منذ أواخر 2018. حاليًا يصل عدد الصناديق التي تحت إدارته إلى 5، وحققت جميع المنتجات أداءً في مستوى 20% على الأقل في أول فصل، مع ترتيب في المقدمة ضمن الفئة نفسها.

إذًا، سواء كانت المنتج الواحد المتصدر، أو الشركة الواحدة الرائدة، أو المخضرم الذي عاد إلى النشاط—كيف ينظرون إلى استثمار الربع الثاني؟

عند الرد كتابةً على هذه المجلة، شدد مدير صندوق Guoshou Anbao، يان كونغ، على ما يلي: “تسببت الصراعات الجيوسياسية في قدر كبير من عدم اليقين لأسواق الأسهم العالمية. ومع تطور الوضع حتى الآن، تظهر توجهات بأن الأصول الصينية قد تصبح ملاذًا استثماريًا آمنًا عالميًا. وفي هذه المرحلة ينبغي أن نتفائل بشأن سوق الأسهم الصينية. وقد تكون الفرصة الحالية، مثلما كانت صراع الرسوم الجمركية العام الماضي، فرصة مهمة لإعادة تسعير قيمة الأصول الصينية. ومن منظور خطة التوزيع، أرى أن الذكاء الاصطناعي هو الخط الرئيسي الأساسي للاقتصاد الرقمي. وفي الوقت الحالي تتوافر فرص استثمارية. في الربع الثاني سأظل أركز بشكل أساسي على أبحاث سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي، وسأقوم بتخطيط اتجاهات فرعية في مجال الذكاء الاصطناعي ذات مساحة تطوير كبيرة، ولديها ميزة تنافسية لدى الشركات الصينية، كما أن لديها ميزة تسعير/تقييم (valuation) مقارنةً بالمؤشرات/الأصول المستهدفة في الخارج.”

Guangfa Yuanzhi Xuan:

قد يركز الربع الثاني على التخزين + الألياف الضوئية

منذ أن كان صندوق Western Lead Strategy Optimized يتصدر الترتيب في أول شهرين، وحتى نهاية الربع الأول عندما انتهى التفوق وصار Guangfa Yuanzhi Xuan في المقدمة، يعكس تغير الترتيب في جوهره انتقال اهتمام السوق من “بطل واحد” في قطاع الموارد إلى تفتح متعدد المسارات في نهاية الربع، مثل الاتصالات الضوئية، وارتفاع الأسعار، والطاقة الخضراء، ومنتجات الليثيوم، وغيرها. إذًا، لماذا استطاع Guangfa Yuanzhi Xuan أن يتقدم متأخرًا ويقتنص الصدارة؟

تُظهر بيانات Wind أن Guangfa Yuanzhi Xuan تأسس في 22 نوفمبر 2022، وأن شركة Guangfa أسندت إلى تانغ شياوبين—الاسم الأول الذي أطلق الصندوق—مهام مدير الصندوق الافتتاحي ولا يزال يتولى الإدارة حتى الآن. ومن حيث الأداء حسب السنوات، ارتفع موقع الصندوق بسرعة داخل الفئة؛ ففي 2023 احتل المركز 2873 من بين 3287 صندوقًا، وفي 2024 احتل المركز 2948 من بين 3926 صندوقًا، وفي 2025 احتل المركز 1646 من بين 4409 صندوقًا، وفي 2026 تصدر الصدارة من بين 5072 صندوقًا.

ومن خلال مزيج الحيازات الثقيلة للصندوق في تقرير الربع الرابع 2025، قام مدير الصندوق باستبدال كامل الحصص في جميع الصناديق العشر للأسهم. وقد نجح في التقاط عدد من الأسهم الرابحة مثل Baiwei Storage وYaxiang Integration وPruning Shares وDemingli وغيرها؛** وبوجه خاص، حقق سهم Baiwei Storage—وهو أكبر سهم تمّت إضافته حديثًا إلى الحيازات الثقيلة—نجاحًا في تضاعف ارتفاع سعر السهم في الربع الأول 2026.** كما أنه وحتى نهاية جميع أيام التداول في الربع الأول من 2026، فقد حققت جميع الأسهم العشر المذكورة في تقرير الربع الرابع 2025 ارتفاعًا في أسعارها.

وفي التقرير السنوي الذي تم الإفصاح عنه حديثًا، قال تانغ شياوبين: “وبالنظر إلى عام 2026 من هذه النقطة الزمنية، فإن قطاع التكنولوجيا في A-share يشهد تحولًا عميقًا بطابع بنيوي. إذا كانت الفترة 2023 إلى 2025 تمثل ‘انفجار كامبريان’ للتقنيات الخاصة بالذكاء الاصطناعي، مع وجود بعض الفوضى والمنافسة غير المنظمة، فإن 2026 على وشك دخول ‘لحظة داروين’. ويتمثل العامل الدافع الرئيسي في هذه الدورة التكنولوجية في الذكاء الاصطناعي؛ وقد فرضت النماذج الكبيرة للذكاء الاصطناعي متطلبات مغايرة—بل ومهدِّمة—على أداء التخزين. وتواجه هذه الدورة في صناعة التخزين سيناريو ‘تزايد حاد في الطلب + انكماش في العرض’، وهي مزيج يمنحها إمكانية امتلاك ‘دورة فائقة’. يؤدي تسارع نمو القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي إلى قفزة حادة في الطلب على التخزين عالي المستوى مثل HBM وDDR5، مع استمرار اتساع فجوة العرض والطلب. كما يبدأ تسعير DRAM وNAND في الدخول في دورة صعود. وتتمكن الشركات المحلية من اختراقات تقنية وفضل الاستبدال (substitution) من التوغل بسرعة في السوق المتوسطة، وتستفيد سلسلة الصناعة من جميع مراحلها بدءًا من الرقائق وحتى الاختبار والتغليف؛ ومن المتوقع أن تصبح إحدى أكثر مسارات التكنولوجيا تأكيدًا على مستوى اليقين خلال العام. ومن منظور الدورة الطويلة، ما يزال لدى قطاع التخزين مساحة كبيرة للتطور في المستقبل.”

“لكن ما لا يمكن تفاديه هو أن تطور الصناعة له دورات؛ فكل من الطلب والعرض سيتقلبان. ومن المتوقع أن تشهد أسعار أسهم شركات الصناعة تقلبًا بدرجة معينة. وبصفتي مديرًا لصندوق، نأمل أن يفهم المستثمرون أولًا بشكل كافٍ خصائص المخاطر والعوائد الخاصة بالصندوق، ثم يتخذون قرار الاستثمار. ولضمان استثمار الأموال غير اللازمة، ينبغي توزيع الاستثمار بشكل مناسب؛ ومن زاوية أكثر عقلانية وبعيدة المدى، تنفيذ تخصيص الأصول.” وأكد كذلك.

وفي ردّه المكتوب على هذه المجلة، شدد تانغ شياوبين مرة أخرى أيضًا على مسارين: التخزين والألياف الضوئية. أما السبب، فقد صرح بأن الذكاء الاصطناعي هو العامل الدافع الأهم في هذه الدورة التكنولوجية؛ وأن التوسع على نطاق الإنتاج للقدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي يفرض متطلبات غير مسبوقة على بُنيتين أساسيتين اثنتين: تخزين البيانات والاتصال عالي السرعة. والتخزين والألياف الضوئية وكابلات الألياف الضوئية هما—في ظل خلفية الانفجار العالمي للذكاء الاصطناعي في هذه الجولة—أشد قطاعين يعانيان من اختلال شديد بين العرض والطلب على مستوى سلسلة الصناعة بأكملها؛ كما يُرجَّح أن يمتلك كل منهما إمكانية ‘دورة فائقة’ في الازدهار.

وعند الحديث تحديدًا عن مسار التخزين، شرح بالتفصيل أسباب تفضيله؛ إذ إن تطور تقنيات جديدة مثل التخزين المُجمَّع (pool化)، والربط المباشر بين GPU وHBF، يجعل المنافسة داخل صناعة التخزين أكثر بروزًا من حيث التمايز، فتُرفع خصائص النمو إلى أقصى حد. ومن منظور العرض والطلب، فإن جهة الطلب في رقائق التخزين تستفيد من التوسع في صناعة الذكاء الاصطناعي؛ إذ يؤدي تدريب واستدلال نماذج الذكاء الاصطناعي الكبيرة، بالإضافة إلى النصوص الطويلة والمتعددة الوسائط (multi-modal) إلى تفجير الطلب على التخزين عالي المستوى. أما جهة العرض، فإن دورة التخطيط إلى الإنتاج على نطاق كامل للقدرات الأساسية تمتد لعدة سنوات؛ ومن الصعب أن تتحقق إضافة كبيرة للإنتاج في 2026. علاوة على ذلك، تستمر القدرات التقليدية في الصناعة في التحول نحو منتجات تخزين عالية المستوى مخصصة للذكاء الاصطناعي، ما يزيد من حدة نقص العرض الفعّال؛ ومع استمرار توسيع فجوة العرض والطلب، تتولد توقعات لاندفاع موجة زيادات أسعار التخزين على المدى المتوسط والطويل.

ومن ناحية مسار الألياف الضوئية أيضًا، حلل تانغ شياوبين أن جانب الطلب يشهد قفزة كبيرة في الطلب على الألياف الضوئية عالية المستوى، مدفوعًا بترابط مراكز AI للقدرة الحاسوبية (智算中心) وتشكيل شبكات مراكز بيانات عبر المناطق (跨园区) وداخلها. وتستمر حصة الطلب على الفئات عالية المستوى في الارتفاع،** ومن المتوقع أن يبلغ إجمالي الطلب العالمي في 2026 مقارنةً بـ2025 نموًا بنسبة 15%—20%**. أما جانب العرض، فيواجه أيضًا قيودًا صارمة على التوسع خلال فترات طويلة؛ وفي عام 2026 لا يُتوقع أن تُطرح قدرات كبيرة جديدة لإنتاج قضبان الألياف (光棒). ومن ثم، يتوقع أن تدخل الألياف الضوئية وكابلاتها مرحلة ازدهار يتراجع فيها المخزون إلى القاع ثم ترتفع الأسعار.

وأقرّ بأن سلاسل صناعة التخزين المحلية، لا تزال فيها الشركات المصنعة الأصلية (core原厂) غير مدرجة في البورصة، وأن مساحة الأرباح القابلة للتحقق فعليًا من القطاع قد تكون محدودة نسبيًا. لكن إذا أصبحت الألياف الضوئية وكابلاتها “المحطة التالية للتخزين”، فربما تكون الشركات الرائدة في قطاع الألياف الضوئية داخل الصين—أكثر قدرة على قيادة توزيع أرباح سلسلة الصناعة، والاستفادة الكاملة من عائدات هذه ‘الدورة الفائقة’ في الازدهار.

تحول Guoshou Anbao الباهر إلى عملاق في صناديق الأسهم

المدير الصندوقيان ينغ كونغ يواصل التعمق في AI وتحصد نتائجه

ومن منظور شركة الصندوق، إذا تم إحصاء منتجات حقوق الملكية النشطة (صناديق الأسهم) والمنتجات المختلطة النشطة على حدة، فإن Guoshou Anbao هي الشركة التي تمتلك أكبر عدد من المنتجات ضمن قائمة المراكز العشرة الأولى في كلا النوعين؛ حيث تضم أربع منتجات،** ومن بينها يحتل صندوق Guoshou Anbao Digital Economy الذي يديره يان كونغ المركز الأكثر تقدمًا بمعدل عائد 45.38%.**

ويُظهر موقع 天天基金网 أن يان كونغ شغل سابقًا منصب باحث في مجال الصناعة لدى صندوق Eagle Fund. وفي مارس 2018 انضم إلى Guoshou Anbao. وتدرج في المناصب ليشغل أدوار باحث في القطاع ومساعد مدير صندوق. وفي 28 ديسمبر 2023، تولى منصب مدير صندوق استثمار الأوراق المالية لصندوق Guoshou Anbao Strategy Selected المرن في التخصيص مختلط الأوراق (LOF) (مرن التخصيص). وفي مارس 2024، تولى منصب مدير صندوق Guoshou Anbao Digital Economy للأسهم الصادر بنمط إصدار نشط (发起式).

ومن خلال مؤشرات قياس “الصلابة” الفعلية لمديري الصناديق، وبحلول 31 ديسمبر 2025، ورغم أن إجمالي حجم الأصول للاثنين من الصناديق التي يديرها لا يتجاوز 618 مليون يوان، فقد تحقق في “أفضل فترة” للعائد على الصناديق التي يديرها تضاعف إلى 124.90%، وهذه هي الصندوق المذكور أعلاه، Guoshou Anbao Digital Economy.

وقد سبق ل يان كونغ أن قال: “واصل هذا الصندوق التركيز على اتجاه الاقتصاد الرقمي خلال الربع الرابع 2025، وبناءً على تغيرات الصناعة والسوق قام بتعديل هيكل المراكز. حيث تم تقليل مراكز تطبيقات AI، وزيادة مراكز القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي في الخارج. وبالنظر إلى المستقبل، سيواصل هذا الصندوق مواكبة تغيرات صناعة الاقتصاد الرقمي، وضخ فرص استثمارية في الأسهم ضمن القطاع، مع إيلاء مزيد من الاهتمام بالمخاطر.” ومن خلال أحدث تقرير سنوي لذلك الصندوق الذي تم نشره الأسبوع الجاري لعام 2025، يتضح أنه في نهاية العام الماضي كان الصندوق يمتلك إجماليًا 19 سهمًا فقط، ومن السهم غير الظاهر في المراكز الثقيلة بدءًا من المركز رقم 11، فإن حصة هذه المراكز لديهم أقل من 4% لدى يان كونغ.

وعند إعادة التركيز على أداء أفضل 10 أسهم ثقيلة في الربع الأول، هناك أربع شركات ارتفع سعرها بأكثر من 30% في الربع الأول؛** وخاصة الشركة المدرجة في هونغ كونغ التي احتلت المركز العاشر ضمن الأسهم الثقيلة—Changfei Optic Fiber and Cable—حيث وصل ارتفاع سعرها في الربع الأول إلى 253.97%.** بالإضافة إلى ذلك، حققت الأسهم في المركز الثامن (Yuanjie Technology) وفي المركز السادس (Tianfu Communications) زيادات أيضًا في مستوى 50% تقريبًا؛ فالأولى حوالي 56.61%، والثانية 48.55%.

و شدد على أن Guoshou Anbao Digital Economy هو صندوق يركز على اتجاه الاقتصاد الرقمي. في الربع الأول، تم بناء الخطة الرئيسية للاستثمار حول منطق الاقتصاد الرقمي، مع تركيز على سلسلة صناعة AI، واعتمدت استراتيجية “موازنة بين البرمجيات والأجهزة، ومزج AH (الأسهم الصينية/هونغ كونغ)”. وفي جانب أجهزة الذكاء الاصطناعي (AI hardware)، ركز في الربع الأول على البحث عن حلقات رئيسية لزيادة الأسعار في ظل ندرة القدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي على مستوى عالمي، مثل الألياف الضوئية. وفي الوقت نفسه، واصل تخصيصه للسلسلة الرائدة للقدرة الحاسوبية للذكاء الاصطناعي ذات الأداء الممتاز والتقييم المنخفض نسبيًا من الربع السابق. وفي جانب البرمجيات (AI software)، تم اختيار الأسهم وفق معايير “تقييم منخفض، مساحة كبيرة، ويقين مرتفع” لبناء خطة التوزيع.

وبالمقارنة، فإن الصندوق الآخر الذي يديره—Guoshou Anbao Strategy Selected—إذا أخذنا الأسهم العشر الأثقل في الربع الرابع الماضي كنقطة مرجعية، يبدو أن أدائه في الربع الأول كان أفضل نسبيًا. فقد ظهر ارتفاع لدى ثماني شركات فقط، بينما شهدت شركتا Jingji Xuchuang وShijia Photon انخفاضًا طفيفًا. ومن بين هذه الشركات الثماني، باستثناء Changfei Optic Fiber and Cable في هونغ كونغ الذي تمركز في نفس قدر التركز مثل الاقتصاد الرقمي، تضمن ذلك أيضًا شركة مدرجة في اللوحة الرئيسية في شنتشن ارتفع سهمها بأكثر من 70% خلال العام—Huilv Ecology.

وفي تقييمه للمرحلة القادمة من السوق، قال: “أعتقد أن مخاوف السوق بشأن توقعات عوائد AI سيتم تصحيحها بشكل فعّال خلال هذا العام. ومن بيانات الأبحاث والمتابعة التي لدينا، منذ الربع الرابع من العام الماضي، تظهر إيرادات جانب نماذج الذكاء الاصطناعي على مستوى عالمي تسارعًا واضحًا. أميل إلى الاعتقاد بأن هذا الاتجاه قابل للاستمرار. وبمجرد استمرار هذا الاتجاه واعتماده على نطاق واسع من قبل السوق، من المتوقع أن تتحول مصادر تمويل النفقات الرأسمالية (CapEx) للذكاء الاصطناعي من رافعة الدَّين إلى حلقة عائدات مغلقة عبر الإيرادات؛ وبذلك سيتم تصحيح مخاوف السوق بشأن عوائد الذكاء الاصطناعي بشكل فعّال. وعندها قد يكون ذلك موجة الارتفاع الرئيسية لاتجاه AI خلال هذا العام.”

علاوة على ذلك، تُظهر سجلات البحث/الاستقصاء التي أفصحت عنها Wind أيضًا أن يوم 19 مارس من هذا العام، قام يان كونغ مع زملائه بإجراء بحث في Yunnan Germanium Industry عبر اجتماع في الموقع.

Hongtu Innovation تروي أسطورة شركة صناديق متخصصة

المخضرم غاي جون لونغ ينجح عبر خمس صناديق

ومن زاوية أخرى، عند النظر إلى ترتيب صناديق الاستثمار المشترك هذا العام في الربع الأول، أصبح غاي جون لونغ، المدير الحالي لإدارة الاستثمار في صندوق Hongtu Innovation، “نموذجًا” حيث تتقدم جميع المنتجات التي يديرها معًا. حاليًا يدير داخل الشركة خمس منتجات؛ وقد حققت جميعها في الربع الأول 2026 معدل نمو صافي قيمة في مستوى 20% تقريبًا أو ما فوق. وأفضلها أداءً هو Hongtu Innovation Technology Stock بنسبة 23.31%.

ويظهر موقع 天天基金网 أن غاي جون لونغ تولى عبر سنوات طويلة من الخبرة وظائف مثل باحث في مجال الصناعة لدى صندوق Great Wall Fund، وباحث في صندوق 宝盈، ومدير استثمار لحسابات مخصصة، ومدير صندوق. والآن هو مدير إدارة الاستثمار في الشركة، كما يدير: Hongtu Innovation Transition Selected Flexible Allocation Mixed Securities Investment Fund (LOF)، وHongtu Innovation New Technology Stock-Initiated Securities Investment Fund، وHongtu Innovation Technology Innovation Stock-Initiated Securities Investment Fund (LOF) (وهو السابق: Hongtu Innovation Technology Innovation ثلاث سنوات من التشغيل الإغلاقي المرن Flexible Allocation Mixed Securities Investment Fund)، وHongtu Innovation Intelligent Manufacturing Mixed Securities Investment Fund (initiated)، وHongtu Innovation Prosperity Return Mixed Securities Investment Fund (مدير صندوق).

ومن مؤشرات قياس “الصلابة” لمدير الصندوق، فإن هذا المخضرم الذي اقترب إجمالي مدة خدمته من 11 عامًا؛ ورغم أن حجم المنتجات التي يديرها قد يكون 662 مليون يوان فقط بسبب عوامل المنصة،** إلا أن أفضل عائد خلال مدة إدارته للزمن على الصناديق بلغ 390.62%، أي قريب من مضاعفة أربع مرات. وهذه هي الصندوق، بالضبط، الأكثر مدة في إدارته داخل الشركة: Hongtu Innovation Transition Selected (صندوق مختلط).**

ومن أداء الربع الأول لهذا العام، بلغ معدل نمو صافي قيمة الصندوق حوالي 19.82%. وفي تقريره السنوي الأخير المفصح عنه هذا الأسبوع، تبين أن غاي جون لونغ في نهاية العام الماضي امتلك 23 سهمًا كليًا، لكن لم تتجاوز نسبة الحصص لدى الأسهم الموجودة في المراكز ضمن أفضل 15 سهمًا سوى 3%، كما لم تتجاوز نسبة الحصص لدى الأسهم ضمن أفضل 7 أسهم سوى 5%. ومن هذا المنظور، فإن توزيع مزيج الحيازات لديه يظل مركّزًا نسبيًا.

وبتضييق النطاق أكثر، بالنسبة لأداء “أفضل 10” أسهم ثقيلة عند نقطة 31 ديسمبر 2025 خلال هذا العام: في الربع الأول حققت 6 من الأسهم زيادة في أسعارها. وكان أفضل 3 منها هم Changguang Huaxin وYuanjie Technology وTianfu Communications؛ إذ وصلت كلها إلى مستوى 50% خلال العام. وبشكل خاص، حققت شركة Changguang Huaxin المدرجة في لوحة Science and Technology Innovation Board ارتفاعًا بلغ 64.34%.

وفي تقريره السنوي لعام 2025 الخاص بالصناديق الذي تم نشره هذا الأسبوع، أشار غاي جون لونغ في استعراضه إلى ما يلي: “في النصف الأول كنا ما زلنا نتوقع باستمرار فرص الاستثمار المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وخاصة فرص بناء البنية التحتية للقدرة الحاسوبية وتطبيقات الذكاء الاصطناعي داخل وخارج الصين التي دفعت بها نماذج جديدة حققت تقدمًا كبيرًا عبر شركات نماذج كبيرة مثل DeepSeek. إضافة إلى ذلك، وبعد جولة من التعديل طويل الأمد للقطاعات التقليدية مثل الصناعات العسكرية والطاقة الجديدة، فمن المتوقع وجود بعض فرص استثمار جيدة أيضًا؛ لذلك كانت الاتجاهات الأساسية التي خصصنا لها في النصف الأول هي الذكاء الاصطناعي (AI للقدرة الحاسوبية وتطبيقات AI)، والمنتجات العسكرية (بما في ذلك الفضاء التجاري والاقتصاد منخفض الارتفاع)، وTMT وغيرها، بالإضافة إلى بعض الشركات المختارة من الأسفل إلى الأعلى. وفي الربع الثالث كانت الاتجاهات الأساسية للتخصيص هي الذكاء الاصطناعي (AI للقدرة الحاسوبية) وTMT وغيرها، ومع نهاية الربع قمنا تدريجيًا بزيادة تخصيص سلسلة صناعة تخزين الطاقة.** وبسبب استمرار تفاؤلنا بالذكاء الاصطناعي، بما في ذلك تطور بناء البنية التحتية للقدرة الحاسوبية وتطبيقات AI، نتوقع أن تظهر فرص الاستثمار في كل حلقات صناعة AI واحدة تلو الأخرى، مثل القدرة الحاسوبية، والتمرير البارد السائل (liquid cooling)، والتخزين. لذلك فإن الاتجاهات الأساسية للتخصيص في الربع الرابع أيضًا هي الذكاء الاصطناعي (AI للقدرة الحاسوبية) وTMT وغيرها.**”

وعند التقييم لسوق هذا العام، أكد غاي جون لونغ أيضًا: “من منظور متفائل، يوجد في 2026 أيضًا شتى فرص الاستثمار الممكنة؛ منها الذكاء الاصطناعي الموجود حاليًا في حالة مزدهرة نسبيًا، وتخزين الطاقة (سلسلة صناعة بطاريات الليثيوم)، ومعادن ومواد كيميائية. كما قد توجد فرص استثمار من زاوية الدورات في صناعات تقليدية، مثل صناعة النبيذ الأبيض (whisky/baijiu)، والصناعات العسكرية، والطاقة الشمسية. وهناك أيضًا صناعات ناشئة تظهر الواحدة تلو الأخرى، مثل الفضاء التجاري، والاندماج النووي، وسلسلة القدرة الحاسوبية المحلية، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي، والروبوتات، وواجهات الدماغ والآلة. وبالنسبة لهذا المنتج، فإننا نُفضّل حاليًا اتجاهات النمو التكنولوجي ذات درجة أعلى من اليقين. وفي المستقبل سنواصل بنشاط تتبع وأبحاث قطاعات أخرى، وسنُحسن ديناميكيًا استراتيجيات الاستثمار وفقًا لتغيرات السوق.”

（تم نشر هذه المقالة في عدد 4 أبريل من مجلة “مجلة سوق الأوراق المالية الأسبوعية”. الصناديق في المقالة مجرد أمثلة للتحليل ولا تُعد توصيات بالشراء أو البيع.）