Bank sentral akan melakukan pembelian kembali sebesar 800 miliar yuan melalui reverse repo pada hari pertama setelah libur nasional

Pada 3 April, Bank Rakyat Tiongkok (selanjutnya disebut “bank sentral”) mengumumkan bahwa pada tanggal 7 akan melaksanakan operasi reverse repo buy-back (pembelian kembali) putus (buy-back putus) senilai 800 miliar yuan dengan jumlah tetap, melalui lelang berbasis suku bunga, dan menggunakan metode penetapan pemenang pada beberapa tingkat harga, dengan tenor 3 bulan (89 hari). Mengingat pada bulan tersebut terdapat volume yang jatuh tempo sebesar 1,1 triliun yuan, maka reverse repo buy-back putus tenor 3 bulan kali ini dilakukan sebagai pengurangan untuk kelanjutan (kelanjutan dengan penurunan jumlah), sehingga neto akan menarik likuiditas sebesar 3000 miliar yuan.

Sejak awal tahun ini, bank sentral terus menerapkan kebijakan moneter yang relatif longgar, secara komprehensif menggunakan berbagai instrumen untuk menjaga likuiditas tetap mencukupi. Dengan dukungan likuiditas yang memadai dari bank sentral, dalam beberapa waktu terakhir suku bunga pasar uang tetap berada pada level rendah.

Karena setelah Festival Musim Semi uang tunai warga kembali ke bank, ditambah dengan belanja fiskal terpusat pada akhir kuartal, sejak April lembaga keuangan umumnya mengalami kecukupan dana, sehingga suku bunga pasar terus menurun. Pada 3 April, suku bunga overnight (DR001) turun menjadi sekitar 1,23%, yang merupakan level terendah sepanjang tahun; suku bunga penerbitan deposito berjangka antar bank 1 tahun oleh bank milik negara menembus di bawah 1,50%, dan mencatat rekor terendah sepanjang sejarah. Dalam konteks ini, permintaan lembaga keuangan terhadap likuiditas dari bank sentral menurun, sehingga instrumen dengan skala yang lebih kecil untuk kelanjutan penerbitan juga sesuai dengan ekspektasi.

“Reverse repo buy-back putus 3 bulan terutama ditujukan untuk menghadapi faktor musiman.” Pakar di industri menyatakan, jika dilihat dari tahun-tahun sebelumnya pada kuartal pertama, efek dari penyaluran dan penarikan kas sebelum dan sesudah Festival Musim Semi relatif besar. Pada bulan Januari dan Februari sebelum April, kebutuhan untuk reverse repo buy-back putus tenor 3 bulan besar, sedangkan penurunannya setelah bulan April juga merupakan kebiasaan historis.

Seiring meningkatnya fleksibilitas operasi pasar terbuka bank sentral, pengamatan terhadap operasi bank sentral juga perlu dipandang dalam periode yang lebih panjang. Saat ini, operasi pasar terbuka bank sentral terutama mencakup reverse repo 7 hari setiap hari, serta instrumen tenor 3 bulan, 6 bulan, dan 1 tahun pada setiap tanggal 5, 15, dan 25 tiap bulan. Reverse repo 7 hari sepenuhnya memenuhi kebutuhan dana jangka pendek dealer utama. Dalam beberapa hari terakhir, telah dilakukan operasi berturut-turut dengan skala yang sangat kecil (“volume sangat rendah”). Reverse repo buy-back putus kali ini memang menghasilkan penarikan neto likuiditas, tetapi jika dilihat secara komprehensif dari kuartal pertama, sejak awal tahun masih menambah penyaluran sebesar 3000 miliar yuan, dan saldo mencapai 6,8 triliun yuan.

Dalam beberapa tahun terakhir, Tiongkok terus beralih menuju kerangka pengendalian kebijakan moneter berbasis harga. Operasi pasar terbuka kini lebih banyak melayani sasaran pengendalian suku bunga. Wakil gubernur bank sentral Zou Lan sebelumnya secara tegas menyatakan dalam konferensi pers di Kantor Informasi Dewan Negara bahwa tujuan operasi pasar terbuka adalah mengarahkan agar suku bunga overnight bergerak di sekitar tingkat suku bunga kebijakan.

“Jumlah operasi harian bank sentral tidak mewakili perubahan arah kebijakan moneter, dan tidak ada hubungan yang sepadan dengan longgar atau ketatnya kebijakan moneter.” Pakar di industri menyatakan, faktor-faktor tersebut pada akhirnya memengaruhi suku bunga pasar melalui mekanisme hubungan antara penawaran dan permintaan likuiditas; di antaranya, suku bunga overnight adalah indikator yang paling aktif dan paling sensitif.