美联储、伝出新情報！ 現地時間4月3日、米国コロンビア特別区連邦地方裁判所の首席法官が、連邦検察官による米連邦準備制度（FRB）への2通の召喚状発付に関する判断を退ける決定を維持した。 さらに、最新の雇用報告によると、3月は米国経済の各分野で雇用が増加しており、投資家による労働市場の弱さへの懸念を和らげた。これにより、FRBが今後しばらく金利を据え置く計画が補強される可能性がある。 市場分析者は、米国とイランの戦争が再びFRB当局者を、同様の「前進も後退もできない」ジレンマに陥らせる可能性があると指摘している。これは、労働市場が急激に悪化しない限り、利下げの行動が停滞することを意味する可能性が高い。 詳しい報道はこちら！ **米判事、パウエル関連の召喚状裁決の取消しを維持 ** 新華社の報道によると、米国コロンビア特別区連邦地方裁判所が3日に公表した法的文書によれば、同裁判所の首席法官ジェームズ・ボースバーグは、この日、連邦検察官が連邦準備制度理事会（FRB）に対して発付した2通の召喚状を退ける決定を維持した。 ボースバーグは、検察側が拙速に提出した弁護資料は、新たな証拠も提示せず、また実質的な誤りを指摘するものでもなかったため、裁判所は退ける決定を再考しないと述べた。 これに先立ち、連邦検察官は1月にFRBへ2通の大陪審召喚状を送付し、FRBビルの最近の改修に関する記録と、FRB議長パウエルが議会での公聴会で述べた関連記録を求めていた。その後FRBは、コロンビア特別区連邦地方裁判所に動議を提出し、これら2通の召喚状を却下するよう求めた。パウエルは、連邦政府による自分への刑事告発をちらつかせるのは、FRBが金利を設定するうえでの「独立性」を損なう企図だと述べた。 ボースバーグは3月11日に却下の決定を下し、検察側がFRBに発付した2通の召喚状は、単にパウエルに圧力をかけるためのものであり、正当な理由はないとした。 今年3月、FRB議長パウエルは、司法省によるFRBに対する捜査が透明な形で終了するまで、自分はFRBを離れるつもりはないと述べていた。 パウエルはまた、新任のFRB議長指名が、米上院による確認を期限内に得られなかった場合、自分は規定に従って暫定議長を務め、新任議長指名が確認されるまでその状態が続くと語った。 パウエルのFRB議長としての任期は5月に満了するが、FRB理事としての任期は2028年1月末まで続く。米大統領トランプは、FRB前理事ケビン・ウォッシュを次期議長に充てることを正式に指名した。 **FRBの労働市場に対する懸念が和らぐ ** 3月の雇用レポートによると、米国の経済の各分野で雇用が増加している。当月、米製造業では新たに1.5万の雇用ポジションが追加されており、2023年11月（当時、工場は2.2万のポジションを追加）以来の最高水準となった。さらに、建設業、レジャー・宿泊・飲食業、交通運輸業でも増加がみられた。 ロイターは、3月の採用活動が強まり、対象範囲も拡大したことで、FRBが今後しばらく金利を据え置く計画が後押しされ、労働市場の脆弱さへの懸念が和らぎ、政策立案者が「エネルギー価格の上昇がインフレの高まりを脅かすのかどうか」により注目するようになる可能性があると指摘した。 FRB当局者はこれまで、雇用の伸びが力強さを欠くことを懸念していたほか、雇用の伸びが医療・ヘルスケア分野に過度に集中している点も懸念していた。たとえば、FRB理事のウォラーなどの政策立案者は、追加の利下げに対する見方を、採用の状況変化と密接に結び付けていた。 Fifth Third Commercial Bankのチーフ米国エコノミスト、ビル・アダムズは雇用データの発表後に「今のところ利下げを迫るには、大きな予想外が必要だ。彼らはおそらく、少なくとも今後1～2回の意思決定では様子見のままだろう」と書いた。短縮された金曜日の休日取引時間の中で、米国債利回りはデータ発表後に上昇した一方、金利先物は引き続き、マーケットがほぼ完全に、FRBが今年中に現在の3.5%～3.75%の範囲の金利を引き下げるとは考えていないことを示し続けていた。 米国がイランと開戦し、世界の原油価格が50%超の上昇に至るまで、投資家は、FRB議長指名者のケビン・ウォッシュが今年後半に確認されれば、少なくともある程度の緩和政策につながるだろうと見込んでいた。ウォッシュは、トランプが現FRB議長のパウエルの後任として選んだ人物だ。トランプがホワイトハウスに戻って以来、ずっとパウエルに利下げを迫り続けてきた。 しかし、イラン戦争はこの見通しを変え、マーケットは一時、FRBが利上げに踏み切るだろうと予想した。その後形成された現状の見方は、FRBが長い間行動を停止し、エネルギーコストの上昇がインフレにどれほど大きな打撃を与えるのか、あるいは企業や家庭が支出を削減することで成長にどれほど大きな打撃を与えるのかを見極める、というものだ。 3月の雇用レポートは、この論争を直接明らかにしてはいない。たとえば、時間給は3.5%の年率で伸びており、FRB当局者が概ね自らの2%のインフレ目標に沿っているとみなす範囲内にある。しかし、同レポートは確かに、雇用市場がFRB当局者が述べる、米国経済が過去1年の大半で見せてきた「採用が低い、解雇も低い」という動きの域をすでに超えていることを示している。この均衡状態は、失業率が相対的に低い分、急速に悪化する可能性があるため、彼らを不安にさせている。 ただし、3月のレポートは今後のリスクを説明しきれないかもしれない。米国は2月28日にイランを爆撃し始めており、3月の雇用レポートが依拠する調査は、世界の石油供給を長期間攪乱し続けるこの紛争が引き起こす採用や支出面の変化を反映できていない。3月のインフレデータは来週の金曜日に公表される予定で、これはFRBが4月28日から29日の会合の前に行う評価におけるもう1つの参考点となる。 Harris Financial Groupのマネージング・パートナー、ジェイミー・コックスは「米国の労働市場は引き続きしぶとく、最も強硬な懐疑論者ですら驚かされている。悪いニュースは、もし労働市場がこの水準で安定しているなら、追加の利下げを正当化する十分な理由を見つけるのが難しくなることだ」と述べた。 **伊ラ＝イラン情勢がFRBに再び様子見モードを迫る ** 昨年の大半の期間、FRBはずっと様子見を続け、トランプが推し進める包括的な政策転換がもたらす経済への影響を評価していた。これらの政策は世界の貿易の枠組みを塗り替え、労働市場をかき乱した。 米国とイランの対立が再び、FRB当局者を同様の「前進も後退もできない」ジレンマに陥らせることになった。これは、労働市場が急激に悪化しない限り、利下げの行動が停滞することを意味する可能性が高い。 海外メディアによると、FRBが抱える核心的な困難は、その後の展開にある。中東の紛争によりサプライチェーンが滞り、ガソリンや肥料などのコモディティ価格が上昇し、それに伴って海運コストも上がっている。この影響で、今後数カ月の全体的なインフレ水準は高まる見通しだ。こうした一部のコモディティ支出の増加に対し、消費者は一定程度支出を抑えると予想されている。 イラン戦争が長期化すれば、経済へのショックはさらに拡大する。官員たちは、消費者が支出を縮小する幅を懸念している。結局のところ、消費支出は米国の経済成長の約3分の2を支えているためだ。さらに、昨年の関税ショックをまだ吸収し切れていない企業は採用を鈍らせており、大規模な解雇には至っていないとはいえ、利益率をさらに圧迫する要因が加われば、この状況は変わり得る。 しかし、経済成長と労働市場だけが意思決定者の関心事ではない。彼らはインフレもまた懸念している。インフレはすでに約5年にわたり、2%の政策目標を上回っている。この懸念のため、FRB当局者は決断しづらくなっている。今後の物価上昇に対応する必要があるのかどうかだ。これまで彼らは介入しない選択をしており、成長が受ける打撃が、継続するインフレ問題を上回ると期待していた。 今週、パウエルはあるイベントで「こうした供給ショックが連続することで、一般の人々、企業、価格設定当事者、家庭が、今後インフレが高まるとの予想を広く持ち始める可能性がある。なぜそう予想しないのか？」と述べた。このリスクがあるにもかかわらず、パウエルは直ちに行動に移る切迫感をにじませることはなく、むしろFRBの政策は「現時点で適切な位置にあり、状況の推移を静観できる」とした。 ニューヨーク連銀総裁で、パウエルの中核的な盟友でもあるジョン・ウィリアムズも今週、この見方に同調し、今回の紛争は大規模な供給ショックを引き起こし、顕著な影響につながり得ると警告した。すなわち、一方で中間財コストやコモディティ価格の急騰を通じてインフレを押し上げ、他方で経済活動を抑制するという形だ。 ウィリアムズは、一部の影響はすでに現れ始めていることを認めたが、戦争が引き起こすインフレの高まりは一時的なものになると考えている。失業率は現状の4.4%からわずかに下がり、通年のインフレ率は2.75%前後で収まると予測した。 旧金山連邦準備銀行総裁のメアリー・デイリーは、メディアの取材で、3月の失業率が4.3%まで低下したのは「良いニュース」であり、政策立案者がインフレと労働市場の両面のリスクのバランスを取るための時間がさらに増えると述べた。 「イラン紛争はインフレと経済成長の双方に影響し得るが、その影響の持続性についてはまだ判断しがたい。消費者はガソリン価格上昇による圧力を受けており、消費支出に影響が出る可能性がある。最新データでは、消費者が引き続き支出していることが示されており、それは彼らが経済に対する信頼を持っていることを意味する」とデイリーは語った。（出所：証券会社中国）
連邦準備制度理事会、パウエル議長の突発発言！利下げの重大な変数！
美联储、伝出新情報！
現地時間4月3日、米国コロンビア特別区連邦地方裁判所の首席法官が、連邦検察官による米連邦準備制度（FRB）への2通の召喚状発付に関する判断を退ける決定を維持した。
さらに、最新の雇用報告によると、3月は米国経済の各分野で雇用が増加しており、投資家による労働市場の弱さへの懸念を和らげた。これにより、FRBが今後しばらく金利を据え置く計画が補強される可能性がある。
市場分析者は、米国とイランの戦争が再びFRB当局者を、同様の「前進も後退もできない」ジレンマに陥らせる可能性があると指摘している。これは、労働市場が急激に悪化しない限り、利下げの行動が停滞することを意味する可能性が高い。
詳しい報道はこちら！
**米判事、パウエル関連の召喚状裁決の取消しを維持 **
新華社の報道によると、米国コロンビア特別区連邦地方裁判所が3日に公表した法的文書によれば、同裁判所の首席法官ジェームズ・ボースバーグは、この日、連邦検察官が連邦準備制度理事会（FRB）に対して発付した2通の召喚状を退ける決定を維持した。
ボースバーグは、検察側が拙速に提出した弁護資料は、新たな証拠も提示せず、また実質的な誤りを指摘するものでもなかったため、裁判所は退ける決定を再考しないと述べた。
これに先立ち、連邦検察官は1月にFRBへ2通の大陪審召喚状を送付し、FRBビルの最近の改修に関する記録と、FRB議長パウエルが議会での公聴会で述べた関連記録を求めていた。その後FRBは、コロンビア特別区連邦地方裁判所に動議を提出し、これら2通の召喚状を却下するよう求めた。パウエルは、連邦政府による自分への刑事告発をちらつかせるのは、FRBが金利を設定するうえでの「独立性」を損なう企図だと述べた。
ボースバーグは3月11日に却下の決定を下し、検察側がFRBに発付した2通の召喚状は、単にパウエルに圧力をかけるためのものであり、正当な理由はないとした。
今年3月、FRB議長パウエルは、司法省によるFRBに対する捜査が透明な形で終了するまで、自分はFRBを離れるつもりはないと述べていた。
パウエルはまた、新任のFRB議長指名が、米上院による確認を期限内に得られなかった場合、自分は規定に従って暫定議長を務め、新任議長指名が確認されるまでその状態が続くと語った。
パウエルのFRB議長としての任期は5月に満了するが、FRB理事としての任期は2028年1月末まで続く。米大統領トランプは、FRB前理事ケビン・ウォッシュを次期議長に充てることを正式に指名した。
**FRBの労働市場に対する懸念が和らぐ **
3月の雇用レポートによると、米国の経済の各分野で雇用が増加している。当月、米製造業では新たに1.5万の雇用ポジションが追加されており、2023年11月（当時、工場は2.2万のポジションを追加）以来の最高水準となった。さらに、建設業、レジャー・宿泊・飲食業、交通運輸業でも増加がみられた。
ロイターは、3月の採用活動が強まり、対象範囲も拡大したことで、FRBが今後しばらく金利を据え置く計画が後押しされ、労働市場の脆弱さへの懸念が和らぎ、政策立案者が「エネルギー価格の上昇がインフレの高まりを脅かすのかどうか」により注目するようになる可能性があると指摘した。
FRB当局者はこれまで、雇用の伸びが力強さを欠くことを懸念していたほか、雇用の伸びが医療・ヘルスケア分野に過度に集中している点も懸念していた。たとえば、FRB理事のウォラーなどの政策立案者は、追加の利下げに対する見方を、採用の状況変化と密接に結び付けていた。
Fifth Third Commercial Bankのチーフ米国エコノミスト、ビル・アダムズは雇用データの発表後に「今のところ利下げを迫るには、大きな予想外が必要だ。彼らはおそらく、少なくとも今後1～2回の意思決定では様子見のままだろう」と書いた。短縮された金曜日の休日取引時間の中で、米国債利回りはデータ発表後に上昇した一方、金利先物は引き続き、マーケットがほぼ完全に、FRBが今年中に現在の3.5%～3.75%の範囲の金利を引き下げるとは考えていないことを示し続けていた。
米国がイランと開戦し、世界の原油価格が50%超の上昇に至るまで、投資家は、FRB議長指名者のケビン・ウォッシュが今年後半に確認されれば、少なくともある程度の緩和政策につながるだろうと見込んでいた。ウォッシュは、トランプが現FRB議長のパウエルの後任として選んだ人物だ。トランプがホワイトハウスに戻って以来、ずっとパウエルに利下げを迫り続けてきた。
しかし、イラン戦争はこの見通しを変え、マーケットは一時、FRBが利上げに踏み切るだろうと予想した。その後形成された現状の見方は、FRBが長い間行動を停止し、エネルギーコストの上昇がインフレにどれほど大きな打撃を与えるのか、あるいは企業や家庭が支出を削減することで成長にどれほど大きな打撃を与えるのかを見極める、というものだ。
3月の雇用レポートは、この論争を直接明らかにしてはいない。たとえば、時間給は3.5%の年率で伸びており、FRB当局者が概ね自らの2%のインフレ目標に沿っているとみなす範囲内にある。しかし、同レポートは確かに、雇用市場がFRB当局者が述べる、米国経済が過去1年の大半で見せてきた「採用が低い、解雇も低い」という動きの域をすでに超えていることを示している。この均衡状態は、失業率が相対的に低い分、急速に悪化する可能性があるため、彼らを不安にさせている。
ただし、3月のレポートは今後のリスクを説明しきれないかもしれない。米国は2月28日にイランを爆撃し始めており、3月の雇用レポートが依拠する調査は、世界の石油供給を長期間攪乱し続けるこの紛争が引き起こす採用や支出面の変化を反映できていない。3月のインフレデータは来週の金曜日に公表される予定で、これはFRBが4月28日から29日の会合の前に行う評価におけるもう1つの参考点となる。
Harris Financial Groupのマネージング・パートナー、ジェイミー・コックスは「米国の労働市場は引き続きしぶとく、最も強硬な懐疑論者ですら驚かされている。悪いニュースは、もし労働市場がこの水準で安定しているなら、追加の利下げを正当化する十分な理由を見つけるのが難しくなることだ」と述べた。
**伊ラ＝イラン情勢がFRBに再び様子見モードを迫る **
昨年の大半の期間、FRBはずっと様子見を続け、トランプが推し進める包括的な政策転換がもたらす経済への影響を評価していた。これらの政策は世界の貿易の枠組みを塗り替え、労働市場をかき乱した。
米国とイランの対立が再び、FRB当局者を同様の「前進も後退もできない」ジレンマに陥らせることになった。これは、労働市場が急激に悪化しない限り、利下げの行動が停滞することを意味する可能性が高い。
海外メディアによると、FRBが抱える核心的な困難は、その後の展開にある。中東の紛争によりサプライチェーンが滞り、ガソリンや肥料などのコモディティ価格が上昇し、それに伴って海運コストも上がっている。この影響で、今後数カ月の全体的なインフレ水準は高まる見通しだ。こうした一部のコモディティ支出の増加に対し、消費者は一定程度支出を抑えると予想されている。
イラン戦争が長期化すれば、経済へのショックはさらに拡大する。官員たちは、消費者が支出を縮小する幅を懸念している。結局のところ、消費支出は米国の経済成長の約3分の2を支えているためだ。さらに、昨年の関税ショックをまだ吸収し切れていない企業は採用を鈍らせており、大規模な解雇には至っていないとはいえ、利益率をさらに圧迫する要因が加われば、この状況は変わり得る。
しかし、経済成長と労働市場だけが意思決定者の関心事ではない。彼らはインフレもまた懸念している。インフレはすでに約5年にわたり、2%の政策目標を上回っている。この懸念のため、FRB当局者は決断しづらくなっている。今後の物価上昇に対応する必要があるのかどうかだ。これまで彼らは介入しない選択をしており、成長が受ける打撃が、継続するインフレ問題を上回ると期待していた。
今週、パウエルはあるイベントで「こうした供給ショックが連続することで、一般の人々、企業、価格設定当事者、家庭が、今後インフレが高まるとの予想を広く持ち始める可能性がある。なぜそう予想しないのか？」と述べた。このリスクがあるにもかかわらず、パウエルは直ちに行動に移る切迫感をにじませることはなく、むしろFRBの政策は「現時点で適切な位置にあり、状況の推移を静観できる」とした。
ニューヨーク連銀総裁で、パウエルの中核的な盟友でもあるジョン・ウィリアムズも今週、この見方に同調し、今回の紛争は大規模な供給ショックを引き起こし、顕著な影響につながり得ると警告した。すなわち、一方で中間財コストやコモディティ価格の急騰を通じてインフレを押し上げ、他方で経済活動を抑制するという形だ。
ウィリアムズは、一部の影響はすでに現れ始めていることを認めたが、戦争が引き起こすインフレの高まりは一時的なものになると考えている。失業率は現状の4.4%からわずかに下がり、通年のインフレ率は2.75%前後で収まると予測した。
旧金山連邦準備銀行総裁のメアリー・デイリーは、メディアの取材で、3月の失業率が4.3%まで低下したのは「良いニュース」であり、政策立案者がインフレと労働市場の両面のリスクのバランスを取るための時間がさらに増えると述べた。
「イラン紛争はインフレと経済成長の双方に影響し得るが、その影響の持続性についてはまだ判断しがたい。消費者はガソリン価格上昇による圧力を受けており、消費支出に影響が出る可能性がある。最新データでは、消費者が引き続き支出していることが示されており、それは彼らが経済に対する信頼を持っていることを意味する」とデイリーは語った。
（出所：証券会社中国）